کیوں Vedanta، NALCO، اور Hindalco کے حصص کو 40% تک کے ممکنہ کریش کا سامنا ہے

ایلومینیم کا شعبہ ایک بڑے طوفان کا سامنا کر رہا ہے کیونکہ InCred Equities نے سرمایہ کاروں کو سخت وارننگ جاری کی ہے۔ ایلومینیم کی قیمتوں میں تیزی سے گراوٹ کے باعث، بروکرج نے Vedanta Aluminium، NALCO، اور Hindalco Industries جیسے بڑے کھلاڑیوں کے لیے 30-40% تک کے ممکنہ نقصان کا حوالہ دیتے ہوئے ایلومینیم کے حصص سے فوری نکلنے کا مشورہ دیا ہے۔

بنیادی دھات کی قلت کے استدلال کی غلط فہمی

InCred Equities کے مندی کے رجحان (bearish outlook) کی بنیاد اس بات پر ہے کہ مارکیٹ اس وقت ایلومینیم کی قدر کا تعین کیسے کر رہی ہے۔ زیادہ تر سرمایہ کار اس دھات کو ایک بنیادی کموڈٹی کے طور پر دیکھتے ہیں—جیسے خام تیل یا کوئلہ—جہاں سپلائی کی کمی قیمتوں کو اوپر لے جاتی ہے۔ تاہم، بروکرج کا کہنا ہے کہ ایلومینیم بنیادی طور پر مختلف ہے کیونکہ یہ ایک "above-ground circular metal" ہے۔

فوسل فیولز (fossil fuels) کے برعکس، جو استعمال کے بعد ختم ہو جاتے ہیں، تقریباً 1.5 ارب ٹن ایلومینیم زمین کے اوپر دستیاب رہتا ہے۔ درحقیقت، اب تک پیدا ہونے والے تمام ایلومینیم کا تقریباً 80% حصہ استعمال کے قابل دھات کے ذخیرے کا حصہ ہے۔ InCred کا کہنا ہے کہ سپلائی کا اصل محرک صرف پرائمری اسمیلٹر کی پیداوار نہیں ہے، بلکہ ری سائیکلنگ کے نظام کی کارکردگی ہے—یعنی کباڑ (scrap) کو کتنی تیزی سے جمع، چھانٹی اور سپلائی چین میں دوبارہ شامل کیا جا سکتا ہے۔

چین میں سیکنڈری ایلومینیم کے اضافے سے حاصل ہونے والے اسباق

اگرچہ چین میں پرائمری ایلومینیم کی پیداوار 2023 میں 41.6 ملین ٹن (mt) سے بڑھ کر 2024 میں 44.0 mt ہو گئی ہے—جو کہ اس کی 45 mtpa کی پالیسی حد کے قریب ہے—لیکن اس "محدود" پرائمری سپلائی کا مقابلہ ایک بہت بڑے سیکنڈری مارکیٹ سے ہو رہا ہے۔

بروکرج نے اس بات پر روشنی ڈالی کہ چین میں سیکنڈری ایلومینیم کی کھپت 2024 میں 12.7 mt سے بڑھ کر 2025 میں 13.35 mt ہونے کا امکان ہے۔ مزید برآں، کباڑ (scrap) کی درآمدات 2023 میں 1.7 mt سے بڑھ کر 2025 میں 2.02 mt ہونے کی توقع ہے۔ چونکہ چین کی کباڑ کی سپلائی کا ایک بڑا حصہ مقامی ہے، اس لیے پرائمری پیداوار میں نظر آنے والا خسارہ بڑھتی ہوئی ری سائیکلنگ صلاحیتوں اور کباڑ کی دستیابی سے خاموشی سے پورا ہو رہا ہے۔

جغرافیائی سیاسی خطرات اور بڑھائی ہوئی ویلیویشنز

سرمایہ کاروں نے مشرق وسطیٰ میں جاری خلفشار کی وجہ سے "war-risk premium" کو بھی قیمتوں میں شامل کیا ہوا ہے۔ تاہم، InCred اسے ڈھانچہ جاتی سپلائی کے جھٹکے کے بجائے ایک عارضی صورتحال کے طور پر دیکھتی ہے۔ اگرچہ تقریباً 2.2 mtpa کی پرائمری صلاحیت متاثر ہوئی تھی، لیکن Qatar Aluminium اور Alba جیسے بڑے پروڈیوسرز کی سپلائی کے جلد معمول پر آنے کی توقع ہے۔ جیسے ہی یہ پریمیم ختم ہوگا، London Metal Exchange (LME) کی ایلومینیم قیمتوں میں اصلاح (correction) متوقع ہے۔

ایلومینیم کی قیمتوں کے 800 ڈالر فی ٹن کی سطح تک گرنے کے امکان کے ساتھ، بھارتی دھات کے بڑے اداروں کی موجودہ ویلیویشنز ضرورت سے زیادہ بڑھائی ہوئی معلوم ہوتی ہیں۔ InCred نے NALCO اور Hindalco Industries پر ‘Reduce’ کی کال جاری کی ہے، اور نوٹ کیا ہے کہ ان حصص میں گزشتہ ایک ماہ کے دوران پہلے ہی 16% تک کی کمی دیکھی جا چکی ہے۔

اہم نکات

  • نقصان کا خطرہ: InCred Equities نے سپلائی اور ڈیمانڈ کے غلط اندازے کی وجہ سے ایلومینیم کے حصص میں 30-40% تک کی ممکنہ اصلاح (correction) کے بارے میں خبردار کیا ہے۔
  • سرکولر اکانومی کا عنصر: مارکیٹ ری سائیکل ہونے والے ایلومینیم کی وسیع "above-ground" سپلائی کو نظر انداز کر رہی ہے، جو پرائمری پیداوار کی کمی کو کم کرتی ہے۔
  • فروخت کی درجہ بندی: بروکرج نے NALCO، Hindalco، اور Vedanta Aluminium میں اپنی پوزیشنز سے نکلنے کا مشورہ دیا ہے کیونکہ LME کی قیمتوں پر نیچے کی جانب دباؤ ہے۔