ਵੈਦਾਂਤ, NALCO, ਅਤੇ Hindalco ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 40% ਤੱਕ ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਕਿਉਂ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ

ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਖੇਤਰ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਤੂਫਾਨ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ InCred Equities ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਆ ਰਹੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ Vedanta Aluminium, NALCO, ਅਤੇ Hindalco Industries ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਲਈ 30–40% ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਾਂ ਤੋਂ ਤੁਰੰਤ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।

ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮੈਟਲ ਦੀ ਘਾਟ ਦੇ ਤਰਕ ਦੀ ਗਲਤਫਹਿਮੀ

InCred Equities ਦੇ ਮਾੜੇ (bearish) ਨਜ਼ਰੀਏ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਕੀਮਤ ਕਿਵੇਂ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਧਾਤ ਨੂੰ ਇੱਕ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਵਸਤੂ (commodity) ਵਜੋਂ ਦੇਖਦੇ ਹਨ—ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਜਾਂ ਕੋਲਾ—ਜਿੱਥੇ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਕਮੀ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਉੱਪਰ ਲੈ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਮੂਲ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਵੱਖਰਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਇੱਕ "ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਮੌਜੂਦ ਸਰਕੂਲਰ ਮੈਟਲ" (above-ground circular metal) ਹੈ।

ਫਾਸਿਲ ਫਿਊਲ (fossil fuels) ਦੇ ਉਲਟ, ਜੋ ਖਤਮ ਹੋ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਲਗਭਗ 1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਟਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਉਪਲਬਧ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। ਅਸਲ ਵਿੱਚ, ਹੁਣ ਤੱਕ ਪੈਦਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਾਰੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਵਰਤੋਂ ਯੋਗ ਧਾਤ ਦੇ ਪੂਲ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। InCred ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਅਸਲ ਕਾਰਕ ਸਿਰਫ਼ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮੈਲਟਰ ਆਉਟਪੁੱਟ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਹੈ—ਕਿ ਕਿਵੇਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸਕ੍ਰੈਪ (scrap) ਇਕੱਠਾ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਵੱਖ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਿੱਚ ਦੁਬਾਰਾ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਚੀਨ ਦੇ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਸਿੱਖੇ ਗਏ ਸਬਕ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਚੀਨ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਉਤਪਾਦਨ 2023 ਵਿੱਚ 41.6 ਮਿਲੀਅਨ ਟਨ (mt) ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2024 ਵਿੱਚ 44.0 mt ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ—ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੀ 45 mtpa ਦੀ ਨੀਤੀਗਤ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ—ਇਸ "ਸੀਮਤ" ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਾਲ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਕਿ ਚੀਨ ਦੀ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਖਪਤ 2024 ਵਿੱਚ 12.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 13.35 mt ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਕ੍ਰੈਪ ਦੀ ਦਰਾਮਦ 2023 ਵਿੱਚ 1.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 2.02 mt ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਚੀਨ ਦੀ ਸਕ੍ਰੈਪ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਬਹੁਤ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਘਰੇਲੂ ਹੈ, ਇਸ ਲਈ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਉਤਪਾਦਨ ਵਿੱਚ ਦਿਖਾਈ ਦੇਣ ਵਾਲੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਵਧਦੀ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਸਮਰੱਥਾ ਅਤੇ ਸਕ੍ਰੈਪ ਦੀ ਉਪਲਬਧਤਾ ਦੁਆਰਾ ਚੁੱਪਚਾਪ ਪੂਰਾ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਕੀਮਤਾਂ (Valuations)

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਵਿਘਨ ਕਾਰਨ "ਯੁੱਧ-ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ" (war-risk premium) ਨੂੰ ਵੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, InCred ਇਸ ਨੂੰ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸਪਲਾਈ ਸ਼ੌਕ ਦੀ ਬਜਾਏ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਸਮੱਸਿਆ ਵਜੋਂ ਦੇਖਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਲਗਭਗ 2.2 mtpa ਦੀ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਈ ਸੀ, ਕਤਰ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਅਤੇ Alba ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਉਤਪਾਦਕਾਂ ਤੋਂ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਜਲਦੀ ਆਮ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਹੀ ਇਹ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਘਟੇਗਾ, ਲੰਡਨ ਮੈਟਲ ਐਕਸਚੇਂਜ (LME) ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ (correction) ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $800/ton ਦੇ ਅੰਕ ਦੇ ਨੇੜੇ ਡਿੱਗਣ ਦੇ ਜੋਖਮ ਵਿੱਚ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤੀ ਮੈਟਲ ਦਿੱਗਜਾਂ ਦੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ (valuations) ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਜਾਪਦੀਆਂ ਹਨ। InCred ਨੇ NALCO ਅਤੇ Hindalco Industries 'ਤੇ 'ਘਟਾਓ' (Reduce) ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਇਹ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਇਹ ਸਟਾਕ ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ 16% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕੇ ਹਨ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ

• ਡਾਊਨਸਾਈਡ ਜੋਖਮ: InCred Equities ਨੇ ਗਲਤ ਤਰੀਕੇ ਨਾਲ ਤੈਅ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸਪਲਾਈ-ਮੰਗ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਕਾਰਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ 30–40% ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
• ਸਰਕੂਲਰ ਇਕਾਨਮੀ ਕਾਰਕ: ਬਾਜ਼ਾਰ ਰੀਸਾਈਕਲ ਹੋਣ ਯੋਗ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਵਿਸ਼ਾਲ "ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ" ਮੌਜੂਦ ਸਪਲਾਈ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਉਤਪਾਦਨ ਦੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਦੀ ਹੈ।
• ਵੇਚਣ ਦੀ ਰੇਟਿੰਗ: ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ NALCO, Hindalco, ਅਤੇ Vedanta Aluminium ਵਿੱਚ ਆਪਣੀਆਂ ਪੋਜੀਸ਼ਨਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ LME ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਦਬਾਅ ਹੈ।