ਵੇਦਾਂਤਾ (Vedanta), NALCO, ਅਤੇ Hindalco ਨੂੰ 40% ਤੱਕ ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਿਉਂ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ

ਭਾਰਤੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਖੇਤਰ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ InCred Equities ਇਸ ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਮਾੜੇ ਰੁਝਾਨ (bearish) ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਧਾਤਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਆ ਰਹੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਨਾਲ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਵੱਡੇ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਲਈ 30–40% ਤੱਕ ਦੇ ਵੱਡੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦੇ ਜੋਖਮ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਤੋਂ ਜਲਦੀ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।

"ਸਰਕੂਲਰ ਮੈਟਲ" (Circular Metal) ਦਾ ਤਰਕ: ਸਪਲਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਗਲਤ ਕਿਉਂ ਹਨ

InCred Equities ਦੇ ਮਾੜੇ ਰੁਝਾਨ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ ਬਾਰੇ ਇੱਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਗਲਤਫਹਿਮੀ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਨੂੰ ਇੱਕ ਖਪਤਯੋਗ ਵਸਤੂ (consumable commodity) ਵਾਂਗ ਮੰਨਦੇ ਹਨ—ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਜਾਂ ਕੋਲਾ—ਜੋ ਵਰਤੋਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਖਤਮ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਇੱਕ "ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਸਰਕੂਲਰ ਮੈਟਲ" (above-ground circular metal) ਹੈ।

ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਇਹ ਦੱਸਦੀ ਹੈ ਕਿ ਲਗਭਗ 1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਟਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਮੌਜੂਦ ਹੈ, ਅਤੇ ਹੁਣ ਤੱਕ ਪੈਦਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਾਰੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਹਿੱਸਾ ਅਜੇ ਵੀ ਵਰਤੋਂ ਯੋਗ ਮੈਟਲ ਪੂਲ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਧਿਆਨ ਸਿਰਫ਼ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮੈਲਟਰ ਆਉਟਪੁੱਟ 'ਤੇ ਹੀ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਸਕ੍ਰੈਪ (ਖਡਕ) ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ, ਛਾਂਟਣ ਅਤੇ ਮੁੜ-ਪਿਘਲਾਉਣ (remelting) ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ 'ਤੇ ਵੀ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਸਮਰੱਥਾ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ, ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਧਾਤਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿਸੂਸ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਪੂਲ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਸਾਰ (neutralize) ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਚੀਨ ਦੇ ਕਾਰਕ ਅਤੇ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ

ਚੀਨ ਇਸ ਸਪਲਾਈ-ਮੰਗ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਉੱਤਮ ਉਦਾਹਰਣ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਚੀਨ ਦਾ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਉਤਪਾਦਨ 2023 ਵਿੱਚ 41.6 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2024 ਵਿੱਚ 44.0 mt ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ—ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੀ 45 mtpa ਦੀ ਨੀਤੀਗਤ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ—ਪਰ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਬਹੁਤ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਸਕ੍ਰੈਪ ਦੀ ਵਧਦੀ ਦਰਾਮਦ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਦੇ ਸਹਾਰੇ, ਚੀਨ ਦੀ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਖਪਤ 2024 ਵਿੱਚ 12.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 13.35 mt ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, InCred ਨੇ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੇ ਹਾਲੀਆ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਨੂੰ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸਪਲਾਈ ਸ਼ੌਕ (structural supply shock) ਦੀ ਬਜਾਏ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਰੁਕਾਵਟ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਲਗਭਗ 2.2 mtpa ਦੀ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਈ ਸੀ, ਪਰ ਕਤਰ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ (Qatar Aluminium) ਅਤੇ Alba ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਉਤਪਾਦਕਾਂ ਤੋਂ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਜਲਦੀ ਆਮ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਹੀ "ਯੁੱਧ-ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ" (war-risk premium) ਘਟੇਗਾ, ਲੰਡਨ ਮੈਟਲ ਐਕਸਚੇਂਜ (LME) ਦੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਸਟਾਕ (inventories) ਘੱਟ ਹੀ ਕਿਉਂ ਨਾ ਰਹਿਣ।

ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਕੀਮਤਾਂ (Stretched Valuations) ਅਤੇ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ

ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $800/ਟਨ ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨ ਵੱਲ ਡਿੱਗਣ ਦੇ ਜੋਖਮ ਵਿੱਚ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤੀ ਧਾਤੂ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ (valuations) ਅਸਥਿਰ ਜਾਪਦੀਆਂ ਹਨ। InCred ਨੇ NALCO ਅਤੇ Hindalco Industries 'ਤੇ 'ਘਟਾਓ' (Reduce) ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹਨਾਂ ਦੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਧ ਚੁੱਕੀਆਂ ਹਨ।

ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਹਲਚਲ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। Vedanta Aluminium Metal ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ 4% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ ਅਤੇ ਮੈਗਾ ਡੀਮਰਜਰ (mega demerger) ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਉਹਨਾਂ ਵਿੱਚ 10% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆ ਚੁੱਕੀ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, NALCO ਅਤੇ Hindalco ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਸੈਸ਼ਨਾਂ ਦੌਰਾਨ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 3% ਅਤੇ 2% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਮਹੀਨੇ ਦੌਰਾਨ, ਇਹ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸ਼ੇਅਰ ਸਮੂਹਿਕ ਤੌਰ 'ਤੇ 16% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਖੇਤਰੀ ਸੁਧਾਰ (sectoral correction) ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ

• ਵੱਡਾ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਜੋਖਮ: InCred Equities ਨੇ ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਡਿੱਗਦੀਆਂ LME ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 30–40% ਤੱਕ ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
• ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਪਲਾਈ ਨਾਲੋਂ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ: ਬਾਜ਼ਾਰ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ "ਸਰਕੂਲਰ" ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ; ਸੈਕੰਡਰੀ ਸਕ੍ਰੈਪ ਸਪਲਾਈ ਲਗਾਤਾਰ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਉਤਪਾਦਨ ਦੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਹੀ ਹੈ।
• ਵੇਚਣ ਦੀ ਸਲਾਹ: ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ NALCO, Hindalco Industries, ਅਤੇ Vedanta Aluminium ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਨਾਮਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਘਟਾਉਣ ਜਾਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।