ਕਿਉਂ InCred ਨੂੰ Vedanta ਅਤੇ NALCO ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 40% ਡਾਊਨਸਾਈਡ ਰਿਸਕ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ

ਭਾਰਤੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਖੇਤਰ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ InCred Equities ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ 'ਤੇ ਮੰਦਾ (bearish) ਰੁਝਾਨ ਰੱਖ ਰਹੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਗਲਤ ਉਮੀਦਾਂ ਅਤੇ ਬਦਲਦੇ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਸਪਲਾਈ ਡਾਇਨਾਮਿਕਸ ਕਾਰਨ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਸੰਭਾਵਿਤ 30-40% ਦੇ ਕਰੈਸ਼ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਾਂ ਤੋਂ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।

"ਸਰਕੂਲਰ ਮੈਟਲ" ਦਾ ਤਰਕ: ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਵਧਾ-ਚੜ੍ਹਾ ਕੇ ਕਿਉਂ ਦਿਖਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ

InCred ਦੇ ਮੰਦੇ ਰੁਝਾਨ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਦੇਖਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਨੂੰ ਇੱਕ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਧਾਤ ਵਜੋਂ ਦੇਖਦੇ ਹਨ ਜਿਸਦੀ ਸਪਲਾਈ ਸੀਮਤ ਹੈ—ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਜਾਂ ਕੋਲਾ—ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਇੱਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਗਲਤਫਹਿਮੀ ਹੈ।

ਖਪਤਯੋਗ ਵਸਤੂਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਇੱਕ "ਸਰਕੂਲਰ" ਜਾਂ "ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ" ਮੌਜੂਦ ਸਰੋਤ ਹੈ। InCred ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਟਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਮੌਜੂਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ ਪੈਦਾ ਹੋਈ ਸਾਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਹਿੱਸਾ ਵਰਤੋਂ ਯੋਗ ਧਾਤ ਦੇ ਪੂਲ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਅਸਲ ਮਾਪਦੰਡ ਸਿਰਫ਼ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮੈਲਟਿੰਗ ਸਮਰੱਥਾ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਸਕ੍ਰੈਪ (ਖਰਾਬ ਮਾਲ) ਨੂੰ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ, ਵੱਖ ਕਰਨ ਅਤੇ ਦੁਬਾਰਾ ਪਿਘਲਾਉਣ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਇਸਨੂੰ ਮੁੜ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਿੱਚ ਲਿਆਂਦਾ ਜਾ ਸਕੇ।

ਚੀਨ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਅਤੇ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਪੂਲ

ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਚੀਨ ਨੂੰ ਇਸ ਗੱਲ ਦੀ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਉਦਾਹਰਣ ਵਜੋਂ ਦੱਸਿਆ ਹੈ ਕਿ ਕਿਉਂ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਡਾਟਾ ਗੁੰਮਰਾਹਕੁੰਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਚੀਨ ਦਾ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਉਤਪਾਦਨ 2023 ਵਿੱਚ 41.6 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2024 ਵਿੱਚ 44.0 mt ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ—ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੀ 45 mtpa ਦੀ ਨੀਤੀਗਤ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ—ਪਰ ਇਸ "ਸਟ੍ਰਕਚਰਲ ਤੰਗੀ" ਨੂੰ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਾਲ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਪੂਲ ਦੁਆਰਾ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

InCred ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਚੀਨ ਦੀ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਖਪਤ 2024 ਵਿੱਚ 12.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 13.35 mt ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਕ੍ਰੈਪ ਦੀ ਦਰਾਮਦ 2023 ਵਿੱਚ 1.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 2.02 mt ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਚੀਨ ਦੀ ਸਕ੍ਰੈਪ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਹਿੱਸਾ ਘਰੇਲੂ ਹੈ, ਇਸ ਲਈ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਅਤੇ ਵਧਦੀ ਸੈਕੰਡਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪੂਰਾ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ (Valuations)

ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਵਿਘਨ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ "ਯੁੱਧ-ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ" (war-risk premium) ਨੂੰ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, InCred ਇਸਨੂੰ ਸਟ੍ਰਕਚਰਲ ਸ਼ੌਕ ਦੀ ਬਜਾਏ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਸ਼ੌਕ ਵਜੋਂ ਦੇਖਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਲਗਭਗ 2.2 mtpa ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਈ ਸੀ, ਪਰ Qatar Aluminium ਅਤੇ Alba ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਤੋਂ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਜਲਦੀ ਆਮ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਹੀ ਇਹ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਘਟੇਗਾ, London Metal Exchange (LME) ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $800/ton ਤੱਕ ਡਿੱਗਣ ਦੇ ਖਤਰੇ ਵਿੱਚ ਹਨ, InCred ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਧ ਚੁੱਕੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ NALCO ਅਤੇ Hindalco Industries 'ਤੇ 'Reduce' ਕਾਲ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਮੁੱਚੇ ਖੇਤਰ 'ਤੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਬਣਾਈ ਰੱਖਿਆ ਹੈ।

ਹਾਲੀਆ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ

ਇਹ ਚੇਤਾਵਨੀ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆ ਰਹੀ ਹੈ ਜਦੋਂ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਾਂ 'ਤੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਦਬਾਅ ਪੈਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ, ਇਹ ਸਟਾਕ 16% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਏ ਹਨ। ਹਾਲੀਆ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਹਲਚਲ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ Vedanta Aluminium Metal 4% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗਿਆ ਹੈ, NALCO 3% ਘਟਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ Hindalco Industries ਲਗਭਗ 2% ਡਿੱਗਿਆ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ

• ਵੱਡਾ ਡਾਊਨਸਾਈਡ ਰਿਸਕ: InCred Equities ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਕਾਰਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ 30-40% ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
• ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਦਾ ਕਾਰਕ: ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ "ਸਰਕੂਲਰ" ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ ਮੌਜੂਦ ਵਿਸ਼ਾਲ ਸਕ੍ਰੈਪ ਪੂਲ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਦੇ ਹਨ।
• ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਮੰਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ: ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਸਥਿਤੀਆਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ NALCO ਅਤੇ Hindalco ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀਆਂ 'ਤੇ 'Reduce' ਰੇਟਿੰਗ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ।