Vedanta, NALCO ಮತ್ತು Hindalco 40% ಕುಸಿತವನ್ನು ಎದುರಿಸಬಹುದು ಏಕೆ

ಭಾರತೀಯ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ವಲಯದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಠಿಣ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. InCred Equities ಸಂಸ್ಥೆಯು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಕುಸಿತದ (bearish) ಮುನ್ಸೂಚನೆ ನೀಡುತ್ತಿದ್ದು, ಪ್ರಮುಖ ಕಂಪನಿಗಳ ಮೌಲ್ಯದಲ್ಲಿ 30–40% ರಷ್ಟು ಇಳಿಕೆಯಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಿದೆ. ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂನ ಪ್ರಸ್ತುತ ಏರಿಕೆಯ (bull case) ವಾದವು ಈ ಲೋಹದ ಪೂರೈಕೆಯ ಚಲನಶೀಲತೆಯ ಬಗ್ಗೆ ಇರುವ ತಪ್ಪು ತಿಳುವಳಿಕೆಯನ್ನು ಆಧರಿಸಿದೆ ಎಂದು ಈ ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಸೂಚಿಸಿದೆ.

ಸರ್ಕ್ಯುಲರ್ ಮೆಟಲ್ ವಾದ: ಪೂರೈಕೆ ಏಕೆ ಕೊರತೆಯಿಲ್ಲ?

InCred ನ ನಕಾರಾತ್ಮಕ ದೃಷ್ಟಿಕೋನಕ್ಕೆ ಮುಖ್ಯ ಕಾರಣವೆಂದರೆ, ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಎಂಬುದು ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ ಅಥವಾ ಕಲ್ಲಿದ್ದಲಿನಂತೆ ಪೂರೈಕೆಯ ಕೊರತೆಯಿರುವ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಲೋಹ ಎಂಬ ತಪ್ಪು ಕಲ್ಪನೆ. ಪಳೆಯುಳಿಕೆ ಇಂಧನಗಳಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿ, ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಒಂದು "ಮೇಲ್ಮೈ ಮೇಲಿರುವ ಸರ್ಕ್ಯುಲರ್ ಮೆಟಲ್" (above-ground circular metal) ಆಗಿದೆ.

ಸುಮಾರು 1.5 ಬಿಲಿಯನ್ ಟನ್ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಮೇಲ್ಮೈ ಮೇಲೆಯೇ ಲಭ್ಯವಿದೆ ಮತ್ತು ಇದುವರೆಗೆ ಉತ್ಪಾದಿಸಲಾದ ಒಟ್ಟು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂನ ಸುಮಾರು 80% ಭಾಗವು ಇನ್ನೂ ಬಳಕೆಗೆ ಯೋಗ್ಯವಾದ ಲೋಹದ ಸಂಗ್ರಹದಲ್ಲಿದೆ ಎಂದು InCred ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. ಇದರರ್ಥ ಪೂರೈಕೆಯ ನಿಜವಾದ ಮಾನದಂಡವು ಕೇವಲ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಸ್ಮೆಲ್ಟಿಂಗ್ (smelting) ಸಾಮರ್ಥ್ಯ ಮಾತ್ರವಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ (scrap) ಅನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸುವ, ವಿಂಗಡಿಸುವ ಮತ್ತು ಮರು-ಕರಗಿಸುವ (remelting) ದಕ್ಷತೆಯಾಗಿದೆ. ಮರುಬಳಕೆ ತಂತ್ರಜ್ಞಾನವು ಸುಧಾರಿಸುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಪೂರೈಕೆಯಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬರುವ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಸೆಕೆಂಡರಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಸಂಗ್ರಹವು ಸರಿದೂಗಿಸುತ್ತಿದೆ.

ಚೀನಾ ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದ ಅಸ್ಥಿರತೆಯಿಂದ ಪಾಠಗಳು

ಈ ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಚೀನಾ ಒಂದು ಪ್ರಮುಖ ಉದಾಹರಣೆಯಾಗಿದೆ. ಚೀನಾದ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಉತ್ಪಾದನೆಯು 2023 ರಲ್ಲಿ 41.6 mt ನಿಂದ 2024 ರಲ್ಲಿ 44.0 mt ಗೆ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದ್ದರೂ (ಅದರ 45 mtpa ನೀತಿ ಮಿತಿಯ ಸಮೀಪದಲ್ಲಿದೆ), ಈ ರಚನಾತ್ಮಕ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಬೃಹತ್ ಪ್ರಮಾಣದ ಸೆಕೆಂಡರಿ ಬಳಕೆಯಿಂದ ಎದುರಿಸಲಾಗುತ್ತಿದೆ. ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ ಆಮದು ಮತ್ತು ದೇಶೀಯ ಮರುಬಳಕೆಯ ಬೆಂಬಲದೊಂದಿಗೆ, ಚೀನಾದ ಸೆಕೆಂಡರಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬಳಕೆ 2024 ರಲ್ಲಿ 12.7 mt ನಿಂದ 2025 ರಲ್ಲಿ 13.35 mt ಗೆ ಏರಲಿದೆ ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿದೆ.

ಇದಲ್ಲದೆ, ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದಲ್ಲಿನ ಇತ್ತೀಚಿನ ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಅಸ್ತವ್ಯಸ್ತತೆಗಳು ರಚನಾತ್ಮಕವಾಗಿರದೆ ತಾತ್ಕಾಲಿಕವಾಗಿರಬಹುದು ಎಂದು ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಗಮನಿಸಿದೆ. 2.2 mtpa ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವು ಬಾಧಿತವಾಗಿದ್ದರೂ, Qatar Aluminium ಮತ್ತು Alba ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಪೂರೈಕೆಯು ಶೀಘ್ರದಲ್ಲೇ ಸಾಮಾನ್ಯ ಸ್ಥಿತಿಗೆ ಮರಳುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. "ಯುದ್ಧದ ಅಪಾಯದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ" (war-risk premium) ಕಡಿಮೆಯಾದಂತೆ, ದಾಸ್ತಾನುಗಳು ಕಡಿಮೆ ಕಂಡುಬಂದರೂ ಸಹ, London Metal Exchange (LME) ಬೆಲೆಗಳು ಸರಿಹೊಂದಿಕೊಳ್ಳುವ (correct) ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ.

ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮತ್ತು ಷೇರುಗಳ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆ

LME ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬೆಲೆಗಳು ಟನ್ ಗೆ $800 ರ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಇಳಿಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಇರುವುದರಿಂದ, ಭಾರತೀಯ ಲೋಹದ ದೈತ್ಯ ಕಂಪನಿಗಳ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವು ಅತಿಯಾಗಿದೆ ಎಂದು InCred ನಂಬುತ್ತದೆ. ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಸಂಸ್ಥೆಯು NALCO ಮತ್ತು Hindalco Industries ಎರಡರ ಮೇಲೂ 'Reduce' (ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿ) ಎಂಬ ಸೂಚನೆಯನ್ನು ನೀಡಿದೆ ಮತ್ತು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಸಂಬಂಧಿತ ಎಲ್ಲಾ ಷೇರುಗಳಿಂದ ಹೊರಬರಲು ಸಾಮಾನ್ಯ ಸಲಹೆ ನೀಡಿದೆ.

ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಈಗಾಗಲೇ ಈ ಸವಾಲುಗಳಿಗೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದೆ. ಕಳೆದ ತಿಂಗಳು, ಪ್ರಮುಖ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಷೇರುಗಳು 16% ವರೆಗೆ ಕುಸಿತ ಕಂಡಿವೆ. ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಮೆಗಾ-ಡಿಮರ್ಜರ್ (mega-demerger) ನಂತರ ಇತ್ತೀಚಿನ ಲಿಸ್ಟಿಂಗ್‌ನಿಂದಾಗಿ Vedanta Aluminium Metal ಷೇರುಗಳು 10% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕುಸಿದಿವೆ, ಹಾಗೆಯೇ NALCO ಮತ್ತು Hindalco ಕೂಡ ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಮಾರಾಟದ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿವೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಗಮನಾರ್ಹ ಇಳಿಕೆಯ ಅಪಾಯ: ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮತ್ತು ಇಳಿಕೆಯಾಗುತ್ತಿರುವ LME ಬೆಲೆಗಳಿಂದಾಗಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಷೇರುಗಳಲ್ಲಿ 30–40% ರಷ್ಟು ಕುಸಿತ ಉಂಟಾಗಬಹುದು ಎಂದು InCred Equities ಎಚ್ಚರಿಸಿದೆ.
• ಮರುಬಳಕೆಯ ಮೂಲಕ ಕೊರತೆಯ ನಿವಾರಣೆ: ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂನ "ಮೇಲ್ಮೈ ಮೇಲಿರುವ" ಗುಣವು, ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಸ್ಮೆಲ್ಟಿಂಗ್‌ನಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬರುವ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಸೆಕೆಂಡರಿ ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ ಪೂರೈಕೆಯ ಮೂಲಕ ಸರಿದೂಗಿಸುತ್ತದೆ.
• ವಲಯದ ಮಾರಾಟದ ಸಂಕೇತ: ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ತಿದ್ದುಪಡಿ (correction) ನಡೆಯುತ್ತಿರುವಾಗ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು NALCO, Hindalco ಮತ್ತು Vedanta Aluminium ಷೇರುಗಳಿಂದ ದೂರವಿರಲು ಅಥವಾ ಅವುಗಳಿಂದ ಹೊರಬರಲು ಸಲಹೆ ನೀಡಲಾಗಿದೆ.