Vedanta, NALCO ಮತ್ತು Hindalco ಕಂಪನಿಗಳು ಏಕೆ 40% ಕುಸಿತವನ್ನು ಎದುರಿಸಬಹುದು

ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಸಂಸ್ಥೆಯಾದ InCred Equities ಈ ಉದ್ಯಮದ ಬಗ್ಗೆ ನಕಾರಾತ್ಮಕ ನಿಲುವನ್ನು (bearish) ಹೊಂದಿರುವ ಕಾರಣ, ಭಾರತೀಯ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ವಲಯದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಠಿಣ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಲೋಹದ ಬೆಲೆಗಳು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಪ್ರಮುಖ ಕಂಪನಿಗಳು 30–40% ರಷ್ಟು ಬೆಲೆ ಕುಸಿತದ ಅಪಾಯವನ್ನು ಎದುರಿಸಬಹುದು ಎಂದು ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಮುನ್ಸೂಚನೆ ನೀಡಿದೆ ಮತ್ತು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಸಂಬಂಧಿತ ಷೇರುಗಳಿಂದ ತಕ್ಷಣವೇ ಹೊರಬರಲು ಸಲಹೆ ನೀಡಿದೆ.

"ಸರ್ಕ್ಯುಲರ್ ಮೆಟಲ್" ವಾದ: ಪೂರೈಕೆಯ ಆತಂಕಗಳು ಏಕೆ ತಪ್ಪಾಗಿವೆ?

InCred Equities ನ ನಕಾರಾತ್ಮಕ ನಿಲುವಿನ ಮೂಲ ಕಾರಣವೆಂದರೆ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂನ ಸ್ವರೂಪದ ಬಗ್ಗೆ ಇರುವ ಮೂಲಭೂತ ತಪ್ಪು ತಿಳುವಳಿಕೆ. ಅನೇಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಅನ್ನು ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ ಅಥವಾ ಕಲ್ಲಿದ್ದಲಿನಂತಹ ಬಳಕೆಯಾದ ನಂತರ ಖಾಲಿಯಾಗುವ ಬಳಕೆಯ ಸರಕು (consumable commodity) ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತಾರೆ, ಆದರೆ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಒಂದು "ಅಬೌವ್-ಗ್ರೌಂಡ್ ಸರ್ಕ್ಯುಲರ್ ಮೆಟಲ್" (ಮೇಲ್ಮೈಯಲ್ಲಿ ಲಭ್ಯವಿರುವ ಮರುಬಳಕೆ ಮಾಡಬಹುದಾದ ಲೋಹ).

ಸುಮಾರು 1.5 ಬಿಲಿಯನ್ ಟನ್ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಭೂಮಿಯ ಮೇಲೆ ಲಭ್ಯವಿದೆ ಮತ್ತು ಇದುವರೆಗೆ ಉತ್ಪಾದಿಸಲಾದ ಒಟ್ಟು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂನ ಸುಮಾರು 80% ಇನ್ನೂ ಬಳಕೆಗೆ ಯೋಗ್ಯವಾದ ಲೋಹದ ಸಂಗ್ರಹದಲ್ಲಿಯೇ ಇದೆ ಎಂದು ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ತಿಳಿಸಿದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಗಮನವು ಕೇವಲ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಸ್ಮೆಲ್ಟರ್ (primary smelter) ಉತ್ಪಾದನೆಯ ಮೇಲೆ ಮಾತ್ರ ಇರದೆ, ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ (scrap) ಸಂಗ್ರಹಣೆ, ವಿಂಗಡಣೆ ಮತ್ತು ಮರು-ಕರ গলಿಸುವಿಕೆಯ (remelting) ದಕ್ಷತೆಯ ಮೇಲೂ ಇರಬೇಕು. ಮರುಬಳಕೆಯ ಸಾಮರ್ಥ್ಯ ಹೆಚ್ಚಾದಂತೆ, ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಲೋಹಗಳಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬರುವ ಪೂರೈಕೆಯ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಸೆಕೆಂಡರಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಸಂಗ್ರಹವು ಸರಿದೂಗಿಸುತ್ತಿದೆ.

ಚೀನಾ ಅಂಶ ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದ ಅಡಚಣೆಗಳ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆ

ಈ ಪೂರೈಕೆ-ಬೇಡಿಕೆಯ ಡೈನಾಮಿಕ್‌ಗೆ ಚೀನಾ ಒಂದು ಉತ್ತಮ ಉದಾಹರಣೆಯಾಗಿದೆ. ಚೀನಾದ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಉತ್ಪಾದನೆಯು 2023 ರಲ್ಲಿ 41.6 mt ನಿಂದ 2024 ರಲ್ಲಿ 44.0 mt ಗೆ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದ್ದರೂ (ಅದರ 45 mtpa ನೀತಿ ಮಿತಿಯ ಸಮೀಪದಲ್ಲಿದೆ), ಸೆಕೆಂಡರಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಹೊಂದುತ್ತಿದೆ. ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ ಆಮದು ಮತ್ತು ದೇಶೀಯ ಮರುಬಳಕೆಯ ನೆರವಿನೊಂದಿಗೆ, ಚೀನಾದ ಸೆಕೆಂಡರಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬಳಕೆ 2024 ರಲ್ಲಿ 12.7 mt ನಿಂದ 2025 ರಲ್ಲಿ 13.35 mt ಗೆ ಏರಬಹುದು ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿದೆ.

ಇದಲ್ಲದೆ, ಇತ್ತೀಚಿನ ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದ ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಯನ್ನು ರಚನಾತ್ಮಕ ಪೂರೈಕೆ ಆಘಾತಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ಅಡಚಣೆಯೆಂದು InCred ಪರಿಗಣಿಸಿದೆ. ಸುಮಾರು 2.2 mtpa ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವು ಬಾಧಿತವಾಗಿದ್ದರೂ, Qatar Aluminium ಮತ್ತು Alba ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಉತ್ಪಾದಕರಿಂದ ಪೂರೈಕೆಯು ಶೀಘ್ರದಲ್ಲೇ ಸಾಮಾನ್ಯ ಸ್ಥಿತಿಗೆ ಮರಳುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. "ಯುದ್ಧ-ಅಪಾಯದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ" (war-risk premium) ಕಡಿಮೆಯಾದಂತೆ, ದಾಸ್ತಾನುಗಳು ಕಡಿಮೆ ಇದ್ದರೂ ಸಹ, London Metal Exchange (LME) ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬೆಲೆಗಳು ಸರಿಹೊಂದಬಹುದು (correct) ಎಂದು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ.

ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮತ್ತು ವಲಯದ ಕುಸಿತ

ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬೆಲೆಗಳು ಟನ್ $800 ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಇಳಿಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಇರುವುದರಿಂದ, ಭಾರತೀಯ ಲೋಹದ ದೈತ್ಯ ಕಂಪನಿಗಳ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು (valuations) ಸುಸ್ಥಿರವಾಗಿ ಕಾಣುತ್ತಿಲ್ಲ. NALCO ಮತ್ತು Hindalco Industries ಕಂಪನಿಗಳ ಪ್ರಸ್ತುತ ಬೆಲೆಗಳು ಅತಿಯಾಗಿ ಏರಿಕೆಯಾಗಿವೆ ಎಂದು ಗಮನಿಸಿ, InCred ಅವುಗಳ ಮೇಲೆ 'Reduce' (ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿ) ಎಂಬ ಸೂಚನೆಯನ್ನು ನೀಡಿದೆ.

ಇದರ ಪರಿಣಾಮವು ಇತ್ತೀಚಿನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಚಲನೆಗಳಲ್ಲಿ ಈಗಾಗಲೇ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿದೆ. Vedanta Aluminium Metal ಷೇರುಗಳು ಇತ್ತೀಚೆಗೆ 4% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕುಸಿದಿವೆ ಮತ್ತು ಮೆಗಾ ಡಿಮರ್ಜರ್ ನಂತರ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಪಟ್ಟಿ ಮಾಡಲ್ಪಟ್ಟಾಗಿನಿಂದ 10% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಇಳಿಕೆಯಾಗಿವೆ. ಅದೇ ರೀತಿ, ಇತ್ತೀಚಿನ ಸೆಷನ್‌ಗಳಲ್ಲಿ NALCO ಮತ್ತು Hindalco ಕ್ರಮವಾಗಿ 3% ಮತ್ತು 2% ಕುಸಿತ ಕಂಡಿವೆ. ಕಳೆದ ಒಂದು ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ, ಈ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಷೇರುಗಳು ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ 16% ರಷ್ಟು ಕುಸಿದಿವೆ, ಇದು ವಲಯದ ವ್ಯಾಪಕ ತಿದ್ದುಪಡಿ (sectoral correction) ಪ್ರಾರಂಭವಾಗುತ್ತಿರುವುದರ ಸಂಕೇತವಾಗಿದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಗಮನಾರ್ಹ ಕುಸಿತದ ಅಪಾಯ: ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮತ್ತು ಇಳಿಕೆಯಾಗುತ್ತಿರುವ LME ಬೆಲೆಗಳಿಂದಾಗಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಷೇರುಗಳಲ್ಲಿ 30–40% ರಷ್ಟು ಕುಸಿತ ಉಂಟಾಗಬಹುದು ಎಂದು InCred Equities ಎಚ್ಚರಿಸಿದೆ.
• ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಪೂರೈಕೆಯನ್ನು விட ಮರುಬಳಕೆಗೆ ಆದ್ಯತೆ: ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂನ "ಸರ್ಕ್ಯುಲರ್" ಸ್ವರೂಪವನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸುತ್ತಿದೆ; ಸೆಕೆಂಡರಿ ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ ಪೂರೈಕೆಯು ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಉತ್ಪಾದನೆಯ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಸರಿದೂಗಿಸುತ್ತಿದೆ.
• ಮಾರಾಟದ ಶಿಫಾರಸುಗಳು: NALCO, Hindalco Industries ಮತ್ತು Vedanta Aluminium ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ಪಾಲನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಅಥವಾ ಹೊರಬರಲು ಸಲಹೆ ನೀಡಲಾಗಿದೆ.