Waarom Vedanta, NALCO en Hindalco een potentiële crash van 40% riskeren
Beleggers in de Indiase aluminiumsector krijgen een ernstige waarschuwing omdat de brokersfirma InCred Equities een bearish vooruitzicht heeft voor de sector. Nu de metaalprijzen in vrije val zijn, voorspelt de broker een aanzienlijk neerwaarts risico van 30–40% voor de grote spelers en adviseert een snelle uitstap uit aandelen die gerelateerd zijn aan aluminium.
Het "circulaire metaal"-argument: Waarom zorgen over de aanvoer ongegrond zijn
De kern van de bearish houding van InCred Equities ligt in een fundamenteel misverstand over de aard van aluminium. Terwijl veel beleggers aluminium behandelen als een verbruiksartikel — zoals ruwe olie of steenkool, die opraken na gebruik — is aluminium in feite een "circulair metaal boven de grond".
De broker wijst erop dat er bijna 1,5 miljard ton aluminium boven de grond aanwezig is, waarbij ongeveer 80% van al het ooit geproduceerde aluminium nog steeds deel uitmaakt van de bruikbare metaalvoorraad. Daarom zou de focus van de markt niet alleen moeten liggen op de productie van primaire smeltinstallaties, maar op de efficiëntie van schrootinzameling, sortering en omsmelten. Naarmate de recyclingcapaciteit stijgt, wordt het vermeende tekort aan primaire metalen geneutraliseerd door de secundaire aluminiumvoorraad.
Analyse van de China-factor en verstoringen in het Midden-Oosten
China is een schoolvoorbeeld van deze vraag-en-aanboddynamiek. Hoewel de primaire aluminiumproductie van China steeg van 41,6 mt in 2023 naar 44,0 mt in 2024 — waarmee het de beleidsmatige limiet van 45 mtpa nadert — bloeit de secundaire markt. Het secundaire aluminiumverbruik in China zal naar verwachting stijgen van 12,7 mt in 2024 naar 13,35 mt in 2025, ondersteund door toenemende schrootimport en binnenlandse recycling.
Bovendien doet InCred de recente geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten af als een tijdelijke verstoring in plaats van een structurele aanbodschok. Hoewel ongeveer 2,2 mtpa aan primaire capaciteit werd getroffen, wordt verwacht dat de levering van grote producenten zoals Qatar Aluminium en Alba snel zal normaliseren. Naarmate de "oorlogsrisicopremie" wegvalt, worden correcties in de aluminiumprijzen op de London Metal Exchange (LME) verwacht, zelfs als de voorraden laag blijven.
Overgewaardeerde koersen en sectorale neergang
Nu de aluminiumprijzen kwetsbaar zijn voor een daling richting de $800/ton, lijken de huidige waarderingen van Indiase metalengiganten onhoudbaar. InCred heeft een 'Reduce'-advies uitgebracht voor NALCO en Hindalco Industries, waarbij wordt opgemerkt dat hun huidige koersen te hoog zijn.
De impact is al zichtbaar in recente marktontwikkelingen. De aandelen van Vedanta Aluminium Metal zijn onlangs met meer dan 4% gedaald en zijn meer dan 10% lager sinds hun beursgang na de mega-demerger. NALCO en Hindalco hebben in recente sessies respectievelijk dalingen van 3% en 2% laten zien. Over de afgelopen maand zijn deze aluminiumaandelen gezamenlijk met maar liefst 16% gedaald, wat duidt op het begin van een bredere sectorale correctie.
Belangrijkste conclusies
- Aanzienlijk neerwaarts risico: InCred Equities waarschuwt voor een potentiële crash van 30–40% in aluminiumaandelen vanwege overgewaardeerde koersen en dalende LME-prijzen.
- Recycling boven primaire aanvoer: De markt negeert de "circulaire" aard van aluminium; de secundaire schrootvoorraad compenseert steeds vaker de tekorten in de primaire productie.
- Verkoopadviezen: Beleggers wordt geadviseerd om hun posities in grote namen als NALCO, Hindalco Industries en Vedanta Aluminium te verlaten of te verminderen.