ವೇದಾಂತ ಮತ್ತು NALCO ಷೇರುಗಳು 40% ಕುಸಿಯಬಹುದು ಏಕೆ: InCred ಅವರಿಂದ ಎಚ್ಚರಿಕೆ

ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಸಂಸ್ಥೆಯಾದ InCred Equities ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಕಠಿಣ ಎಚ್ಚರಿಕೆ ನೀಡುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ವಲಯವು ದೊಡ್ಡ ಬಿರುಗಾಳಿಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬೆಲೆಗಳು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, 30% ರಿಂದ 40% ರಷ್ಟು ಇಳಿಕೆಯ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿ, ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಷೇರುಗಳಿಂದ ಹೊರಬರಲು ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಸಂಸ್ಥೆಯು ಸಲಹೆ ನೀಡಿದೆ.

ಪೂರೈಕೆ ಕೊರತೆಯ ವಾದದ ತಪ್ಪು ಕಲ್ಪನೆ

ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿರುವ ಕುಸಿತದ (bearish) ಭಾವನೆಯ ಹಿಂದಿನ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವೆಂದರೆ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಪೂರೈಕೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಗ್ರಹಿಕೆಗಳ ತಿದ್ದುಪಡಿ. ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ ಅಥವಾ ಕಲ್ಲಿದ್ದಲಿನಂತೆ, ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಕೂಡ ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಾದ ಪೂರೈಕೆ ಮಿತಿಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಲೋಹ ಎಂದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಪ್ಪಾಗಿ ಅಂದಾಜಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ ಎಂದು InCred Equities ವಾದಿಸುತ್ತದೆ.

ಬಳಸಿ ಮುಗಿಸುವ ಸರಕುಗಳಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿ, ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಒಂದು "ಮೇಲ್ಮೈ ಮೇಲಿರುವ ಚಕ್ರೀಯ ಲೋಹ" (above-ground circular metal). ಪ್ರಸ್ತುತ ಭೂಮಿಯ ಮೇಲ್ಮೈಯಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು 1.5 ಬಿಲಿಯನ್ ಟನ್ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂನ ಬೃಹತ್ ಮೀಸಲು ಲಭ್ಯವಿದೆ ಎಂದು ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಸಂಸ್ಥೆಯು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸಿದೆ. ಗಮನಾರ್ಹವೆಂದರೆ, ಇದುವರೆಗೆ ಉತ್ಪಾದಿಸಲಾದ ಎಲ್ಲಾ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂನಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು 80% ರಷ್ಟು ಬಳಕೆಗೆ ಯೋಗ್ಯವಾದ ಲೋಹದ ರೂಪದಲ್ಲಿಯೇ ಉಳಿದಿದೆ. ಇದರರ್ಥ ನಿಜವಾದ ಪೂರೈಕೆಯ ಮಾನದಂಡವು ಕೇವಲ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಸ್ಮೆಲ್ಟರ್ (smelter) ಉತ್ಪಾದನೆಯಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ (scrap) ಸಂಗ್ರಹಣೆ, ವಿಂಗಡಣೆ ಮತ್ತು ಮರುಕರಗಿಸುವಿಕೆಯ (remelting) ಚಕ್ರದ ದಕ್ಷತೆಯಾಗಿದೆ.

ಚೀನಾ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಿಂದ ಪಾಠಗಳು

ರಚನಾತ್ಮಕ ಕೊರತೆಯ ಸಿದ್ಧಾಂತವನ್ನು ಸುಳ್ಳು ಮಾಡಲು ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಸಂಸ್ಥೆಯು ಚೀನಾವನ್ನು ಒಂದು ಪ್ರಮುಖ ಪ್ರಕರಣವಾಗಿ (case study) ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿದೆ. ಚೀನಾದ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಉತ್ಪಾದನೆಯು 2023 ರಲ್ಲಿ 41.6 ಮಿಲಿಯನ್ ಟನ್‌ನಿಂದ (mt) 2024 ರಲ್ಲಿ 44.0 ಮಿಲಿಯನ್ ಟನ್‌ಗೆ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದ್ದರೂ (ಅದರ 45 mtpa ನೀತಿ ಮಿತಿಯ ಸಮೀಪದಲ್ಲಿದೆ), ದ್ವಿತೀಯಕ ಮೂಲಗಳನ್ನು (secondary sources) ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸುವುದರಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ "ಕೊರತೆ" ಕೇವಲ ಒಂದು ಭ್ರಮೆಯಾಗಿದೆ.

ಚೀನಾದ ದ್ವಿತೀಯಕ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬಳಕೆ 2024 ರಲ್ಲಿ 12.7 ಮಿಲಿಯನ್ ಟನ್‌ನಿಂದ 2025 ರಲ್ಲಿ 13.35 ಮಿಲಿಯನ್ ಟನ್‌ಗೆ ಏರಲಿದೆ ಎಂದು InCred ನ ಡೇಟಾ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. ಇದಲ್ಲದೆ, ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ ಆಮದುಗಳು 2023 ರಲ್ಲಿ 1.7 ಮಿಲಿಯನ್ ಟನ್‌ನಿಂದ 2025 ರಲ್ಲಿ 2.02 ಮಿಲಿಯನ್ ಟನ್‌ಗೆ ಹೆಚ್ಚಾಗುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. ಚೀನಾದ ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ ಪೂರೈಕೆಯ ಶೇ. 80 ರಷ್ಟು ದೇಶೀಯವಾಗಿದ್ದು, ಮರುಬಳಕೆ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ದ್ವಿತೀಯಕ ಸಾಮರ್ಥ್ಯದ ಮೂಲಕ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ತುಂಬಿಸಲಾಗುತ್ತಿದೆ.

ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಅಪಾಯಗಳು ಮತ್ತು ಬೆಲೆ ತಿದ್ದುಪಡಿ

ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದ ಅಡಚಣೆಗಳು ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಆತಂಕವನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡಿದ್ದರೂ, InCred ಇವುಗಳನ್ನು ರಚನಾತ್ಮಕ ಬದಲಾವಣೆಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ಪೂರೈಕೆ ಏರಿಳಿತಗಳೆಂದು (supply shocks) ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತದೆ. 2.2 mtpa ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವು ಬಾಧಿತವಾಗಿದ್ದರೂ, Qatar Aluminium ಮತ್ತು Alba ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಪೂರೈಕೆಯು ಶೀಘ್ರದಲ್ಲೇ ಸಾಮಾನ್ಯ ಸ್ಥಿತಿಗೆ ಮರಳುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ.

"ಯುದ್ಧದ ಅಪಾಯದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ" (war-risk premium) ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, London Metal Exchange (LME) ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬೆಲೆಗಳು ತಿದ್ದುಪಡಿಗೊಳ್ಳುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. ಬೆಲೆಗಳು ಪ್ರತಿ ಟನ್‌ಗೆ $800 ಕ್ಕೆ ಇಳಿಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಇರುವುದರಿಂದ, ಪ್ರಮುಖ ಭಾರತೀಯ ಕಂಪನಿಗಳ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು (valuations) ಅತಿಯಾಗಿ ಏರಿಕೆಯಾಗಿವೆ ಎಂದು ಕಂಡುಬರುತ್ತದೆ.

ಭಾರತೀಯ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಷೇರುಗಳ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ

ದೇಶೀಯ ಲೋಹದ ಷೇರುಗಳು ಈಗಾಗಲೇ ಒತ್ತಡದಲ್ಲಿರುವ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಈ ಎಚ್ಚರಿಕೆ ಬಂದಿದೆ. ಕಳೆದ ತಿಂಗಳು, ಈ ಷೇರುಗಳು 16% ರಷ್ಟು ಕುಸಿತವನ್ನು ಕಂಡಿವೆ. ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ:

• Vedanta Aluminium Metal: ಇತ್ತೀಚೆಗೆ 4% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕುಸಿದಿದೆ ಮತ್ತು ಮೆಗಾ ಡಿಮರ್ಜರ್ (mega demerger) ನಂತರ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಪಟ್ಟಿಯಾಗಿ ಬಂದಾಗಿನಿಂದ 10% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಇಳಿಕೆಯಾಗಿದೆ.
• NALCO: ಸುಮಾರು 3% ಕುಸಿತ ಕಂಡಿದೆ.
• Hindalco Industries: ಷೇರುಗಳು ಸುಮಾರು 2% ರಷ್ಟು ಇಳಿಕೆಯಾಗಿವೆ.

ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳನ್ನು ಗಮನದಲ್ಲಿಟ್ಟುಕೊಂಡು, InCred ಸಂಸ್ಥೆಯು NALCO ಮತ್ತು Hindalco Industries ಎರಡರ ಮೇಲೂ 'Reduce' (ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿ) ಎಂಬ ಸಲಹೆಯನ್ನು ನೀಡಿದೆ ಮತ್ತು ಭವಿಷ್ಯದಲ್ಲಿ ದೊಡ್ಡ ಮಟ್ಟದ ತಿದ್ದುಪಡಿ (correction) ಬರಬಹುದು ಎಂದು ಎಚ್ಚರಿಸಿದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಸಂಭವನೀಯ 40% ಇಳಿಕೆ: ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ಗ್ರಹಿಕೆಗಳಿಂದಾಗಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಷೇರುಗಳಲ್ಲಿ ದೊಡ್ಡ ಮಟ್ಟದ ಕುಸಿತ ಉಂಟಾಗಬಹುದು ಎಂದು InCred Equities ಎಚ್ಚರಿಸಿದೆ.
• ಮರುಬಳಕೆಯ ಅಂಶ: ತೈಲದಂತೆ ಅಲ್ಲದೆ, ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಅನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಮರುಬಳಕೆ ಮಾಡಬಹುದು; ಮೇಲ್ಮೈ ಮೇಲಿರುವ ಬೃಹತ್ ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ ಸಂಗ್ರಹವು ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಪೂರೈಕೆ ಕೊರತೆಯ ಭಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ.
• ಪ್ರಮುಖ ಕಂಪನಿಗಳ ಮೇಲೆ ಕುಸಿತದ ಮುನ್ಸೂಚನೆ: LME ಬೆಲೆಗಳು ಇಳಿಕೆಯ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿರುವಾಗ, NALCO, Hindalco, ಮತ್ತು Vedanta Aluminium ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಭಾರತೀಯ ಕಂಪನಿಗಳು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿವೆ.