پاور ٹرانسمیشن پر Jefferies کا پرامید نظریہ: Hitachi اور Siemens Energy خریدیں

بھارت پاور ٹرانسمیشن کیپٹل ایکسپینڈچر (capital expenditure) میں ایک بڑے، کئی سالہ اضافے کے دور میں داخل ہو رہا ہے، جس سے اہم آلات بنانے والی کمپنیوں کے لیے منافع کے وسیع مواقع پیدا ہو رہے ہیں۔ اگرچہ Jefferies نے GE Vernova پر اپنی رپورٹنگ کا آغاز کیا ہے، لیکن یہ بروکریج Hitachi Energy اور Siemens Energy کو ان کی آمدنی میں بہتر ترقی کے امکانات کی وجہ سے ترجیح دیتی ہے۔

بھارت میں ٹرانسمیشن کیپیکس (Capex) کا بڑا اضافہ

بھارتی پاور سیکٹر انفراسٹرکچر کے اخراجات میں ایک تاریخی تبدیلی کا مشاہدہ کر رہا ہے۔ Jefferies کے مطابق، سالانہ ٹرانسمیشن پروجیکٹ کی بولیوں کی شرح مالی سال 2024 (FY24) میں تقریباً 390-400 ارب روپے سے بڑھ کر مالی سال 2025 (FY25) سے 800 ارب روپے سے تجاوز کر گئی ہے۔

Power Grid اور Adani Energy جیسے صنعتی رہنماؤں کا کہنا ہے کہ یہ پائپ لائن کوئی عارضی اضافہ نہیں ہے؛ بلکہ توقع ہے کہ یہ FY27-28 تک 800 ارب روپے سے اوپر رہے گی اور ممکنہ طور پر مستقل بنیادوں پر 1 ٹریلین روپے کی حد کو عبور کر سکتی ہے۔ مزید آگے دیکھتے ہوئے، بروکریج کا اندازہ ہے کہ FY27 اور FY36 کے درمیان ٹرانسمیشن کیپیکس کی پائپ لائن 100 بلین امریکی ڈالر سے زیادہ ہوگی۔ یہ بڑا موقع Central Electricity Authority کے اس پرجوش منصوبے کی وجہ سے ہے جس کے تحت FY36 تک 900 GW غیر فوسل فیول کی صلاحیت کو مربوط کیا جائے گا، اس کے ساتھ ساتھ Brahmaputra basin HVDC پروجیکٹ جیسے اہم منصوبے بھی شامل ہیں۔

اسٹاک کا انتخاب: Hitachi اور Siemens کیوں سب سے آگے ہیں

اگرچہ پورا سیکٹر ترقی کے لیے تیار ہے، لیکن Jefferies آمدنی کے کمپاؤنڈنگ (earnings compounding) اور آپریٹنگ لیوریج (operating leverage) کی بنیاد پر مختلف کمپنیوں کے درمیان فرق کر رہی ہے۔

  • Hitachi Energy India: بروکریج نے 43,145 روپے کی ہدف قیمت کے ساتھ "Buy" ریٹنگ برقرار رکھی ہے، جس کا مطلب تقریباً 17% کا اضافہ ہے۔
  • Siemens Energy India: اسے بھی 4,500 روپے کی ہدف قیمت کے ساتھ "Buy" قرار دیا گیا ہے، جو 17% اضافے کا ممکنہ موقع فراہم کرتا ہے۔
  • GE Vernova T&D: Jefferies نے "Hold" ریٹنگ اور 6,000 روپے کی ہدف قیمت کے ساتھ اس پر رپورٹنگ کا آغاز کیا۔ اگرچہ GE Vernova سے FY26-29E کے دوران 35-36% EPS CAGR فراہم کرنے کی توقع ہے، لیکن اس میں Hitachi اور Siemens جیسی تیزی سے منافع بڑھنے کی واضح صلاحیت موجود نہیں ہے۔

Hitachi اور Siemens کو ترجیح دینے کی وجہ ان کی متوقع 40% سے زیادہ کی earnings CAGR ہے، جو مضبوط ریونیو ویزیبلٹی اور آپریٹنگ لیوریج کے ذریعے آمدنی کے مقابلے میں منافع کو تیزی سے بڑھانے کی صلاحیت پر مبنی ہے۔

سپلائی کی کمی مارجنز کا تحفظ کرے گی

GE Vernova، Hitachi Energy، Siemens Energy، اور CG Power جیسے Original Equipment Manufacturers (OEMs) کے لیے پرامید نقطہ نظر کی حمایت کرنے والا ایک اہم عنصر سپلائی اور ڈیمانڈ کے درمیان ساختی عدم توازن ہے۔

Jefferies کا کہنا ہے کہ اگرچہ ٹرانسفارمر مینوفیکچرنگ کی صلاحیت میں FY25 کے مقابلے میں 80-90% اضافے کی توقع ہے، لیکن یہ ترقی اصل ڈیمانڈ کے مقابلے میں اب بھی پیچھے ہے۔ مارکیٹ میں صرف چند اہل ہائی وولٹیج آلات کے سپلائرز کی موجودگی کے باعث، بروکریج کو توقع ہے کہ سپلائی کی کمی برقرار رہے گی۔ اس ماحول سے قیمتوں میں استحکام برقرار رہنے کی توقع ہے، جس سے ٹرانسمیشن کے شعبے میں اہم کھلاڑیوں کے مارجنز کا تحفظ ہوگا اور ممکنہ طور پر ان میں اضافہ ہوگا۔ اندازہ ہے کہ بھارت کے کل ٹرانسمیشن اخراجات کا تقریباً 40% براہ راست ان آلات کے سپلائرز کے ذریعے پورا کیا جا سکتا ہے۔

اہم نکات

  • بڑی پائپ لائن: بھارت کے ٹرانسمیشن پروجیکٹ کی بولیوں میں FY24 کے تقریباً 400 ارب روپے سے بڑھ کر FY25 میں 800 ارب روپے سے زیادہ اضافے کی توقع ہے، جس کے 1 ٹریلین روپے سے تجاوز کرنے کے امکانات ہیں۔
  • ترجیحی اسٹاکس: Jefferies ان کی 40% سے زیادہ کی بلند earnings CAGR کی وجہ سے Hitachi Energy (ہدف: 43,145 روپے) اور Siemens Energy (ہدف: 4,500 روپے) پر "Buy" کی سفارش کرتا ہے۔
  • مارجن کی حمایت: مقامی مینوفیکچرنگ کی محدود صلاحیت اور ہائی وولٹیج آلات کی زیادہ ڈیمانڈ سے قیمتوں میں استحکام برقرار رہنے اور OEM مارجنز کو سہارا ملنے کی توقع ہے۔