ഇന്ത്യയുടെ വമ്പിച്ച പവർ ട്രാൻസ്മിഷൻ ക്യാപെക്സ് (Capex) സൈക്കിളിൽ വിജയികളെ കണ്ടെത്തുന്നു ജെഫറീസ്

അടിസ്ഥാന സൗകര്യ വികസനത്തിനായുള്ള ആക്രമണാത്മകമായ ചെലവുകളും പുനരുപയോഗ ഊർജ്ജത്തിലേക്കുള്ള മാറ്റവും കാരണം ഇന്ത്യൻ പവർ ട്രാൻസ്മിഷൻ മേഖല ഒരു ചരിത്രപരമായ വളർച്ചാ ഘട്ടത്തിലേക്ക് പ്രവേശിക്കുകയാണ്. രാജ്യം അതിന്റെ ഗ്രിഡ് ശേഷി വർദ്ധിപ്പിക്കുമ്പോൾ, ഈ കോടിക്കണക്കിന് രൂപയുടെ അവസരത്തിൽ നിന്ന് പ്രയോജനം നേടാൻ സാധ്യതയുള്ള പ്രധാന കമ്പനികളെ ആഗോള ബ്രോക്കറേജ് ആയ Jefferies തിരിച്ചറിഞ്ഞിട്ടുണ്ട്.

വിധി: Hitachi, Siemens എന്നിവ വാങ്ങുക; GE Vernova നിലനിർത്തുക

ട്രാൻസ്മിഷൻ & ഡിസ്ട്രിബ്യൂഷൻ (T&D) മേഖലയിലെ പ്രധാന കമ്പനികളെക്കുറിച്ചുള്ള തങ്ങളുടെ ഏറ്റവും പുതിയ സെക്ടറൽ വിശകലനത്തിൽ, Jefferies വ്യത്യസ്ത നിലപാടുകളാണ് സ്വീകരിച്ചിരിക്കുന്നത്. GE Vernova T&D India-യ്ക്ക് "Hold" റേറ്റിംഗും 6,000 രൂപ ടാർഗെറ്റ് പ്രൈസും നൽകിക്കൊണ്ട് Jefferies നിരീക്ഷണം ആരംഭിച്ചപ്പോൾ, അതിന്റെ എതിരാളികളെക്കുറിച്ച് അവർ അതീവ ശുഭാപ്തിവിശ്വാസം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു.

Hitachi Energy India, Siemens Energy India എന്നിവയ്ക്ക് യഥാക്രമം 43,145 രൂപയും 4,500 രൂപയും ടാർഗെറ്റ് പ്രൈസ് നിശ്ചയിച്ചുകൊണ്ട് Jefferies "Buy" റേറ്റിംഗ് ആവർത്തിച്ചു. ഈ രണ്ട് ഓഹരികളും ഏകദേശം 17% ലാഭമുണ്ടാക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. Hitachi, Siemens എന്നിവയ്ക്ക് മികച്ച വരുമാന കാഴ്ചപ്പാട് (earnings visibility) ഉള്ളതിനാലാണ് ഈ മുൻഗണന നൽകുന്നത്; ഇവ 40%-ലധികം കരുത്തുറ്റ earnings CAGR നൽകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. GE Vernova FY26–29E കാലയളവിൽ 35–36% EPS CAGR കാണുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുമ്പോഴും, Hitachi, Siemens എന്നിവയിലുള്ള വേഗത്തിലുള്ള ലാഭ വളർച്ചയും ഓപ്പറേറ്റിംഗ് ലെവറജും കൂടുതൽ മികച്ച റേറ്റിംഗിന് അർഹമാണെന്ന് ബ്രോക്കറേജ് വിശ്വസിക്കുന്നു.

മുന്നിലുള്ള 14 ട്രില്യൺ രൂപയുടെ വമ്പിച്ച അവസരം

ഇന്ത്യയുടെ പവർ ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചറിലെ വൻതോതിലുള്ള വിപുലീകരണമാണ് ഈ ശുഭപ്രതീക്ഷയ്ക്ക് ആധാരം. ട്രാൻസ്മിഷൻ പ്രോജക്റ്റ് ബിഡുകൾ ഇതിനകം തന്നെ വലിയ വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്; FY24-ൽ പ്രതിവർഷം ഏകദേശം 390–400 ബില്യൺ രൂപയായിരുന്ന ഇത് FY25 മുതൽ 800 ബില്യൺ രൂപയ്ക്ക് മുകളിലേക്ക് ഉയർന്നു.

Power Grid, Adani Energy തുടങ്ങിയ വ്യവസായ പ്രമുഖർ സൂചിപ്പിക്കുന്നത് പ്രകാരം, ഈ പ്രോജക്റ്റുകളുടെ നിര (pipeline) FY27–28 വരെ 800 ബില്യൺ രൂപയ്ക്ക് മുകളിൽ തുടരും, ഇത് സുസ്ഥിരമായി 1 ട്രില്യൺ രൂപ കടന്നേക്കാം. FY36-ഓടെ 900 GW നോൺ-ഫോസിൽ ശേഷി സംയോജിപ്പിക്കാനുള്ള Central Electricity Authority-യുടെ പ്ലാനും ബ്രഹ്മപുത്ര ബേസിൻ HVDC പ്രോജക്റ്റ് പോലുള്ള പ്രധാന വികസനങ്ങളും കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, FY27–36 കാലയളവിൽ ആകെ ട്രാൻസ്മിഷൻ ക്യാപെക്സ് 100 ബില്യൺ ഡോളറിന് (14 ട്രില്യൺ രൂപയ്ക്ക് മുകളിൽ) മുകളിലായിരിക്കുമെന്ന് Jefferies കണക്കാക്കുന്നു.

വിതരണത്തിലെ കുറവ് മാർജിൻ വർദ്ധനവിന് കാരണമാകും

Original Equipment Manufacturers (OEMs)-ന്റെ ദീർഘകാല കാഴ്ചപ്പാടിനെ പിന്തുണയ്ക്കുന്ന ഒരു പ്രധാന ഘടകം ഡിമാൻഡും ആഭ്യന്തര വിതരണവും തമ്മിലുള്ള വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന വ്യത്യാസമാണ്. ട്രാൻസ്ഫോർമർ നിർമ്മാണ ശേഷി FY25 നിലവാരത്തെ അപേക്ഷിച്ച് 80–90% മാത്രമേ വർദ്ധിക്കൂ എന്ന് Jefferies നിരീക്ഷിക്കുന്നു—ഈ വളർച്ചാ നിരക്ക് പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന ഡിമാൻഡിനേക്കാൾ വളരെ പിന്നിലാണ്.

ഹൈ-വോൾട്ടേജ് ഉപകരണങ്ങൾക്കായി കുറച്ച് യോഗ്യതയുള്ള വിതരണക്കാർ മാത്രം ഉള്ളതും ആഭ്യന്തര നിർമ്മാണ രംഗത്തെ പരിമിതികളും കാരണം വിതരണത്തിലെ കുറവ് തുടരുമെന്ന് ബ്രോക്കറേജ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഈ ലഭ്യതക്കുറവ് വിലകൾ ഉയർന്നുതന്നെ നിലനിർത്താൻ സഹായിക്കും, ഇത് GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy, CG Power തുടങ്ങിയ പ്രധാന കമ്പനികളുടെ മാർജിൻ വർദ്ധനവിന് നേരിട്ട് പിന്തുണ നൽകും. ഇന്ത്യയുടെ ആകെ ട്രാൻസ്മിഷൻ ചെലവിന്റെ ഏകദേശം 40% ഈ ഉപകരണ വിതരണക്കാർക്ക് ലഭ്യമാക്കാൻ സാധിക്കുമെന്നാണ് കരുതുന്നത്, ഇത് ഈ മേഖലയ്ക്ക് ദീർഘകാല ഓർഡറുകൾ ഉറപ്പാക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• തന്ത്രപരമായ തിരഞ്ഞെടുപ്പുകൾ: ഉയർന്ന പ്രോജക്റ്റഡ് earnings CAGR-ഉം ഓപ്പറേറ്റിംഗ് ലെവറജും കാരണം Jefferies GE Vernova-യെക്കാൾ (Hold) Hitachi Energy, Siemens Energy എന്നിവയെ (Buy) മുൻഗണന നൽകുന്നു.
• അതിവേഗത്തിലുള്ള ഡിമാൻഡ്: ട്രാൻസ്മിഷൻ പ്രോജക്റ്റ് ബിഡുകൾ FY24 ലെ നിലവാരത്തേക്കാൾ ഇരട്ടിയായി വർദ്ധിച്ചു, വരും വർഷങ്ങളിൽ ഇത് 1 ട്രില്യൺ രൂപ കടന്നേക്കാം.
• മാർജിൻ വർദ്ധനവ്: ഡിമാൻഡിനെ അപേക്ഷിച്ച് നിർമ്മാണ ശേഷിയുടെ വളർച്ചയിൽ വലിയ കുറവ് ഉള്ളതിനാൽ, പ്രധാന OEMs-ന് മികച്ച വിലയും ആരോഗ്യകരമായ മാർജിനും നിലനിർത്താൻ സാധിക്കും.