Vedanta, NALCO మరియు Hindalco షేర్లలో 40% పతనం ఉంటుందని InCred ఎందుకు హెచ్చరిస్తోంది?
అల్యూమినియం స్టాక్లపై InCred Equities ప్రతికూల (bearish) ధోరణిని ప్రదర్శించడంతో, భారతీయ లోహ రంగంలోని పెట్టుబడిదారులు తీవ్రమైన హెచ్చరికను ఎదుర్కొంటున్నారు. మార్కెట్ డైనమిక్స్లో వస్తున్న మార్పుల నేపథ్యంలో, ప్రధాన కంపెనీల షేర్ల విలువ 30–40% వరకు తగ్గే అవకాశం ఉందని సూచిస్తూ, ఈ రంగం నుండి పూర్తిగా నిష్క్రమించాలని ఈ బ్రోకరేజ్ సలహా ఇచ్చింది.
"సర్క్యులర్ మెటల్" వాదన వర్సెస్ ప్రాథమిక సరఫరా భయాలు
అల్యూమినియం యొక్క సరఫరా-డిమాండ్ ఫ్రేమ్వర్క్ను మార్కెట్ ఎలా తప్పుగా అంచనా వేస్తోందనేదే InCred యొక్క ప్రతికూల వాదనకు ప్రధాన కారణం. ప్రస్తుతం, చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు అల్యూమినియంను ముడి చమురు లేదా బొగ్గు మాదిరిగా కొరత ఉండే ప్రాథమిక లోహంగా పరిగణిస్తున్నారు. అయితే, అల్యూమినియం నిజానికి ఒక "అబోవ్-గ్రౌండ్ సర్క్యులర్ మెటల్" (భూమి పైన అందుబాటులో ఉండే పునర్వినియోగ లోహం) అని InCred వాదిస్తోంది.
వినియోగించిన తర్వాత పూర్తిగా అయిపోయే వస్తువులలా కాకుండా, దాదాపు 1.5 బిలియన్ టన్నుల అల్యూమినియం భూమి పైన అందుబాటులో ఉంది. విశేషమేమిటంటే, ఇప్పటివరకు ఉత్పత్తి చేయబడిన మొత్తం అల్యూమినియంలో దాదాపు 80% ఇంకా ఉపయోగించదగిన లోహపు నిల్వలోనే ఉంది. సరఫరాకు నిజమైన చోదక శక్తి కేవలం ప్రాథమిక స్మెల్టింగ్ సామర్థ్యం మాత్రమే కాదు, స్క్రాప్ను (పాత లోహాలను) ఎంత వేగంగా సేకరించి, వర్గీకరించి, తిరిగి సరఫరా గొలుసులోకి (supply chain) పంపిస్తారనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
చైనా నుండి పాఠాలు: సెకండరీ సప్లై బఫర్
ఈ మార్పుకు చైనా ఒక స్పష్టమైన కేస్ స్టడీగా InCred పేర్కొంది. చైనా యొక్క ప్రాథమిక అల్యూమినియం ఉత్పత్తి 2023లో 41.6 మిలియన్ టన్నుల (mt) నుండి 2024లో 44.0 mtకి పెరిగింది—ఇది దాని 45 mtpa పాలసీ పరిమితికి చేరువలో ఉంది—అయినప్పటికీ, భారీ సెకండరీ నిల్వల వల్ల ప్రాథమిక లోటు కనిపించకుండా మరుగున పడిపోతోంది.
చైనా యొక్క సెకండరీ అల్యూమినియం వినియోగం 2024లో 12.7 mt నుండి 2025లో 13.35 mtకి పెరుగుతుందని గణాంకాలు చూపుతున్నాయి. అంతేకాకుండా, స్క్రాప్ దిగుమతులు 2023లో 1.7 mt నుండి 2025లో 2.02 mtకి పెరుగుతాయని అంచనా. చైనా స్క్రాప్ సరఫరాలో దాదాపు 80% స్వదేశీ కావడంతో, ప్రాథమిక ఉత్పత్తిలో కనిపిస్తున్న కొరతను పెరుగుతున్న రీసైక్లింగ్ సామర్థ్యాలు మరియు స్క్రాప్ లభ్యత సమర్థవంతంగా భర్తీ చేస్తున్నాయి.
భౌగోళిక రాజకీయ ప్రమాదాలు మరియు అధిక వాల్యుయేషన్లు
గతంలో మధ్యప్రాచ్య దేశాల్లోని అస్థిరతల వల్ల సుమారు 2.2 mtpa ప్రాథమిక సామర్థ్యంపై సరఫరా షాక్లు వాటి, అయితే దీనిని ఒక నిర్మాణాత్మక సమస్యగా కాకుండా తాత్కాలిక సమస్యగా InCred భావిస్తోంది. Qatar Aluminium మరియు Alba వంటి ప్రధాన ఉత్పత్తిదారుల నుండి సరఫరా సాధారణ స్థితికి చేరుకుంటుందని భావిస్తున్నందున, "వార్-రిస్క్ ప్రీమియం" తగ్గే అవకాశం ఉంది, ఇది London Metal Exchange (LME) ధరలలో సవరణకు (correction) దారితీస్తుంది.
అల్యూమినియం ధరలు టన్నుకు $800 మార్కు వైపు పడిపోయే అవకాశం ఉన్నందున, భారతీయ లోహ దిగ్గజాల ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లు చాలా ఎక్కువగా ఉన్నట్లు కనిపిస్తున్నాయి. InCred, NALCO మరియు Hindalco Industries పై 'Reduce' కాల్ ఇచ్చింది. అలాగే, ఇటీవల మార్కెట్ లిస్టింగ్ అయిన తర్వాత 10% కంటే ఎక్కువ పడిపోయిన Vedanta Aluminium Metal లో కనిపిస్తున్న గణనీయమైన హెచ్చుతగ్గులను కూడా పేర్కొంది. మొత్తంగా చూస్తే, ఈ అల్యూమినియం స్టాక్లు గత నెలలో ఇప్పటికే 16% వరకు క్షీణించాయి.
ముఖ్య అంశాలు
- నిర్మాణాత్మక తప్పు ధర (Structural Mispricing): మార్కెట్ భారీ సెకండరీ (రీసైకిల్డ్) అల్యూమినియం నిల్వలను విస్మరించి, కేవలం ప్రాథమిక స్మెల్టర్ పరిమితులపైనే ఎక్కువగా దృష్టి పెడుతోంది.
- నష్టభయం (Downside Risk): అధిక వాల్యుయేషన్లు మరియు తగ్గుతున్న LME ధరల కారణంగా అల్యూమినియం స్టాక్లు 30–40% వరకు పడిపోయే అవకాశం ఉందని InCred Equities అంచనా వేస్తోంది.
- రంగం యొక్క దృక్పథం (Sector Outlook): లోహం యొక్క "సర్క్యులర్" స్వభావం దాగి ఉన్న సరఫరా బఫర్ను అందించడం వల్ల NALCO, Hindalco మరియు Vedanta Aluminium వంటి ప్రధాన కంపెనీలు ఒత్తిడిలో ఉన్నాయి.