الأسواق ستنتقل من الضجيج الجيوسياسي إلى الأرباح، حسب قول ديفينا ميهرا

بينما يظل الاهتمام العالمي منصبًا على الحلول الجيوسياسية المحتملة مثل الاتفاق الإيراني الأمريكي، تستعد أسواق الأسهم الهندية لاستعادة زخمها من خلال المحركات الأساسية. وتشير ديفينا ميهرا، المؤسسة والرئيسة المنتدبة لشركة First Global، إلى أنه في حين أن تخفيف التوترات قد يزيل الضغوط السلبية عن السوق، فإن النمو طويل الأجل سيحدده مستوى الأرباح، والسيولة، وتحسن نطاق السوق (market breadth).

تجاوز التقلبات الجيوسياسية

من الأخطاء الشائعة التي يقع فيها المستثمرون محاولة توقيت السوق بناءً على الصراعات الدولية. وتجادل ميهرا بأن البيانات التاريخية التي تغطي 125 عامًا — بما في ذلك حربين عالميتين وهجمات 11 سبتمبر — تظهر أن الأسواق تتجاوز في النهاية الصدمات الجيوسياسية. وبينما تظل تقلبات النفط الخام عاملًا حاسمًا للهند نظرًا لتأثيرها المباشر على أرباح الشركات، تحذر ميهرا من بناء استراتيجيات استثمارية بناءً على نتائج جيوسياسية غير مؤكدة. وبدلاً من ذلك، يجب أن يظل التركيز على المؤشرات الاقتصادية الأساسية واتجاهات الأرباح.

تحسن نطاق السوق والمؤشرات الإيجابية

أحد أهم التحولات في المشهد الحالي للسوق هو التحسن في نطاق السوق (market breadth). وتلاحظ ميهرا تباينًا صارخًا بين ديناميكيات السوق في أوائل عام 2025 والوضع الحالي. ففي أوائل عام 2025، وعلى الرغم من ارتفاع المؤشرات، كان متوسط أداء الأسهم في الواقع منخفضًا، حيث انخفضت 40% من الأسهم بنسبة تزيد عن 10%.

أما حاليًا، فقد "انقلب" الوضع نحو اتجاه صحي؛ حيث يتفوق غالبية الأسهم الآن على المؤشرات. ويشير هذا الاتساع في المشاركة إلى هيكل سوق أكثر قوة واستدامة. ونظرًا لأن المؤشرات تقع حاليًا في النطاق "الإيجابي"، تنصح ميهرا المستثمرين بالبقاء مستثمرين ضمن مخصصات الأسهم المحددة لهم بدلاً من محاولة التنبؤ بالتوقيت الدقيق.

خطر الاستثمار العاطفي والمشاعر

تحذر ميهرا من أن سلوك المستثمرين غالبًا ما تحركه العواطف التي تعمل "كمؤشرات معاكسة". وتظهر البيانات الأخيرة حالة من القلق في مشاعر المستثمرين الهنود، وهو ما يتضح من خلال الأرقام السلبية لخطط الاستثمار المنتظمة (SIP) وانخفاض في فتح الحسابات. وتاريخيًا، تميل تدفقات صناديق الاستثمار المشتركة إلى الوصول إلى ذروتها عند أعلى مستويات السوق والوصول إلى أدنى مستوياتها عند أدنى مستويات السوق — وهو عكس السلوك العقلاني تمامًا.

"عندما تشعر بالذعر، فهذا هو الوقت الذي تحتاج فيه للبقاء في السوق،" تؤكد ميهرا. وتلاحظ أن السردية قد تحولت من قيام مديري الصناديق ببيع "قصة النمو في الهند" قبل ثمانية عشر شهراً إلى تركيز مفاجئ وهائل على المخاطر اليوم. وغالباً ما تشير هذه السلبية المفرطة إلى أن العوائد المستقبلية من المرجح أن تكون أعلى من المعتاد.

إعادة التفكير في التنويع العالمي

بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون إلى ما وراء الهند، تؤكد ميهرا أن التنويع الحقيقي يتجاوز مجرد شراء صناديق المؤشرات الأمريكية أو أسهم التكنولوجيا من فئة "Magnificent Seven". وتلاحظ أن القيادة في الأسواق الأمريكية قد تقلصت، وأن العديد من رابحي الأمس يعانون الآن من ضعف الأداء.

وبدلاً من مطاردة موضوعات أمريكية مركزة، تدعو إلى اتباع نهج عالمي أوسع. وقد انتقلت شركتها من كونها "أقل وزناً" (underweight) في الولايات المتحدة إلى كونها "أكثر وزناً" (overweight) في أوروبا والصين، مع إضافة تعرض لأسواق مثل ماليزيا والمكسيك. وتحذر من أن الاستثمار العالمي يتطلب خبرة حقيقية، محذرة من المخططات المبسطة التي تفشل في توقع تحول قيادة السوق.

أهم النقاط المستفادة

• التركيز على الأساسيات: من المرجح أن تبتعد الأسواق عن العناوين الجيوسياسية لتركز على اتجاهات الأرباح، ودورات السيولة، واتساع نطاق السوق.
• تجنب ردود الفعل العاطفية: تُعد معنويات المستثمرين مؤشراً عكسياً؛ فغالباً ما تسبق فترات الذعر أو اتجاهات الـ SIP السلبية فترات من العوائد التي تفوق المعدل الطبيعي.
• التنويع الحقيقي أمر ضروري: الاستثمار في الولايات المتحدة لا يعادل التنويع العالمي؛ يجب على المستثمرين التطلع نحو أسواق أوسع مثل أوروبا والصين والاقتصادات الناشئة لتخفيف المخاطر.