کیوں InCred Vedanta Aluminium اور NALCO کے حصص میں 40% کریش کی پیش گوئی کر رہا ہے

بھارتی دھاتوں کے شعبے میں سرمایہ کار ایک بڑی وارننگ کا سامنا کر رہے ہیں کیونکہ InCred Equities ایلومینیم اسٹاکس پر مندی (bearish) کا رجحان اختیار کر رہا ہے۔ بروکریج نے ایک سخت انتباہ جاری کیا ہے، جس میں Vedanta Aluminium، NALCO، اور Hindalco Industries جیسے بڑے کھلاڑیوں کے لیے 30-40% تک کی ممکنہ گراوٹ کا اشارہ دیا گیا ہے۔

بنیادی دھات کی سپلائی کی رکاوٹ کا مغالطہ

InCred کے مندی کے نظریے کی بنیاد اس بات پر ہے کہ مارکیٹ اس وقت ایلومینیم کی قیمتوں کا تعین کیسے کر رہی ہے۔ اگرچہ بہت سے سرمایہ کار اس مفروضے پر تیزی (bull run) کا شرط لگا رہے ہیں کہ بنیادی دھات کی سپلائی کم ہے، لیکن بروکریج کا کہنا ہے کہ یہ فریم ورک بنیادی طور پر غلط ہے۔ خام تیل یا کوئلے جیسی استعمال شدہ اشیاء کے برعکس، ایلومینیم ایک "circular metal" ہے جو زیادہ تر زمین کے اوپر ہی موجود رہتا ہے۔

InCred اس بات پر روشنی ڈالتا ہے کہ تقریباً 1.5 ارب ٹن ایلومینیم استعمال کے قابل دھات کے پول میں موجود ہے، اور اب تک پیدا ہونے والے تمام ایلومینیم کا تقریباً 80% اب بھی ری سائیکلنگ کے لیے دستیاب ہے۔ لہٰذا، سپلائی کا حقیقی اشارہ صرف پرائمری اسمیلٹر کی پیداوار نہیں ہے، بلکہ سکریپ کی جمع آوری، چھانٹی اور دوبارہ پگھلانے (remelting) کے نظام کی کارکردگی ہے۔

چین سے سبق: ثانوی سپلائی کے ذریعے کمی کا ازالہ

سپلائی کی حرکیات میں اس تبدیلی کے لیے چین ایک اہم کیس اسٹڈی فراہم کرتا ہے۔ اگرچہ چین کی پرائمری ایلومینیم کی پیداوار 2023 میں 41.6 ملین ٹن (mt) سے بڑھ کر 2024 میں 44.0 mt ہو گئی ہے—جو کہ اس کی 45 mtpa کی پالیسی حد کے قریب ہے—لیکن سپلائی کے محسوس ہونے والے خسارے کو ثانوی شعبہ چھپا رہا ہے۔

اعداد و شمار ظاہر کرتے ہیں کہ چین میں ثانوی ایلومینیم کی کھپت 2024 میں 12.7 mt سے بڑھ کر 2025 میں 13.35 mt ہونے کا امکان ہے۔ مزید برآں، سکریپ درآمدات کے 2023 میں 1.7 mt سے بڑھ کر 2025 میں 2.02 mt ہونے کی توقع ہے۔ چونکہ چین کی سکریپ سپلائی کا تقریباً 80% حصہ مقامی ہے، اس لیے پرائمری سپلائی کا واضح خسارہ ایک مضبوط ری سائیکلنگ انفراسٹرکچر کے ذریعے مؤثر طریقے سے پورا کیا جا رہا ہے۔

جغرافیائی سیاسی خطرات اور ضرورت سے زیادہ ویلیویشنز

اگرچہ مشرق وسطیٰ میں حالیہ خلفشار نے تقریباً 2.2 mtpa کی پرائمری صلاحیت کو متاثر کیا ہے، لیکن InCred اسے ڈھانچہ جاتی (structural) تبدیلی کے بجائے عارضی سپلائی جھٹکا سمجھتا ہے۔ Qatar Aluminium اور Alba جیسے بڑے کھلاڑیوں کی صلاحیت کے جلد معمول پر آنے کی توقع ہے، جس کا مطلب ہے کہ جیسے جیسے "war-risk premium" ختم ہوگا، London Metal Exchange (LME) کے ایلومینیم کی قیمتوں میں اصلاح (correction) کا امکان ہے۔

ایلومینیم کی قیمتوں کے $800/ton کی سطح تک گرنے کے امکان کے ساتھ، بروکریج نے خبردار کیا ہے کہ بھارتی دھاتوں کی بڑی کمپنیوں کی موجودہ ویلیویشنز ضرورت سے زیادہ بڑھ چکی ہیں۔ مارکیٹ کی حالیہ کارکردگی پہلے ہی اس ٹھنڈے ہوتے ہوئے رجحان کی عکاسی کر رہی ہے:

  • Vedanta Aluminium Metal اپنی حالیہ مارکیٹ لسٹنگ کے بعد سے 10% سے زیادہ گر چکا ہے۔
  • NALCO اور Hindalco میں حالیہ سیشنز کے دوران بالترتیب 3% اور 2% کی کمی دیکھی گئی ہے۔
  • گزشتہ ایک ماہ کے دوران، ایلومینیم سے منسلک یہ اسٹاکس 16% تک گر چکے ہیں۔

ان مشکلات کو مدنظر رکھتے ہوئے، InCred نے NALCO اور Hindalco Industries پر ‘Reduce’ (کمی کرنے) کی کال جاری کی ہے، اور سرمایہ کاروں کو مشورہ دیا ہے کہ وہ سرمائے کے بڑے نقصان سے بچنے کے لیے ایلومینیم کی پوزیشنز سے نکل جائیں۔

اہم نکات

  • بڑی مندی کا خطرہ: InCred Equities نے سپلائی کی غلط قیمتوں کے تعین کی وجہ سے ایلومینیم اسٹاکس میں 30–40% کے ممکنہ کریش سے خبردار کیا ہے۔
  • سرکولر اکانومی کا اثر: ری سائیکل ہونے والے ایلومینیم کا بڑا ذخیرہ (1.5 ارب ٹن) اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ سکریپ سے حاصل ہونے والی ثانوی سپلائی بنیادی دھات کی قلت کو کم کر رہی ہے۔
  • ویلیویشن وارننگ: LME کی قیمتوں کے $800/ton کی طرف درست ہونے کے امکان کے ساتھ، NALCO، Vedanta، اور Hindalco کی موجودہ ویلیویشنز ضرورت سے زیادہ سمجھی جا رہی ہیں۔