Vedanta మరియు NALCO షేర్లు 40% వరకు పడిపోయే అవకాశం ఉంది: InCred హెచ్చరిక

బ్రోకరేజ్ సంస్థ InCred Equities పెట్టుబడిదారులకు తీవ్ర హెచ్చరిక జారీ చేయడంతో అల్యూమినియం రంగం భారీ సంక్షోభాన్ని ఎదుర్కొంటోంది. అల్యూమినియం ధరలు వేగంగా పడిపోతుండటంతో, 30% నుండి 40% వరకు నష్టపోయే అవకాశం ఉందని పేర్కొంటూ, అల్యూమినియం షేర్ల నుండి నిష్క్రమించాలని (exit) బ్రోకరేజ్ సలహా ఇచ్చింది.

సరఫరా కొరత అనే వాదనలోని లోపం

ప్రస్తుత ప్రతికూల ధోరణి (bearish sentiment) వెనుక ఉన్న ప్రధాన కారణం అల్యూమినియం సరఫరాకు సంబంధించి మార్కెట్ అవగాహనలో ఉన్న తప్పులను సరిదిద్దడం. క్రూడ్ ఆయిల్ లేదా బొగ్గు మాదిరిగానే, అల్యూమినియం కూడా సరఫరా పరిమితులకు లోబడి ఉండే ప్రాథమిక లోహం (primary metal) అని పెట్టుబడిదారులు తప్పుగా అంచనా వేస్తున్నారని InCred Equities వాదిస్తోంది.

వినియోగించబడే వస్తువుల (consumable commodities) వలె కాకుండా, అల్యూమినియం అనేది ఒక "అబోవ్-గ్రౌండ్ సర్క్యులర్ మెటల్" (above-ground circular metal). ప్రస్తుతం భూమి పైన సుమారు 1.5 బిలియన్ టన్నుల అల్యూమినియం నిల్వలు అందుబాటులో ఉన్నాయని బ్రోకరేజ్ పేర్కొంది. విశేషమేమిటంటే, ఇప్పటివరకు ఉత్పత్తి చేయబడిన మొత్తం అల్యూమినియంలో దాదాపు 80% ఇప్పటికీ ఉపయోగించదగిన లోహంగానే ఉంది. అంటే, అసలైన సరఫరా కొలమానం కేవలం ప్రైమరీ స్మెల్టర్ ఉత్పత్తి మాత్రమే కాదు, స్క్రాప్ సేకరణ, వర్గీకరణ మరియు రీమెల్టింగ్ ప్రక్రియ యొక్క సామర్థ్యం కూడా అని అర్థం.

చైనా మార్కెట్ నుండి పాఠాలు

నిర్మాణాత్మక కొరత (structural deficit) సిద్ధాంతాన్ని తోసిపుచ్చడానికి బ్రోకరేజ్ చైనాను ఒక కీలకమైన కేస్ స్టడీగా పేర్కొంది. చైనా యొక్క ప్రైమరీ అల్యూమినియం ఉత్పత్తి 2023లో 41.6 మిలియన్ టన్నుల (mt) నుండి 2024లో 44.0 mtకి పెరిగింది—ఇది దాని 45 mtpa పాలసీ పరిమితికి చేరువలో ఉంది—అయినప్పటికీ, సెకండరీ వనరులను విస్మరించడం వల్ల ఏర్పడిన ఒక భ్రమ మాత్రమే ఈ "సరఫరా కొరత".

చైనా యొక్క సెకండరీ అల్యూమినియం వినియోగం 2024లో 12.7 mt నుండి 2025లో 13.35 mtకి పెరిగే అవకాశం ఉందని InCred డేటా చూపుతోంది. అంతేకాకుండా, స్క్రాప్ దిగుమతులు 2023లో 1.7 mt నుండి 2025లో 2.02 mtకి పెరుగుతాయని అంచనా. చైనా స్క్రాప్ సరఫరాలో 80% దేశీయంగా ఉండటంతో, రీసైక్లింగ్ మరియు పెరుగుతున్న సెకండరీ సామర్థ్యం ద్వారా ప్రాథమిక కొరత సమర్థవంతంగా తీరుతోంది.

భౌగోళిక రాజకీయ ప్రమాదాలు మరియు ధరల సవరణ

మధ్యప్రాచ్యంలో నెలకొన్న అస్థిరత మొదట్లో ఆందోళన కలిగించినప్పటికీ, ఇవి నిర్మాణాత్మకమైనవి కాదని, కేవలం తాత్కాలిక సరఫరా షాక్‌లు మాత్రమేనని InCred భావిస్తోంది. 2.2 mtpa ప్రైమరీ సామర్థ్యం ప్రభావితమైనప్పటికీ, కతార్ అల్యూమినియం మరియు Alba వంటి ప్రధాన సంస్థల నుండి సరఫరా త్వరలోనే సాధారణ స్థితికి చేరుకుంటుందని భావిస్తున్నారు.

"వార్-రిస్క్ ప్రీమియం" (war-risk premium) తగ్గడం ప్రారంభం కావడంతో, లండన్ మెటల్ ఎక్స్ఛేంజ్ (LME) అల్యూమినియం ధరలు సవరణకు లోనవుతాయని అంచనా. ధరలు టన్నుకు $800 కి పడిపోయే అవకాశం ఉన్నందున, ప్రధాన భారతీయ కంపెనీల ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లు (valuations) అధికంగా ఉన్నట్లు కనిపిస్తున్నాయి.

భారతీయ అల్యూమినియం షేర్లపై ప్రభావం

దేశీయ లోహ షేర్లు ఇప్పటికే ఒత్తిడిలో ఉన్న సమయంలో ఈ హెచ్చరిక వచ్చింది. గత నెలలో, ఈ షేర్లు 16% వరకు తగ్గుదలని చూశాయి. ముఖ్యంగా:

• Vedanta Aluminium Metal: ఇటీవల 4% కంటే ఎక్కువ పడిపోయింది మరియు మెగా డిమెర్జర్ తర్వాత మార్కెట్ లిస్టింగ్ నుండి 10% కంటే ఎక్కువ నష్టాల్లో ఉంది.
• NALCO: సుమారు 3% తగ్గుదలని చూసింది.
• Hindalco Industries: షేర్లు సుమారు 2% పడిపోయాయి.

అధిక వాల్యుయేషన్లను దృష్టిలో ఉంచుకుని, InCred సంస్థ NALCO మరియు Hindalco Industries రెండింటిపై ‘Reduce’ (తగ్గించండి) అనే సూచనను ఇచ్చింది మరియు భారీ ధరల సవరణ రాబోతోందని హెచ్చరించింది.

ముఖ్య అంశాలు

• 40% వరకు పడిపోయే అవకాశం: మార్కెట్ అవగాహనలో ఉన్న అధిక వాల్యుయేషన్ల కారణంగా అల్యూమినియం షేర్లలో భారీ పతనం సంభవించవచ్చని InCred Equities హెచ్చరిస్తోంది.
• రీసైక్లింగ్ అంశం: చమురు వలె కాకుండా, అల్యూమినియం అధికంగా రీసైకిల్ చేయదగినది; భూమి పైన అందుబాటులో ఉన్న భారీ స్క్రాప్ నిల్వలు ప్రాథమిక సరఫరా కొరత భయాలను తగ్గిస్తాయి.
• ప్రముఖ కంపెనీలపై ప్రతికూల దృక్పథం: LME ధరలు తగ్గుముఖం పడుతున్నందున, NALCO, Hindalco మరియు Vedanta Aluminium వంటి ప్రధాన భారతీయ కంపెనీలు వాల్యుయేషన్ రిస్క్‌లను ఎదుర్కొంటున్నాయి.