受燃油成本和地缘政治紧张局势影响，印度航空公司利润面临下滑

由于燃油价格波动、货币贬值和地缘政治不稳定共同威胁到利润空间，印度航空业正准备迎接充满挑战的一个财年。根据 Crisil 最近的一份报告，受多种日益增长的宏观经济压力影响，国内航空公司的营业利润预计将下降 10-15%。

ATF 波动导致营业利润下降

Crisil 估计，本财年国内航空公司的总营业利润可能会降至 16,000 亿至 17,000 亿卢比之间。这与上一财年记录的约 19,000 亿卢比相比，出现了显著萎缩。

航空燃油 (ATF) 仍是导致利润受压的主要原因。在正常情况下，航空燃油约占航空公司运营成本的 40%，但在市场极端波动的时期，这一比例可能会飙升至 60%。中东冲突导致全球 ATF 价格比冲突前水平高出 50% 以上。虽然价格已从每桶 145 美元的峰值回落至 125 美元以下，但仍显著高于上一财年 90 美元的平均水平。

双重打击：租赁费用与卢比贬值

虽然燃油问题依然备受关注，但航空公司还面临着来自租赁成本和汇率波动的第二波财务压力。随着印度航空公司为满足日益增长的需求而积极扩大机队规模，预计本财年的租赁费用将增长约 15%，达到估计的 27,000-28,000 亿卢比。

此外，印度卢比的贬值增加了另一层复杂性。由于航空公司的大部分支出——包括飞机租赁、维护和燃油——都以外币计价，卢比走弱直接推高了运营成本。租赁义务增加与利润放缓的结合，可能会削弱航空公司通过内部积累偿还债务的能力。

全球动荡与运力限制

这种困境并非印度所独有；整个全球航空业正处于动荡之中。国际航空运输协会 (IATA) 也下调了其 2026 年全球航空公司利润预测，理由是海湾地区的航线受阻以及出乎意料的高昂喷气燃料成本。

尽管面临这些不利因素，但韧性十足的客运需求带来了一线曙光。虽然高成本和运力限制预计将使机票价格维持在高位，但客运流量增长的内在韧性提供了潜在的缓冲。此外，印度政府决定从 2026 年 4 月 1 日起将国内航空燃料 (ATF) 的价格涨幅限制在 25% 以内，这可能为国内航空公司在中期内提供急需的稳定性。

核心要点