ਕਿਉਂ InCred ਨੇ Vedanta Aluminium ਅਤੇ NALCO ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 40% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਹੈ

ਭਾਰਤੀ ਮੈਟਲ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ InCred Equities ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਾਂ 'ਤੇ ਮਾੜੇ ਰੁਝਾਨ (bearish) ਵਾਲੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ ਚੇਤਾਵਨੀ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Vedanta Aluminium, NALCO, ਅਤੇ Hindalco Industries ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਲਈ 30-40% ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।

ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮੈਟਲ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਸੀਮਾ ਦੀ ਗਲਤਫਹਿਮੀ

InCred ਦੇ ਮਾੜੇ ਰੁਝਾਨ (bearish) ਦੇ ਤਰਕ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਕੀਮਤ ਕਿਵੇਂ ਤੈਅ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਕਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਅਨੁਮਾਨ ਦੇ ਅਧਾਰ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ੀ (bull run) 'ਤੇ ਦਾਅ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮੈਟਲ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਘੱਟ ਹੈ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਢਾਂਚਾ ਮੂਲ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਗਲਤ ਹੈ। ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਜਾਂ ਕੋਲੇ ਵਰਗੀਆਂ ਖਪਤਯੋਗ ਵਸਤੂਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਇੱਕ "ਸਰਕੂਲਰ ਮੈਟਲ" (circular metal) ਹੈ ਜੋ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਹੀ ਮੌਜੂਦ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ।

InCred ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਲਗਭਗ 1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਟਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਵਰਤੋਂ ਯੋਗ ਮੈਟਲ ਪੂਲ ਵਿੱਚ ਬਾਕੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਹੁਣ ਤੱਕ ਪੈਦਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਾਰੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਅਜੇ ਵੀ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਲਈ ਉਪਲਬਧ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ, ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਅਸਲ ਸੂਚਕ ਸਿਰਫ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮੈਲਟਰ ਆਊਟਪੁੱਟ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਸਕ੍ਰੈਪ (ਖਡ) ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ, ਛਾਂਟਣ ਅਤੇ ਮੁੜ-ਪਿਘਲਾਉਣ (remelting) ਦੇ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਹੈ।

ਚੀਨ ਤੋਂ ਸਬਕ: ਸੈਕੰਡਰੀ ਸਪਲਾਈ ਕਮੀ ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ

ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਵਿੱਚ ਇਸ ਤਬਦੀਲੀ ਲਈ ਚੀਨ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕੇਸ ਸਟੱਡੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਚੀਨ ਦਾ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਉਤਪਾਦਨ 2023 ਵਿੱਚ 41.6 ਮਿਲੀਅਨ ਟਨ (mt) ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2024 ਵਿੱਚ 44.0 mt ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ—ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੀ 45 mtpa ਦੀ ਨੀਤੀਗਤ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ—ਪਰ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਕਥਿਤ ਕਮੀ ਨੂੰ ਸੈਕੰਡਰੀ ਸੈਕਟਰ ਦੁਆਰਾ ਢੱਕ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।

ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਚੀਨ ਦੀ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਖਪਤ 2024 ਵਿੱਚ 12.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 13.35 mt ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਕ੍ਰੈਪ ਦੀ ਦਰਾਮਦ 2023 ਵਿੱਚ 1.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 2.02 mt ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਚੀਨ ਦੀ ਸਕ੍ਰੈਪ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਘਰੇਲੂ ਹੋਣ ਕਾਰਨ, ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਕਮੀ ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਕੀਮਤਾਂ (Valuations)

ਹਾਲਾਂਕਿ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਹੋਈਆਂ ਵਿਘਨਬੱਧਤਾਵਾਂ ਨੇ ਲਗਭਗ 2.2 mtpa ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, InCred ਇਸਨੂੰ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸਮੱਸਿਆ ਦੀ ਬਜਾਏ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਸਪਲਾਈ ਸ਼ੌਕ (shock) ਵਜੋਂ ਦੇਖਦਾ ਹੈ। Qatar Aluminium ਅਤੇ Alba ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਜਲਦੀ ਆਮ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਿਵੇਂ ਹੀ "ਯੁੱਧ-ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ" (war-risk premium) ਘਟੇਗਾ, London Metal Exchange (LME) ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ (correction) ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।

ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ $800/ਟਨ ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨ ਵੱਲ ਡਿੱਗਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਮੈਟਲ ਦਿੱਗਜਾਂ ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ Valuations ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਹਾਲ ਹੀ ਦੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਇਸ ਠੰਢੇ ਪੈ ਰਹੇ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ:

• Vedanta Aluminium Metal ਆਪਣੀ ਹਾਲੀਆ ਮਾਰਕੀਟ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ 10% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਹੈ।
• NALCO ਅਤੇ Hindalco ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਸੈਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 3% ਅਤੇ 2% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ।
• ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਮਹੀਨੇ ਦੌਰਾਨ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਇਹ ਸਟਾਕ 16% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਏ ਹਨ।

ਇਹਨਾਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, InCred ਨੇ NALCO ਅਤੇ Hindalco Industries 'ਤੇ 'Reduce' (ਘਟਾਓ) ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ

• ਵੱਡਾ ਡਾਊਨਸਾਈਡ ਜੋਖਮ: InCred Equities ਨੇ ਗਲਤ ਤਰੀਕੇ ਨਾਲ ਤੈਅ ਕੀਤੀਆਂ ਸਪਲਾਈ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ 30-40% ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
• ਸਰਕੂਲਰ ਇਕਾਨਮੀ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ: ਰੀਸਾਈਕਲਯੋਗ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾਲ ਪੂਲ (1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਟਨ) ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਸਕ੍ਰੈਪ ਤੋਂ ਮਿਲਣ ਵਾਲੀ ਸੈਕੰਡਰੀ ਸਪਲਾਈ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮੈਟਲ ਦੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
• ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਚੇਤਾਵਨੀ: LME ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ $800/ਟਨ ਵੱਲ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਦੇ ਨਾਲ, NALCO, Vedanta, ਅਤੇ Hindalco ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ Valuations ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਧਿਆ ਹੋਇਆ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।