Vedanta اور NALCO کے اسٹاکس میں 40% تک کی گراوٹ کیوں آ سکتی ہے: InCred کی وارننگ

ایلومینیم کا شعبہ ایک بڑے طوفان کا سامنا کر رہا ہے کیونکہ بروکریج فرم InCred Equities نے سرمایہ کاروں کو سخت وارننگ جاری کی ہے۔ ایلومینیم کی قیمتوں میں تیزی سے کمی کے باعث، بروکریج نے 30% سے 40% تک کے ممکنہ نقصان کا حوالہ دیتے ہوئے ایلومینیم کے اسٹاکس سے نکلنے کا مشورہ دیا ہے۔

سپلائی کی کمی کے بیانیے کی غلط فہمی

موجودہ مندی (bearish sentiment) کے پیچھے ایک بنیادی وجہ ایلومینیم کی سپلائی کے حوالے سے مارکیٹ کے تصورات کی درستی ہے۔ InCred Equities کا کہنا ہے کہ سرمایہ کار ایلومینیم کو غلط طور پر ایک ایسی بنیادی دھات سمجھ کر اس کی قیمت لگا رہے ہیں جو خام تیل یا کوئلے کی طرح سپلائی کی سخت پابندیوں کا شکار ہے۔

استعمال شدہ اشیاء (consumable commodities) کے برعکس، ایلومینیم ایک "above-ground circular metal" ہے۔ بروکریج نے زمین کے اوپر موجود تقریباً 1.5 ارب ٹن ایلومینیم کے وسیع ذخائر کی نشاندہی کی ہے۔ حیرت انگیز طور پر، اب تک پیدا ہونے والے تمام ایلومینیم کا تقریباً 80% حصہ ابھی تک استعمال کے قابل دھات کے پول کا حصہ ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ سپلائی کا اصل پیمانہ صرف پرائمری اسمیلٹر کی پیداوار نہیں ہے، بلکہ سکریپ کی جمع آوری، چھانٹی اور دوبارہ پگھلانے (remelting) کے چکر کی کارکردگی ہے۔

چینی مارکیٹ سے حاصل ہونے والے اسباق

بروکریج نے ڈھانچہ جاتی خسارے (structural deficit) کے نظریے کو غلط ثابت کرنے کے لیے چین کو ایک اہم کیس اسٹڈی کے طور پر پیش کیا ہے۔ اگرچہ چین کی پرائمری ایلومینیم کی پیداوار 2023 میں 41.6 ملین ٹن (mt) سے بڑھ کر 2024 میں 44.0 mt ہو گئی ہے—جو کہ اس کی 45 mtpa کی پالیسی حد کے قریب ہے—لیکن سپلائی کی یہ "کمی" دراصل سیکنڈری ذرائع کو نظر انداز کرنے سے پیدا ہونے والا ایک وہم ہے۔

InCred کے اعداد و شمار ظاہر کرتے ہیں کہ چین میں سیکنڈری ایلومینیم کی کھپت 2024 میں 12.7 mt سے بڑھ کر 2025 میں 13.35 mt ہونے کا امکان ہے۔ مزید برآں، سکریپ درآمدات کے 2023 میں 1.7 mt سے بڑھ کر 2025 میں 2.02 mt ہونے کی توقع ہے۔ چونکہ چین کی سکریپ سپلائی کا 80% حصہ مقامی ہے، اس لیے پرائمری خسارے کو ری سائیکلنگ اور بڑھتی ہوئی سیکنڈری صلاحیت کے ذریعے مؤثر طریقے سے پورا کیا جا رہا ہے۔

جغرافیائی سیاسی خطرات اور قیمتوں کی درستی

اگرچہ مشرق وسطیٰ کی کشیدگی نے شروع میں تشویش پیدا کی، لیکن InCred اسے ڈھانچہ جاتی تبدیلی کے بجائے عارضی سپلائی کے جھٹکے کے طور پر دیکھتی ہے۔ اگرچہ 2.2 mtpa کی پرائمری صلاحیت متاثر ہوئی، لیکن قطر ایلومینیم اور Alba جیسے بڑے کھلاڑیوں کی طرف سے سپلائی کے جلد معمول پر آنے کی توقع ہے۔

جیسے جیسے "war-risk premium" ختم ہونا شروع ہوگا، لندن میٹل ایکسچینج (LME) کی ایلومینیم قیمتوں میں درستی متوقع ہے۔ قیمتوں کے فی ٹن 800 ڈالر تک گرنے کے امکان کے ساتھ، بڑے ہندوستانی اداروں کی موجودہ ویلیویشن ضرورت سے زیادہ لگتی ہے۔

ہندوستانی ایلومینیم اسٹاکس پر اثرات

یہ وارننگ ایسے وقت میں آئی ہے جب مقامی میٹل اسٹاکس پہلے ہی دباؤ کا شکار ہیں۔ گزشتہ ماہ، ان اسٹاکس میں 16% تک کی کمی دیکھی گئی ہے۔ خاص طور پر:

  • Vedanta Aluminium Metal: حال ہی میں 4% سے زیادہ گرا ہے اور میگا ڈی مرجر کے بعد مارکیٹ میں لسٹنگ کے بعد سے 10% سے زیادہ نیچے ہے۔
  • NALCO: اس میں تقریباً 3% کی کمی دیکھی گئی ہے۔
  • Hindalco Industries: اس کے حصص میں تقریباً 2% کی کمی آئی ہے۔

ضرورت سے زیادہ ویلیویشن کو مدنظر رکھتے ہوئے، InCred نے NALCO اور Hindalco Industries دونوں کے لیے ‘Reduce’ کال جاری کی ہے، اور مستقبل میں ایک بڑی درستی (correction) کی وارننگ دی ہے۔

اہم نکات

  • ممکنہ 40% کی گراوٹ: InCred Equities نے مارکیٹ کے غلط تصورات کی وجہ سے ایلومینیم اسٹاکس میں بڑی گراوٹ کی وارننگ دی ہے۔
  • ری سائیکلنگ کا عنصر: تیل کے برعکس، ایلومینیم کو بڑے پیمانے پر ری سائیکل کیا جا سکتا ہے؛ سکریپ کا وسیع "above-ground" پول پرائمری سپلائی کے خسارے کے خدشات کو کم کرتا ہے۔
  • بڑے اداروں پر مندی کا رجحان: NALCO، Hindalco، اور Vedanta Aluminium جیسے بڑے ہندوستانی ناموں کو ویلیویشن کے خطرات کا سامنا ہے کیونکہ LME کی قیمتوں پر نیچے کی طرف دباؤ ہے۔