ਕਿਉਂ InCred ਨੇ Vedanta, NALCO, ਅਤੇ Hindalco ਲਈ 40% ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਹੈ

ਭਾਰਤੀ ਮੈਟਲ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ InCred Equities ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਾਂ 'ਤੇ ਮੱਧਮ (bearish) ਰੁਝਾਨ ਦਿਖਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ 30–40% ਤੱਕ ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਸਖ਼ਤ ਚੇਤਾਵਨੀ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ Vedanta Aluminium, NALCO, ਅਤੇ Hindalco Industries ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਵਿੱਚੋਂ ਆਪਣੀਆਂ ਪੋਜੀਸ਼ਨਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।

ਸਰਕੂਲਰ ਮੈਟਲ ਦਾ ਭਰਮ: ਸਪਲਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਗਲਤ ਕਿਉਂ ਹਨ

InCred ਦੇ ਮੱਧਮ (bearish) ਵਿਚਾਰ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਨੂੰ ਕਿਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇਖਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਨੂੰ ਇੱਕ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮੈਟਲ ਵਜੋਂ ਮੰਨਦੇ ਹਨ ਜੋ ਸਪਲਾਈ ਦੀਆਂ ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਦੇ ਅਧੀਨ ਹੈ—ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਜਾਂ ਕੋਲਾ—ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਇੱਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਗਲਤਫਹਿਮੀ ਹੈ।

ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਇੱਕ "ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਮੌਜੂਦ ਸਰਕੂਲਰ ਮੈਟਲ" ਹੈ। ਫਾਸਿਲ ਫਿਊਲ (ਜੀਵਾਸ਼ਮ ਬਾਲਣ) ਦੇ ਉਲਟ, ਜੋ ਖਪਤ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਖਤਮ ਹੋ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਲਗਭਗ 1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਟਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਉਪਲਬਧ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। ਅਸਲ ਵਿੱਚ, ਹੁਣ ਤੱਕ ਪੈਦਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਾਰੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਅਜੇ ਵੀ ਵਰਤੋਂ ਯੋਗ ਮੈਟਲ ਪੂਲ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਅਸਲ ਮਾਪਦੰਡ ਸਿਰਫ਼ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮੈਲਟਰ ਆਉਟਪੁੱਟ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਸਕ੍ਰੈਪ (ਖਡਕ) ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਹੈ—ਕਿ ਸਕ੍ਰੈਪ ਨੂੰ ਕਿੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਇਕੱਠਾ, ਵੱਖਰਾ ਅਤੇ ਮੁੜ ਪਿਘਲਾਇਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਚੀਨ ਅਤੇ ਮਿਡਲ ਈਸਟ ਤੋਂ ਸਬਕ

InCred ਇਸ ਘਟਨਾ ਦੇ ਮੁੱਖ ਉਦਾਹਰਣ ਵਜੋਂ ਚੀਨ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਚੀਨ ਦਾ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਉਤਪਾਦਨ 2023 ਵਿੱਚ 41.6 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2024 ਵਿੱਚ 44.0 mt ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ (ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੀ 45 mtpa ਦੀ ਨੀਤੀਗਤ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ), ਪਰ ਇਸ "ਘਾਟ" ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਾਲ ਸੈਕੰਡਰੀ ਪੂਲ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸਕ੍ਰੈਪ ਦੀ ਵਧਦੀ ਦਰਾਮਦ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਸਹਾਰੇ ਚੀਨ ਦੀ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਖਪਤ 2024 ਵਿੱਚ 12.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 13.35 mt ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਦਿਖਾਈ ਦੇਣ ਵਾਲੀ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਘਾਟ ਦੀ ਰੀਸਾਈਕਲ ਕੀਤੇ ਸਰੋਤਾਂ ਦੁਆਰਾ ਚੁੱਪਚਾਪ ਪੂਰਤੀ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਮਿਡਲ ਈਸਟ ਦੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਵਿਘਨ ਨੂੰ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਦੀ ਬਜਾਏ ਅਸਥਾਈ ਦੱਸਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਲਗਭਗ 2.2 mtpa ਦੀ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਈ ਸੀ, ਪਰ Qatar Aluminium ਅਤੇ Alba ਤੋਂ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਜਲਦੀ ਆਮ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਹੀ "ਵਾਰ-ਰਿਸਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ" ਘਟੇਗਾ, ਮੌਜੂਦਾ ਘੱਟ ਸਟਾਕ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਲੰਡਨ ਮੈਟਲ ਐਕਸਚੇਂਜ (LME) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਕੀਮਤਾਂ (Valuations) ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ

LME ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ $800/ton ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨ ਵੱਲ ਡਿੱਗਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੇ ਨਾਲ, ਭਾਰਤੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਜਾਪਦੀਆਂ ਹਨ। InCred ਨੇ NALCO ਅਤੇ Hindalco Industries ਦੋਵਾਂ 'ਤੇ 'ਘਟਾਓ' (Reduce) ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਪੂਰਾ ਸੈਕਟਰ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਇਹਨਾਂ ਦਬਾਵਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦੇਣੀ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੇ ਸਟਾਕ 16% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਏ ਹਨ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, Vedanta Aluminium Metal ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ 4% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ ਅਤੇ ਮੈਗਾ ਡੀਮਰਜਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮਾਰਕੀਟ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਹ 10% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕੇ ਹਨ। ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਮੈਟਲ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ NALCO ਅਤੇ Hindalco ਵਿੱਚ ਵੀ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 3% ਅਤੇ 2% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ

• ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ: InCred Equities ਨੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ 30–40% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕੀਤੀ ਹੈ।
• ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਪਲਾਈ ਨਾਲੋਂ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ: ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ "ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਘਾਟ" ਵਾਲੀ ਗੱਲ ਗਲਤ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਪੈਦਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਾਰੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦਾ 80% ਵਰਤੋਂ ਯੋਗ ਅਤੇ ਰੀਸਾਈਕਲ ਕਰਨ ਯੋਗ ਪੂਲ ਵਿੱਚ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ।
• ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਜੋਖਮ: ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ $800/ton ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੇ ਨਾਲ, NALCO, Hindalco, ਅਤੇ Vedanta Aluminium ਵਰਗੇ ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਮਹਿੰਗੇ (overvalued) ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।