جيفريز متفائلة بشأن نقل الطاقة: اشترِ أسهم هيتاشي وسيمنز للطاقة

تدخل الهند دورة صعود ضخمة ومتعددة السنوات في الإنفاق الرأسمالي لنقل الطاقة، مما يخلق مكاسب كبيرة لمصنعي المعدات الرئيسيين. وبينما بدأت جيفريز (Jefferies) تغطيتها لشركة GE Vernova، إلا أن شركة الوساطة تحافظ على موقف تفضيلي تجاه Hitachi Energy وSiemens Energy نظرًا لإمكانات نمو أرباحهما المتفوقة.

الطفرة الكبرى في الإنفاق الرأسمالي لنقل الطاقة في الهند

يشهد قطاع الطاقة الهندي تحولاً هائلاً في الإنفاق على البنية التحتية. ووفقاً لجيفريز، فقد ارتفعت عطاءات مشاريع نقل الطاقة السنوية بالفعل من معدل سنوي يبلغ حوالي 390-400 مليار روبية في السنة المالية 24 إلى أكثر من 800 مليار روبية بدءاً من السنة المالية 25.

وتشير الشركات الرائدة في الصناعة مثل Power Grid وAdani Energy إلى أن هذا التدفق ليس مجرد طفرة مؤقتة؛ فمن المتوقع أن يظل فوق حاجز الـ 800 مليار روبية خلال السنوات المالية 27-28، وقد يتجاوز عتبة التريليون روبية بشكل مستدام. وبالنظر إلى المستقبل، تقدر شركة الوساطة تدفقاً للإنفاق الرأسمالي على نقل الطاقة يتجاوز 100 مليار دولار أمريكي بين السنة المالية 27 والسنة المالية 36. وتأتي هذه الفرصة الضخمة مدفوعة بخطة الهيئة المركزية للكهرباء (Central Electricity Authority) الطموحة لدمج 900 جيجاوات من قدرات الوقود غير الأحفوري بحلول السنة المالية 36، إلى جانب التطورات الحاسمة مثل مشروع HVDC في حوض براهمابوترا.

اختيارات الأسهم: لماذا تتصدر هيتاشي وسيمنز المشهد

بينما يستعد القطاع بأكمله للنمو، تميز جيفريز بين الشركات بناءً على تراكم الأرباح والرافعة التشغيلية.

• Hitachi Energy India: تحافظ شركة الوساطة على تصنيف "شراء" بسعر مستهدف قدره 43,145 روبية، مما يعني فرصة صعود تبلغ حوالي 17%.
• Siemens Energy India: مصنفة أيضاً بـ "شراء" بسعر مستهدف قدره 4,500 روبية، مما يوفر إمكانية صعود مماثلة بنسبة 17%.
• GE Vernova T&D: بدأت جيفريز تغطيتها بتصنيف "احتفاظ" وسعر مستهدف قدره 6,000 روبية. وبينما من المتوقع أن تحقق GE Vernova معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قوي لربحية السهم (EPS) يتراوح بين 35-36% خلال الفترة المتوقعة للسنوات المالية 26-29، إلا أنها تفتقر إلى وضوح تراكم الأرباح السريع الذي نراه في هيتاشي وسيمنز.

وينبع التفضيل لشركتي هيتاشي وسيمنز من معدل النمو السنوي المركب المتوقع لأرباحهما الذي يتجاوز 40%، مدفوعاً بوضوح قوي في الإيرادات والقدرة على زيادة الأرباح بمعدل أسرع من الإيرادات من خلال الرافعة التشغيلية.

نقص الإمدادات سيحمي هوامش الربح

أحد العوامل الحاسمة التي تدعم النظرة المتفائلة لمصنعي المعدات الأصلية (OEMs) مثل GE Vernova وHitachi Energy وSiemens Energy وCG Power هو عدم التوازن الهيكلي بين العرض والطلب.

تشير جيفريز إلى أنه بينما من المتوقع أن ترتفع قدرة تصنيع المحولات بنسبة 80-90% مقارنة بمستويات السنة المالية 25، إلا أن هذا النمو لا يزال متأخراً عن مسار الطلب الفعلي. ومع وجود عدد قليل فقط من موردي معدات الجهد العالي المؤهلين في السوق، تتوقع شركة الوساطة استمرار نقص الإمدادات. ومن المتوقع أن تحافظ هذه البيئة على استقرار الأسعار، مما يحمي هوامش ربح اللاعبين الرئيسيين في مجال نقل الطاقة وربما يوسعها. ويُقدر أن حوالي 40% من إجمالي الإنفاق على نقل الطاقة في الهند يمكن توجيهه مباشرة لهؤلاء الموردين للمعدات.

النقاط الرئيسية

• تدفق ضخم للمشاريع: من المتوقع أن تقفز عطاءات مشاريع نقل الطاقة في الهند من حوالي 400 مليار روبية في السنة المالية 24 إلى أكثر من 800 مليار روبية في السنة المالية 25، مع إمكانية تجاوز تريليون روبية.
• الأسهم المفضلة: توصي جيفريز بـ "الشراء" في Hitachi Energy (المستهدف: 43,145 روبية) وSiemens Energy (المستهدف: 4,500 روبية) بسبب معدل نمو أرباحهما السنوي المركب المرتفع الذي يتجاوز 40%.
• دعم هوامش الربح: من المتوقع أن تؤدي محدودية قدرة التصنيع المحلية والطلب المرتفع على معدات الجهد العالي إلى الحفاظ على استقرار الأسعار ودعم هوامش ربح مصنعي المعدات الأصلية (OEMs).