ਕਿਉਂ InCred ਨੇ Vedanta Aluminium ਅਤੇ NALCO ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 40% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਹੈ

ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਖੇਤਰ ਮਾੜੇ ਰੁਝਾਨਾਂ (bearish sentiment) ਦੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਲਹਿਰ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ InCred Equities ਨੇ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਸੁਧਾਰ (correction) ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹੋਣ ਕਾਰਨ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਸੰਭਾਵਿਤ 30–40% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਬਾਰੇ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ ਚੇਤਾਵਨੀ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ।

ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਕਮੀ ਦੇ ਤਰਕ ਦੀ ਗਲਤੀ

ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮੈਟਲ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦਾ ਅਹਿਸਾਸ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, InCred Equities ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਵਸਤੂ ਦੀ ਕੀਮਤ ਲਗਾਉਣ ਲਈ ਇੱਕ ਗਲਤ ਢਾਂਚੇ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਜਾਂ ਕੋਲੇ ਵਰਗੀਆਂ ਖਪਤਯੋਗ ਵਸਤੂਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਇੱਕ "ਸਰਕੂਲਰ ਮੈਟਲ" (circular metal) ਹੈ ਜੋ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਹੀ ਮੌਜੂਦ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ।

ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਹੈ ਕਿ ਵਰਤੋਂਯੋਗ ਮੈਟਲ ਪੂਲ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਟਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਉਪਲਬਧ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ ਪੈਦਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸਾਰਾ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਲਗਭਗ 80% ਅਜੇ ਵੀ ਚੱਕਰ (cycle) ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ, ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਅਸਲ ਮਾਪ ਸਿਰਫ਼ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮੈਲਟਰ ਆਉਟਪੁੱਟ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਸਕ੍ਰੈਪ (ਖਰਾਬ ਮਾਲ) ਨੂੰ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ, ਵੱਖ ਕਰਨ ਅਤੇ ਮੁੜ ਪਿਘਲਾਉਣ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਹੈ।

ਚੀਨ ਦੇ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਤੋਂ ਸਬਕ

ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਵਿੱਚ ਇਸ ਤਬਦੀਲੀ ਲਈ ਚੀਨ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕੇਸ ਸਟੱਡੀ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਚੀਨ ਦਾ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਉਤਪਾਦਨ ਇਸਦੀ 45 ਮਿਲੀਅਨ ਟਨ ਪ੍ਰਤੀ ਸਾਲ (mtpa) ਦੀ ਨੀਤੀਗਤ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਰਿਹਾ ਹੈ—ਜੋ 2023 ਵਿੱਚ 41.6 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2024 ਵਿੱਚ 44.0 mt ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ—ਪਰ ਇਹ ਕਿਸੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਨਹੀਂ ਹੈ।

InCred ਨੇ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਚੀਨ ਦੀ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਖਪਤ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ 2024 ਵਿੱਚ 12.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 13.35 mt ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਕ੍ਰੈਪ ਦੀ ਦਰਾਮਦ 2023 ਵਿੱਚ 1.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 2.02 mt ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਚੀਨ ਦੀ ਸਕ੍ਰੈਪ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਘਰੇਲੂ ਹੈ, ਇਸ ਲਈ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਉਤਪਾਦਨ ਵਿੱਚ ਦਿਖਾਈ ਦੇਣ ਵਾਲੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਖੇਤਰ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪੂਰਾ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਵਿਘਨਕਾਰੀ ਘਟਨਾਵਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਵੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਲਗਭਗ 2.2 mtpa ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, InCred ਇਸ ਨੂੰ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸਮੱਸਿਆ ਦੀ ਬਜਾਏ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਝਟਕਾ ਮੰਨਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ EGA ਦੇ Al Taweelah ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਰੁਕਾਵਟ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਕਤਰ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਅਤੇ Alba ਤੋਂ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਜਲਦੀ ਆਮ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਜਿਵੇਂ ਹੀ "ਵਾਰ-ਰਿਸਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ" (war-risk premium) ਘਟਦਾ ਹੈ, ਲੰਡਨ ਮੈਟਲ ਐਕਸਚੇਂਜ (LME) ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ $800/ton ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨ ਵੱਲ ਡਿੱਗਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੇ ਨਾਲ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ (valuation) ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੋ ਗਈ ਹੈ।

ਭਾਰਤੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ

ਇਹ ਮਾੜਾ ਰੁਝਾਨ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਆਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਭਾਰਤੀ ਮੈਟਲ ਸ਼ੇਅਰ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿਖਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਦੌਰਾਨ, ਕਈ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 16% ਤੱਕ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ:

• Vedanta Aluminium Metal: ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕੋ ਸੈਸ਼ਨ ਵਿੱਚ 4% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਮੈਗਾ ਡੀਮਰਜਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮਾਰਕੀਟ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਹ 10% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।
• NALCO: ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 3% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ।
• Hindalco Industries: ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 2% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ।

ਇਹਨਾਂ ਕਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, InCred Equities ਨੇ NALCO ਅਤੇ Hindalco Industries ਦੋਵਾਂ 'ਤੇ 'Reduce' (ਘਟਾਓ) ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ 30–40% ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਜੋਖਮ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ ਆਪਣੀਆਂ ਪੋਜੀਸ਼ਨਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ

• ਸਰਕੂਲਰ ਇਕਾਨਮੀ ਦਾ ਫਾਇਦਾ: ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਰੀਸਾਈਕਲ ਹੋਣਯੋਗ ਸਰੋਤ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਸੈਕੰਡਰੀ ਸਕ੍ਰੈਪ ਸਪਲਾਈ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਉਤਪਾਦਨ ਦੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।
• ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤਾਂ (Stretched Valuations): LME ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ $800/ton ਵੱਲ ਡਿੱਗਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੇ ਨਾਲ, NALCO ਅਤੇ Hindalco ਵਰਗੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਮਹਿੰਗੇ (overvalued) ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
• **ਮਾੜਾ ਰੁ