کیوں InCred Vedanta Aluminium اور NALCO کے حصص میں 40% کی گراوٹ کی پیش گوئی کر رہا ہے

ایلومینیم کا شعبہ مندی کے شدید رجحان کا سامنا کر رہا ہے کیونکہ بروکریج فرم InCred Equities نے ایک بڑی اصلاح (correction) کی وارننگ دی ہے۔ اسٹاک کی قیمتوں پر پہلے ہی دباؤ ہے، اور بروکریج نے بڑے ایلومینیم کھلاڑیوں کے لیے 30 سے 40 فیصد تک ممکنہ گراوٹ کے حوالے سے ایک سخت وارننگ جاری کی ہے۔

سپلائی کی کمی کے دلیل کا مغالطہ

ایلومینیم اسٹاکس میں موجودہ خوش فہمی کے پیچھے بنیادی محرک پرائمری میٹل سپلائی میں محسوس کی جانے والی کمی رہی ہے۔ تاہم، InCred Equities کا کہنا ہے کہ سرمایہ کار اس کموڈٹی کی قدر کا تعین کرنے کے لیے ایک غلط فریم ورک استعمال کر رہے ہیں۔ خام تیل یا کوئلے جیسی استعمال شدہ (consumable) اشیاء کے برعکس، ایلومینیم ایک "سرکولر میٹل" (circular metal) ہے جو زیادہ تر زمین کے اوپر ہی موجود رہتا ہے۔

بروکریج نے نشاندہی کی ہے کہ استعمال کے قابل دھات کے پول میں تقریباً 1.5 ارب ٹن ایلومینیم دستیاب ہے، اور اب تک پیدا ہونے والے تمام ایلومینیم کا تقریباً 80 فیصد اب بھی اس چکر (cycle) کا حصہ ہے۔ لہذا، سپلائی کا اصل پیمانہ صرف پرائمری اسملٹر آؤٹ پٹ نہیں ہے، بلکہ سکریپ کو جمع کرنے، چھانٹنے اور دوبارہ پگھلانے کی کارکردگی ہے۔

چین کی سیکنڈری مارکیٹ سے اسباق

سپلائی کی حرکیات میں اس تبدیلی کے لیے چین ایک اہم کیس اسٹڈی کے طور پر کام کرتا ہے۔ اگرچہ چین کی پرائمری ایلومینیم پیداوار اپنی سالانہ 45 ملین ٹن (mtpa) کی پالیسی حد کے قریب پہنچ رہی ہے—جو 2023 میں 41.6 mt سے بڑھ کر 2024 میں 44.0 mt ہو گئی ہے—لیکن یہ ڈھانچہ جاتی کمی (structural shortage) کا اشارہ نہیں ہے۔

InCred اس بات پر روشنی ڈالتا ہے کہ چین میں سیکنڈری ایلومینیم کی کھپت بڑھ رہی ہے، جو 2024 میں 12.7 mt سے بڑھ کر 2025 میں متوقع 13.35 mt ہو جائے گی۔ مزید برآں، سکریپ درآمدات کے 2023 میں 1.7 mt سے بڑھ کر 2025 میں 2.02 mt ہونے کی توقع ہے۔ چونکہ چین کی سکریپ سپلائی کا تقریباً 80 فیصد حصہ مقامی ہے، اس لیے پرائمری پیداوار میں نظر آنے والا خسارہ ری سائیکلنگ سیکٹر کے ذریعے مؤثر طریقے سے پورا کیا جا رہا ہے۔

جغرافیائی سیاسی خطرات اور قیمتوں کی حساسیت

مارکیٹ مشرق وسطیٰ میں پیدا ہونے والی رکاوٹوں پر بھی ردعمل دے رہی ہے، جس نے تقریباً 2.2 mtpa پرائمری صلاحیت کو متاثر کیا۔ تاہم، InCred اسے ڈھانچہ جاتی مسئلے کے بجائے ایک عارضی جھٹکا سمجھتا ہے۔ اگرچہ EGA کے Al Taweelah کو طویل مدتی تعطل کے خطرات کا سامنا ہے، لیکن Qatar Aluminium اور Alba سے سپلائی کے جلد معمول پر آنے کی توقع ہے۔

جیسے جیسے "وار رسک پریمیم" (war-risk premium) ختم ہوگا، لندن میٹل ایکسچینج (LME) ایلومینیم کی قیمتوں میں اصلاح متوقع ہے۔ قیمتوں کے 800 ڈالر فی ٹن کی سطح تک گرنے کے امکان کے ساتھ، بروکریج کا ماننا ہے کہ بڑے ہندوستانی کھلاڑیوں کی موجودہ ویلیویشن (valuation) ضرورت سے زیادہ بڑھ چکی ہے۔

ہندوستانی ایلومینیم اسٹاکس پر اثرات

مندی کا یہ نظریہ ایسے وقت میں سامنے آیا ہے جب ہندوستانی میٹل اسٹاکس پہلے ہی کمزوری کے آثار دکھا رہے ہیں۔ گزشتہ ایک ماہ کے دوران، کئی اہم کمپنیوں کے حصص میں 16 فیصد تک کمی دیکھی گئی ہے۔ خاص طور پر:

  • Vedanta Aluminium Metal: حال ہی میں ایک ہی سیشن میں 4 فیصد سے زیادہ گرا اور اپنے میگا ڈی مرجر کے بعد مارکیٹ میں لسٹنگ کے بعد سے 10 فیصد سے زیادہ نیچے ہے۔
  • NALCO: حصص میں تقریباً 3 فیصد کمی آئی ہے۔
  • Hindalco Industries: حصص میں تقریباً 2 فیصد کی کمی دیکھی گئی ہے۔

ان عوامل کو مدنظر رکھتے ہوئے، InCred Equities نے NALCO اور Hindalco Industries دونوں کے لیے 'Reduce' کی کال جاری کی ہے، اور سرمایہ کاروں کو مشورہ دیا ہے کہ وہ متوقع 30 سے 40 فیصد کے گراوٹ کے خطرے سے بچنے کے لیے اپنی پوزیشنز سے نکل جائیں۔

اہم نکات

  • سرکولر اکانومی کا فائدہ: ایلومینیم ایک انتہائی ری سائیکل ہونے والا ذریعہ ہے، جس کا مطلب ہے کہ سیکنڈری سکریپ سپلائی پرائمری پیداوار کے خسارے کو پورا کر سکتی ہے۔
  • بڑھی ہوئی ویلیویشن: LME قیمتوں کے ممکنہ طور پر 800 ڈالر فی ٹن تک گرنے کے ساتھ، NALCO اور Hindalco جیسے اسٹاکس کو ضرورت سے زیادہ مہنگا (overvalued) سمجھا جا رہا ہے۔
  • مندی کا نظریہ: InCred Equities 30 سے 40 فیصد گراوٹ کے خطرے کی وارننگ دیتا ہے اور سرمایہ کاروں کو ایلومینیم اسٹاکس میں اپنی سرمایہ کاری کم کرنے کا مشورہ دیتا ہے۔