Vedanta, NALCO, ಮತ್ತು Hindalco ಷೇರುಗಳು 40% ಕುಸಿತವನ್ನು ಎದುರಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಏಕೆ ಇದೆ

ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಸಂಸ್ಥೆಯಾದ InCred Equities ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಮೇಲೆ ಮಂದಗತಿಯ (bearish) ನಿಲುವನ್ನು ತಳೆದಿದ್ದರಿಂದ, ಭಾರತೀಯ ಲೋಹ ವಲಯದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಗಂಭೀರ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದಲ್ಲಿನ ರಚನಾತ್ಮಕ ತಪ್ಪು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರಗಳಿಂದಾಗಿ 30% ರಿಂದ 40% ರಷ್ಟು ಕುಸಿತದ ಅಪಾಯವಿರುವ ಕಾರಣ, ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಷೇರುಗಳಿಂದ ಹೊರಬರುವಂತೆ ಸಂಸ್ಥೆಯು ಕಠಿಣ ಸಲಹೆಯನ್ನು ನೀಡಿದೆ.

ಸರ್ಕ್ಯುಲರ್ ಮೆಟಲ್ ಫಾಲಸಿ (Circular Metal Fallacy): ಪೂರೈಕೆಯ ಆತಂಕಗಳು ಏಕೆ ದಾರಿ ತಪ್ಪಿಸುತ್ತಿವೆ

InCred Equities ನ ಮಂದಗತಿಯ ನಿಲುವಿನ ಮೂಲ ಕಾರಣವೆಂದರೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಪೂರೈಕೆಯನ್ನು ಹೇಗೆ ಗ್ರಹಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದು. ಅನೇಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಅನ್ನು ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ ಅಥವಾ ಕಲ್ಲಿದ್ದಲಿನಂತೆ ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಾದ ಪೂರೈಕೆ ಮಿತಿಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಲೋಹವೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತಾರೆ, ಆದರೆ ಇದು ಮೂಲಭೂತ ತಪ್ಪು ಎಂದು ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ವಾದಿಸುತ್ತದೆ. ಬಳಸಿ ಮುಗಿಸುವ ಸರಕುಗಳಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿ, ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಒಂದು "ಅಬೌವ್-ಗ್ರೌಂಡ್ ಸರ್ಕ್ಯುಲರ್ ಮೆಟಲ್" (above-ground circular metal) ಆಗಿದೆ.

ವರದಿಯ ಪ್ರಕಾರ, ಸುಮಾರು 1.5 ಬಿಲಿಯನ್ ಟನ್ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಭೂಮಿಯ ಮೇಲೆ ಲಭ್ಯವಿದೆ ಮತ್ತು ಇದುವರೆಗೆ ಉತ್ಪಾದಿಸಲಾದ ಒಟ್ಟು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂನ ಸುಮಾರು 80% ಭಾಗವು ಇನ್ನೂ ಬಳಕೆಗೆ ಯೋಗ್ಯವಾದ ಲೋಹದ ಸಂಗ್ರಹದಲ್ಲಿರುತ್ತದೆ. ಇದರರ್ಥ ನಿಜವಾದ ಪೂರೈಕೆಯ ಮಾನದಂಡವು ಕೇವಲ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಸ್ಮೆಲ್ಟರ್ (smelter) ಉತ್ಪಾದನೆಯಲ್ಲ, ಬದಲಿಗೆ ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ (scrap) ಅನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸುವ, ವಿಂಗಡಿಸುವ ಮತ್ತು ಮರುಕಾಯಿಸುವ (remelting) ದಕ್ಷತೆಯಾಗಿದೆ. ಸೆಕೆಂಡರಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಉತ್ಪಾದನೆಯ ಸಾಮರ್ಥ್ಯ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಕೊರತೆಯ ವಾದವು ಸವಾಲನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ.

ಚೀನಾ ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದ ಅಡಚಣೆಗಳಿಂದ ಕಲಿಯಬೇಕಾದ ಪಾಠಗಳು

ಪೂರೈಕೆ ಮತ್ತು ಬೇಡಿಕೆಯ ನಡುವಿನ ಈ ಅಸಮತೋಲನಕ್ಕೆ ಚೀನಾ ಒಂದು ಪ್ರಮುಖ ಉದಾಹರಣೆಯಾಗಿದೆ ಎಂದು InCred ತಿಳಿಸಿದೆ. ಚೀನಾದ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಉತ್ಪಾದನೆಯು 2023 ರಲ್ಲಿ 41.6 mt ನಿಂದ 2024 ರಲ್ಲಿ 44.0 mt ಗೆ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದ್ದರೂ (ಅದರ 45 mtpa ನೀತಿ ಮಿತಿಯ ಸಮೀಪದಲ್ಲಿದೆ), ಈ "ಕೊರತೆ"ಯನ್ನು ಬೃಹತ್ ಸೆಕೆಂಡರಿ ಪೂಲ್ (secondary pool) ಸರಿದೂಗಿಸುತ್ತಿದೆ. ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ ಆಮದು ಮತ್ತು ದೇಶೀಯ ಮರುಬಳಕೆಯಿಂದಾಗಿ ಚೀನಾದ ಸೆಕೆಂಡರಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬಳಕೆ 2024 ರಲ್ಲಿ 12.7 mt ನಿಂದ 2025 ರಲ್ಲಿ 13.35 mt ಗೆ ಏರಲಿದೆ ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿದೆ.

ಇದಲ್ಲದೆ, ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದ ಅಡಚಣೆಗಳಿಂದ ಉಂಟಾದ ಪೂರೈಕೆ ಏರಿಳಿತಗಳನ್ನು ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಸಂಸ್ಥೆಯು ರಚನಾತ್ಮಕ ಬದಲಾವಣೆಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಿದೆ. ಸುಮಾರು 2.2 mtpa ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವು ಬಾಧಿತವಾಗಿದ್ದರೂ, Qatar Aluminium ಮತ್ತು Alba ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಪೂರೈಕೆಯು ಶೀಘ್ರದಲ್ಲೇ ಸಾಮಾನ್ಯಗೊಳ್ಳುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. ಯುದ್ಧದ ಅಪಾಯದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ (war-risk premium) ಕಡಿಮೆಯಾದಂತೆ, London Metal Exchange (LME) ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬೆಲೆಗಳು ತಿದ್ದುಪಡಿಗೊಳ್ಳುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ.

ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮತ್ತು ವಲಯದ ಕುಸಿತ

ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬೆಲೆಗಳು ಟನ್ ಗೆ $800 ರ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಕುಸಿಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಇರುವುದರಿಂದ, ದೇಶೀಯ ಪ್ರಮುಖ ಕಂಪನಿಗಳ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವು ಅತಿಯಾಗಿದೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಬೆಲೆಗಳು ಮುಂಬರುವ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುವುದಿಲ್ಲ ಎಂದು ಎಚ್ಚರಿಸುತ್ತಾ, InCred ಸಂಸ್ಥೆಯು NALCO ಮತ್ತು Hindalco Industries ಷೇರುಗಳನ್ನು 'ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿ' (Reduce) ಎಂದು ಸೂಚಿಸಿದೆ.

ಇದರ ಪರಿಣಾಮವು ಈಗಾಗಲೇ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿದೆ. Vedanta Aluminium Metal ಷೇರುಗಳು ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಒಂದೇ ಸೆಷನ್‌ನಲ್ಲಿ 4% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕುಸಿದಿವೆ ಮತ್ತು ಮೆಗಾ ಡಿಮರ್ಜರ್ (mega demerger) ನಂತರ ಲಿಸ್ಟ್ ಆದಾಗಿನಿಂದ 10% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕುಸಿದಿವೆ. ಇತರ ಪ್ರಮುಖ ಕಂಪನಿಗಳೂ ಸಹ ಏಟを受けてள்ளன: NALCO ಷೇರುಗಳು 3% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕುಸಿದಿವೆ, ಮತ್ತು Hindalco Industries ಸುಮಾರು 2% ಕುಸಿದಿದೆ. ಕಳೆದ ಒಂದು ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ, ಈ ಲೋಹದ ಷೇರುಗಳು ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ 16% ವರೆಗೆ ಕುಸಿತ ಕಂಡಿವೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಗಂಭೀರವಾದ ಕುಸಿತದ ಅಪಾಯ: ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮತ್ತು ಬದಲಾಗುತ್ತಿರುವ ಪೂರೈಕೆ ಚಲನಶೀಲತೆಯಿಂದಾಗಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಷೇರುಗಳಲ್ಲಿ 30–40% ರಷ್ಟು ಕುಸಿತವಾಗಬಹುದು ಎಂದು InCred Equities ಭವಿಷ್ಯ ನುಡಿಯುತ್ತಿದೆ.
• ಸೆಕೆಂಡರಿ ಪೂರೈಕೆ ಬಫರ್: ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂನ "ಸರ್ಕ್ಯುಲರ್" ಸ್ವರೂಪವನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸುತ್ತಿದೆ; ಬೃಹತ್ ಪ್ರಮಾಣದ ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ ಮತ್ತು ಸೆಕೆಂಡರಿ ಉತ್ಪಾದನೆಯು ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಪೂರೈಕೆಯ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸುತ್ತಿದೆ.
• ಮಂದಗತಿಯ ರೇಟಿಂಗ್‌ಗಳು: NALCO, Hindalco Industries ಮತ್ತು Vedanta Aluminium ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಹಿಂಪಡೆಯಲು ಅಥವಾ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಸಲಹೆ ನೀಡಲಾಗಿದೆ.