燃料コストと地政学的緊張により、インドの航空会社が利益減少に直面

インドの航空セクターは、燃料価格の変動、通貨安、そして地政学的な不安定さが利益率を脅かしており、厳しい会計年度に備えています。Crisilによる最近の報告書によると、複数の増大するマクロ経済的圧力により、国内航空会社の営業利益は10〜15%減少すると予想されています。

ATF（航空燃料）の変動に伴う営業利益の減少

Crisilは、今会計年度における国内航空会社の合計営業利益が、1,600億ルピーから1,700億ルピーの間まで落ち込む可能性があると予測しています。これは、前会計年度に記録された約1,900億ルピーから大幅な縮小を意味します。

航空燃料（ATF）が、この利益圧迫の主な要因となっています。通常、ジェット燃料は航空会社の営業費用の約40%を占めますが、市場の変動が極端な時期には、この割合が60%まで急増することがあります。中東での紛争により、世界のATF価格は紛争前の水準を50%以上上回りました。価格は1バレルあたり145ドルのピークから125ドル未満へと落ち着いてきましたが、前会計年度に見られた平均90ドルよりも大幅に高い水準にあります。

二重の打撃：リース料とルピー安

燃料が依然として大きな懸念事項である一方で、航空会社はリース料と為替変動による二次的な財務圧力にも直面しています。インドの航空会社は需要増に対応するために機材を積極的に増強しており、今会計年度のリース料支出は約15%増加し、推定2,700億〜2,800億ルピーに達すると予測されています。

さらに、インド・ルピーの下落がさらなる複雑さを加えています。航空機のリース、メンテナンス、燃料を含む航空会社の支出の大部分は外貨建てであるため、ルピー安は直接的に運営コストを膨らませます。リース債務の増加と利益の鈍化が組み合わさることで、航空会社が内部留保を通じて債務を返済する能力が弱まる可能性があります。

世界的な混乱とキャパシティの制約

この苦境はインドに限ったことではなく、世界の航空業界全体が荒波の中にあります。国際航空運送協会（IATA）も、湾岸地域における飛行ルートの混乱や、予想外に高いジェット燃料コストを理由に、2026年の世界的な航空会社の利益予測を引き下げました。

こうした逆風はあるものの、底堅い旅客需要という明るい兆しも存在します。コストの高騰や供給能力の制約により航空運賃は高止まりすると予想される一方で、旅客数の伸びという潜在的な強さが、緩衝材となる可能性があります。さらに、インド政府が2026年4月1日から国内のATF価格の上昇を25%に制限することを決定したことは、中期的には国内航空会社にとって切実に求められていた安定をもたらす可能性があります。

主なポイント