Les compagnies aériennes indiennes font face à une chute des bénéfices face aux coûts du carburant et aux tensions géopolitiques

Le secteur de l'aviation indienne se prépare à un exercice fiscal difficile, car la combinaison de la volatilité des prix du carburant, de la dépréciation de la monnaie et de l'instabilité géopolitique menace les marges. Selon un rapport récent de Crisil, les transporteurs nationaux devraient voir leurs bénéfices d'exploitation diminuer de 10 à 15 % en raison de plusieurs pressions macroéconomiques croissantes.

Baisse des bénéfices d'exploitation face à la volatilité de l'ATF

Crisil estime que le bénéfice d'exploitation combiné des compagnies aériennes nationales pourrait chuter entre 16 000 et 17 000 crores de roupies au cours de cet exercice. Cela représente une contraction significative par rapport aux quelque 19 000 crores de roupies enregistrés lors de l'exercice précédent.

Le carburant pour turbine d'aviation (ATF) reste le principal responsable de cette compression. En temps normal, le carburant pour avion représente près de 40 % des dépenses d'exploitation d'une compagnie aérienne, mais lors de périodes de forte volatilité du marché, cette part peut grimper jusqu'à 60 %. Le conflit au Moyen-Orient a poussé les prix mondiaux de l'ATF à plus de 50 % au-dessus des niveaux précédant le conflit. Bien que les prix se soient modérés, passant d'un sommet de 145 $ le baril à moins de 125 $, ils restent nettement supérieurs à la moyenne de 90 $ observée lors de l'exercice précédent.

Le double coup dur : loyers de leasing et dépréciation de la roupie

Alors que le carburant demeure une préoccupation majeure, les compagnies aériennes font face à une seconde vague de pressions financières dues aux coûts de leasing et aux fluctuations des devises. Alors que les transporteurs indiens étendent agressivement leurs flottes pour répondre à la demande croissante, les dépenses de location de leasing devraient augmenter d'environ 15 %, pour atteindre un montant estimé à 27 000-28 000 crores de roupies cet exercice.

De plus, la dépréciation de la roupie indienne ajoute une couche de complexité supplémentaire. Étant donné qu'une part importante des dépenses des compagnies aériennes — notamment les contrats de leasing d'avions, la maintenance et le carburant — est libellée en devises étrangères, l'affaiblissement de la roupie gonfle directement le coût des opérations. Cette combinaison d'obligations de leasing croissantes et de bénéfices en baisse pourrait affaiblir la capacité des compagnies aériennes à assurer le service de leur dette par leurs propres ressources internes.

Turbulences mondiales et contraintes de capacité

Cette lutte n'est pas propre à l'Inde ; l'ensemble de l'industrie aéronautique mondiale traverse des eaux troubles. L'Association internationale du transport aérien (IATA) a également revu à la baisse ses prévisions de bénéfices mondiaux des compagnies aériennes pour 2026, citant la perturbation des routes aériennes dans la région du Golfe et des coûts de carburant d'aviation inattendus.

Malgré ces vents contraires, une lueur d'espoir subsiste sous la forme d'une demande de passagers résiliente. Bien que les coûts élevés et les contraintes de capacité devraient maintenir les tarifs aériens à un niveau élevé, la force sous-jacente de la croissance du trafic de passagers offre un amortisseur potentiel. De plus, la décision du gouvernement indien de plafonner les hausses de prix de l'ATF domestique à 25 % à partir du 1er avril 2026 pourrait apporter une stabilité indispensable aux transporteurs nationaux à moyen terme.

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