ਵੈਦਾਂਤ, NALCO, ਅਤੇ Hindalco ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 40% ਤੱਕ ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਕਿਉਂ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ

ਭਾਰਤੀ ਮੈਟਲ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ InCred Equities ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਮਾੜੇ ਰੁਝਾਨ (bearish) ਵੱਲ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਫਰਮ ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁਲਾਂਕਣ (valuation) ਵਿੱਚ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਗਲਤੀਆਂ ਕਾਰਨ 30% ਤੋਂ 40% ਤੱਕ ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਖ਼ਤ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।

ਸਰਕੂਲਰ ਮੈਟਲ ਦਾ ਭਰਮ: ਸਪਲਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਗਲਤ ਕਿਉਂ ਹਨ

InCred Equities ਦੇ ਮਾੜੇ ਰੁਝਾਨ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਨੂੰ ਕਿਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇਖਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਨੂੰ ਇੱਕ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮੈਟਲ ਵਜੋਂ ਦੇਖਦੇ ਹਨ ਜੋ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਜਾਂ ਕੋਲੇ ਵਾਂਗ ਸਖ਼ਤ ਸਪਲਾਈ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਦੇ ਅਧੀਨ ਹੈ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਇੱਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਗਲਤੀ ਹੈ। ਖਪਤ ਕੀਤੀਆਂ ਜਾਣ ਵਾਲੀਆਂ ਵਸਤੂਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਇੱਕ "ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਮੌਜੂਦ ਸਰਕੂਲਰ ਮੈਟਲ" (above-ground circular metal) ਹੈ।

ਰਿਪੋਰਟ ਅਨੁਸਾਰ, ਲਗਭਗ 1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਟਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਉਪਲਬਧ ਹੈ, ਅਤੇ ਹੁਣ ਤੱਕ ਪੈਦਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਾਰੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਹਿੱਸਾ ਅਜੇ ਵੀ ਵਰਤੋਂ ਯੋਗ ਮੈਟਲ ਪੂਲ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਅਸਲ ਮਾਪ ਸਿਰਫ਼ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮੈਲਟਰ ਆਉਟਪੁੱਟ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਸਕ੍ਰੈਪ (ਖਰਾਬ ਮੈਟਲ) ਨੂੰ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ, ਵੱਖ ਕਰਨ ਅਤੇ ਮੁੜ ਪਿਘਲਾਉਣ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਹੈ। ਸਕੈਰਸਿਟੀ (ਕਮੀ) ਦੇ ਬਿਰਤਾਂਤ ਨੂੰ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਉਤਪਾਦਨ ਦੀ ਵਧਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦੁਆਰਾ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੱਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਚੀਨ ਅਤੇ ਮਿਡਲ ਈਸਟ ਦੇ ਵਿਘਨ ਤੋਂ ਸਿੱਖੇ ਗਏ ਸਬਕ

InCred ਨੇ ਚੀਨ ਨੂੰ ਸਪਲਾਈ-ਮੰਗ ਦੇ ਇਸ ਅਸੰਤੁਲਨ ਦੇ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਉਦਾਹਰਣ ਵਜੋਂ ਦਰਸਾਇਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਚੀਨ ਦਾ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਉਤਪਾਦਨ 2023 ਵਿੱਚ 41.6 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2024 ਵਿੱਚ 44.0 mt ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ (ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੀ 45 mtpa ਦੀ ਨੀਤੀਗਤ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ), ਪਰ ਇਸ "ਘਾਟ" ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਾਲ ਸੈਕੰਡਰੀ ਪੂਲ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਸਕ੍ਰੈਪ ਦੀ ਵਧਦੀ ਦਰਾਮਦ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਦੇ ਸਹਾਰੇ, ਚੀਨ ਦੀ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਖਪਤ 2024 ਵਿੱਚ 12.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 13.35 mt ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਮਿਡਲ ਈਸਟ ਦੇ ਵਿਘਨ ਕਾਰਨ ਪੈਦਾ ਹੋਏ ਸਪਲਾਈ ਸ਼ੌਕਸ (shocks) ਨੂੰ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਦੀ ਬਜਾਏ ਅਸਥਾਈ ਮੰਨਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਲਗਭਗ 2.2 mtpa ਦੀ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਈ ਸੀ, ਪਰ Qatar Aluminium ਅਤੇ Alba ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਤੋਂ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਜਲਦੀ ਆਮ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਜੰਗ-ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (war-risk premium) ਘਟੇਗਾ, ਲੰਡਨ ਮੈਟਲ ਐਕਸਚੇਂਜ (LME) ਦੀਆਂ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ (correction) ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਵਧੇ ਹੋਏ ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ

ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $800/ਟਨ ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨ ਵੱਲ ਡਿੱਗਣ ਦੇ ਖਤਰੇ ਵਿੱਚ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਵੱਡੇ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਦੇ ਮੁਲਾਂਕਣ (valuations) ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਧੇ ਹੋਏ ਲੱਗ ਰਹੇ ਹਨ। InCred ਨੇ NALCO ਅਤੇ Hindalco Industries 'ਤੇ 'ਘਟਾਓ' (Reduce) ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਨਹੀਂ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ।

ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। Vedanta Aluminium Metal ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕੋ ਸੈਸ਼ਨ ਵਿੱਚ 4% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਅਤੇ ਮੈਗਾ ਡੀਮਰਜਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਇਹ 10% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕੇ ਹਨ। ਹੋਰ ਵੱਡੇ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਵੀ ਇਸਦਾ ਅਸਰ ਮਹਿਸੂਸ ਹੋਇਆ ਹੈ: NALCO ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 3% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Hindalco Industries ਲਗਭਗ 2% ਡਿੱਗ ਗਿਆ। ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਮਹੀਨੇ ਦੌਰਾਨ, ਇਹ ਮੈਟਲ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਸਮੂਹਿਕ ਤੌਰ 'ਤੇ 16% ਤੱਕ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖ ਚੁੱਕੇ ਹਨ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਵੱਡਾ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਜੋਖਮ: InCred Equities ਨੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਬਦਲਦੇ ਸਪਲਾਈ ਡਾਇਨਾਮਿਕਸ ਕਾਰਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 30-40% ਤੱਕ ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਹੈ।
• ਸੈਕੰਡਰੀ ਸਪਲਾਈ ਬਫਰ: ਮਾਰਕੀਟ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ "ਸਰਕੂਲਰ" ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ; ਸਕ੍ਰੈਪ ਅਤੇ ਸੈਕੰਡਰੀ ਉਤਪਾਦਨ ਦੀ ਭਾਰੀ ਮਾਤਰਾ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
• ਮਾੜੇ ਰੁਝਾਨ ਵਾਲੀ ਰੇਟਿੰਗ (Bearish Ratings): ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ NALCO, Hindalco Industries, ਅਤੇ Vedanta Aluminium ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਨਾਮਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਹੋਲਡਿੰਗ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਜਾਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।