Vedanta, NALCO, మరియు Hindalco షేర్లు 40% వరకు పడిపోయే అవకాశం ఎందుకు ఉంది?

InCred Equities పెట్టుబడిదారులకు తీవ్రమైన హెచ్చరిక జారీ చేయడంతో అల్యూమినియం రంగం పెద్ద సంక్షోభాన్ని ఎదుర్కొంటోంది. అల్యూమినియం ధరలు భారీగా పడిపోతుండటంతో, Vedanta Aluminium, NALCO మరియు Hindalco Industries వంటి ప్రధాన కంపెనీల షేర్లు 30–40% వరకు తగ్గే అవకాశం ఉందని పేర్కొంటూ, అల్యూమినియం స్టాక్స్‌ నుండి వెంటనే నిష్క్రమించాలని ఆ బ్రోకరేజ్ సలహా ఇచ్చింది.

ప్రాథమిక లోహ కొరత వాదనలోని లోపం

InCred Equities యొక్క ప్రతికూల (bearish) దృక్పథానికి ప్రధాన కారణం మార్కెట్ ప్రస్తుతం అల్యూమినియంను ఎలా అంచనా వేస్తోందనే అంశం. చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు అల్యూమినియంను ముడి చమురు లేదా బొగ్గు వంటి ప్రాథమిక వస్తువుగా చూస్తారు—అంటే సరఫరా పరిమితులు ధరలను పెంచుతాయని భావిస్తారు. అయితే, అల్యూమినియం ప్రాథమికంగా భిన్నమైనదని, ఎందుకంటే ఇది ఒక "above-ground circular metal" అని బ్రోకరేజ్ వాదిస్తోంది.

ఉపయోగించిన తర్వాత అంతరించిపోయే శిలాజ ఇంధనాలతో (fossil fuels) 달리, దాదాపు 1.5 బిలియన్ టన్నుల అల్యూమినియం భూమి పైన అందుబాటులో ఉంది. వాస్తవానికి, ఇప్పటివరకు ఉత్పత్తి చేయబడిన మొత్తం అల్యూమినియంలో దాదాపు 80% ఉపయోగించదగిన లోహంగానే ఉంది. సరఫరాకు అసలైన చోదక శక్తి కేవలం ప్రాథమిక స్మెల్టర్ ఉత్పత్తి మాత్రమే కాదని, రీసైక్లింగ్ వ్యవస్థ యొక్క సామర్థ్యం—అంటే స్క్రాప్‌ను ఎంత వేగంగా సేకరించి, వర్గీకరించి, తిరిగి సరఫరా గొలుసులోకి తీసుకురాగలరు అనే అంశమేనని InCred సూచిస్తోంది.

చైనా సెకండరీ అల్యూమినియం పెరుగుదల నుండి పాఠాలు

చైనాలో ప్రాథమిక అల్యూమినియం ఉత్పత్తి 2023లో 41.6 మిలియన్ టన్నుల (mt) నుండి 2024లో 44.0 mtకి పెరిగింది—ఇది దాని 45 mtpa పాలసీ పరిమితికి చేరువలో ఉంది—కానీ ఈ "తక్కువ" ప్రాథమిక సరఫరాను భారీ సెకండరీ మార్కెట్ భర్తీ చేస్తోంది.

చైనా యొక్క సెకండరీ అల్యూమినియం వినియోగం 2024లో 12.7 mt నుండి 2025లో 13.35 mtకి పెరుగుతుందని బ్రోకరేజ్ పేర్కొంది. అంతేకాకుండా, స్క్రాప్ దిగుమతులు 2023లో 1.7 mt నుండి 2025లో 2.02 mtకి పెరుగుతాయని అంచనా. చైనా స్క్రాప్ సరఫరాలో ఎక్కువ భాగం దేశీయమైనందున, ప్రాథమిక ఉత్పత్తిలో కనిపిస్తున్న కొరతను పెరుగుతున్న రీసైక్లింగ్ సామర్థ్యాలు మరియు స్క్రాప్ లభ్యత నిశ్శబ్దంగా భర్తీ చేస్తున్నాయి.

భౌగోళిక రాజకీయ ప్రమాదాలు మరియు అధిక విలువలు (Stretched Valuations)

మధ్యప్రాచ్యంలో నెలకొన్న అస్థిరత కారణంగా పెట్టుబడిదారులు "war-risk premium" ను కూడా పరిగణనలోకి తీసుకుంటున్నారు. అయితే, InCred దీనిని నిర్మాణాత్మక సరఫరా షాక్ కంటే తాత్కాలిక అంశంగా మాత్రమే చూస్తోంది. సుమారు 2.2 mtpa ప్రాథమిక సామర్థ్యం ప్రభావితమైనప్పటికీ, Qatar Aluminium మరియు Alba వంటి ప్రధాన ఉత్పత్తిదారుల నుండి సరఫరా త్వరలోనే సాధారణ స్థితికి చేరుకుంటుందని భావిస్తున్నారు. ఈ ప్రీమియం తగ్గుతున్న కొద్దీ, లండన్ మెటల్ ఎక్స్ఛేంజ్ (LME) అల్యూమినియం ధరలు సర్దుబాటు (correct) అయ్యే అవకాశం ఉంది.

అల్యూమినియం ధరలు టన్నుకు $800 మార్కు వైపు పడిపోయే అవకాశం ఉన్నందున, భారతీయ లోహ దిగ్గజాల ప్రస్తుత విలువలు (valuations) చాలా ఎక్కువగా ఉన్నట్లు కనిపిస్తున్నాయి. NALCO మరియు Hindalco Industries షేర్లు గత నెలలో ఇప్పటికే 16% వరకు తగ్గాయని గమనిస్తూ, InCred వాటిపై ‘Reduce’ (తగ్గించండి) అనే సూచనను ఇచ్చింది.

ముఖ్య అంశాలు

  • నష్టభయం (Downside Risk): సరఫరా-డిమాండ్ గమనాన్ని తప్పుగా అంచనా వేయడం వల్ల అల్యూమినియం స్టాక్స్‌లో 30–40% వరకు ధరల తగ్గుదల సంభవించవచ్చని InCred Equities హెచ్చరిస్తోంది.
  • సర్క్యులర్ ఎకానమీ అంశం: రీసైకిల్ చేయదగిన అల్యూమినియం యొక్క భారీ "above-ground" సరఫరాను మార్కెట్ విస్మరిస్తోంది, ఇది ప్రాథమిక ఉత్పత్తి కొరతను తగ్గిస్తుంది.
  • అమ్మకపు రేటింగ్ (Sell Rating): LME ధరలపై ఒత్తిడి పెరుగుతున్నందున, NALCO, Hindalco, మరియు Vedanta Aluminium షేర్ల నుండి నిష్క్రమించాలని బ్రోకరేజ్ సలహా ఇస్తోంది.