Vedanta, NALCO మరియు Hindalco షేర్లలో 40% పతనం ఉంటుందని InCred ఎందుకు అంచనా వేస్తోంది

అల్యూమినియం స్టాక్‌లపై InCred Equities ప్రతికూల (bearish) ధోరణిని ప్రదర్శించడంతో, భారతీయ లోహ రంగంలోని పెట్టుబడిదారులు ఒక పెద్ద హెచ్చరికను ఎదుర్కొంటున్నారు. ఈ బ్రోకరేజ్ సంస్థ 30–40% వరకు భారీ పతనం వచ్చే అవకాశం ఉందని హెచ్చరిస్తూ, Vedanta Aluminium, NALCO మరియు Hindalco Industries వంటి ప్రధాన కంపెనీలలో తమ పెట్టుబడులను ఉపసంహరించుకోవాలని (exit) పెట్టుబడిదారులకు సూచించింది.

సర్క్యులర్ మెటల్ మిత్: సరఫరా భయాలు ఎందుకు తప్పు?

అల్యూమినియం గురించి మార్కెట్ భావించే విధానంలోనే InCred యొక్క ప్రతికూల వాదనకు మూలం ఉంది. చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు అల్యూమినియంను ముడి చమురు లేదా బొగ్గు మాదిరిగానే సరఫరా పరిమితులకు లోబడి ఉండే ప్రాథమిక లోహంగా భావిస్తారు, కానీ ఇది ఒక ప్రాథమిక అపోహ అని బ్రోకరేజ్ వాదిస్తోంది.

అల్యూమినియం అనేది ఒక "అబోవ్-గ్రౌండ్ సర్క్యులర్ మెటల్" (భూమి పైన అందుబాటులో ఉండే పునర్వినియోగ లోహం). వినియోగించబడిన తర్వాత పూర్తిగా అయిపోయే శిలాజ ఇంధనాలతో 달리, దాదాపు 1.5 బిలియన్ టన్నుల అల్యూమినియం భూమి పైన అందుబాటులో ఉంటుంది. వాస్తవానికి, ఇప్పటివరకు ఉత్పత్తి చేయబడిన మొత్తం అల్యూమినియంలో దాదాపు 80% ఇంకా ఉపయోగించదగిన లోహంగానే ఉంది. అందువల్ల, సరఫరాను కొలిచే అసలైన కొలమానం కేవలం ప్రాథమిక స్మెల్టర్ ఉత్పత్తి మాత్రమే కాదు, స్క్రాప్ (పాత లోహం) సరఫరా గొలుసు యొక్క సామర్థ్యం—అంటే స్క్రాప్‌ను ఎంత వేగంగా సేకరించి, వర్గీకరించి, తిరిగి కరిగించగలరు అనే అంశంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.

చైనా మరియు మధ్యప్రాచ్యం నుండి పాఠాలు

ఈ దృగ్విషయానికి చైనా ఒక ప్రధాన ఉదాహరణగా InCred పేర్కొంది. చైనా యొక్క ప్రాథమిక అల్యూమినియం ఉత్పత్తి 2023లో 41.6 mt నుండి 2024లో 44.0 mtకి పెరిగినప్పటికీ (దీని 45 mtpa పాలసీ పరిమితికి చేరువలో ఉంది), ఈ "కొరత"ను భారీ సెకండరీ పూల్ (పునర్వినియోగ లోహం) సమతుల్యం చేస్తోంది.

డేటా ప్రకారం, పెరిగిన స్క్రాప్ దిగుమతులు మరియు దేశీయ రీసైక్లింగ్ సామర్థ్యం కారణంగా చైనా యొక్క సెకండరీ అల్యూమినియం వినియోగం 2024లో 12.7 mt నుండి 2025లో 13.35 mtకి పెరిగింది. దీనిని బట్టి చూస్తే, ప్రాథమిక సరఫరాలో కనిపిస్తున్న లోటును రీసైకిల్ చేసిన వనరుల ద్వారా నిశ్శబ్దంగా భర్తీ చేస్తున్నట్లు అర్థమవుతోంది.

అంతేకాకుండా, మధ్యప్రాచ్య భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరతలను బ్రోకరేజ్ తాత్కాలికమైనవిగా పేర్కొంది తప్ప, నిర్మాణాత్మకమైనవిగా పరిగణించలేదు. సుమారు 2.2 mtpa ప్రాథమిక సామర్థ్యం ప్రభావితమైనప్పటికీ, Qatar Aluminium మరియు Alba నుండి సరఫరా త్వరలోనే సాధారణ స్థితికి చేరుకుంటుందని భావిస్తున్నారు. "వార్-రిస్క్ ప్రీమియం" తగ్గుతున్న కొద్దీ, ప్రస్తుతం ఇన్వెంటరీ తక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, లండన్ మెటల్ ఎక్స్ఛేంజ్ (LME) ధరలు సర్దుబాటు అయ్యే అవకాశం ఉంది.

అధిక విలువలు (Stretched Valuations) మరియు రంగంలో క్షీణత

LME అల్యూమినియం ధరలు టన్నుకు $800 మార్కు వైపు పడిపోయే అవకాశం ఉండటంతో, భారతీయ అల్యూమినియం దిగ్గజాల ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లు చాలా ఎక్కువగా ఉన్నట్లు కనిపిస్తున్నాయి. మొత్తం రంగం గణనీయమైన సవాళ్లను ఎదుర్కొంటున్నందున, NALCO మరియు Hindalco Industries రెండింటిపై కూడా InCred ‘Reduce’ (తగ్గించండి) అనే సూచనను ఇచ్చింది.

మార్కెట్ ఇప్పటికే ఈ ఒత్తిళ్లకు స్పందించడం ప్రారంభించింది. గత నెలలో, అల్యూమినియం స్టాక్‌లు 16% వరకు పడిపోయాయి. ప్రత్యేకించి, Vedanta Aluminium Metal షేర్లు ఇటీవల 4% కంటే ఎక్కువ పడిపోయాయి మరియు మెగా డిమెర్జర్ తర్వాత మార్కెట్ లిస్టింగ్ నుండి 10% కంటే ఎక్కువ పడిపోయాయి. లోహ ధరలు పడిపోవడంతో NALCO మరియు Hindalco కూడా వరుసగా 3% మరియు 2% తగ్గుదలని నమోదు చేశాయి.

ముఖ్య అంశాలు

• భారీ పతనం వచ్చే అవకాశం: అల్యూమినియం స్టాక్‌లలో 30–40% పతనం వచ్చే అవకాశం ఉందని InCred Equities హెచ్చరిస్తోంది, పెట్టుబడిదారులు తమ వాటాలను ఉపసంహరించుకోవాలని (exit) సూచిస్తోంది.
• ప్రాథమిక సరఫరా కంటే రీసైక్లింగ్ ముఖ్యం: ఉత్పత్తి చేయబడిన మొత్తం అల్యూమినియంలో 80% ఉపయోగించదగిన, రీసైకిల్ చేయదగిన రూపంలోనే ఉంటుందని, కాబట్టి "సరఫరా లోటు" అనే వాదన తప్పు అని బ్రోకరేజ్ వాదిస్తోంది.
• వాల్యుయేషన్ రిస్క్‌లు: అల్యూమినియం ధరలు టన్నుకు $800కి చేరుకునే అవకాశం ఉన్నందున, NALCO, Hindalco మరియు Vedanta Aluminium వంటి స్టాక్‌లు అధిక విలువ కలిగినవిగా (overvalued) పరిగణించబడుతున్నాయి.