Devina Mehra：市场重心将从地缘政治噪音转向盈利能力

虽然全球注意力仍集中在伊朗与美国协议等潜在的地缘政治解决方案上，但印度股票市场正准备通过基本面驱动因素寻找动力。First Global 创始人兼董事长 Devina Mehra 表示，虽然紧张局势的缓解可能会消除市场压力，但长期增长将取决于盈利、流动性和市场广度的改善。

超越地缘政治波动

投资者常犯的一个错误是试图根据国际冲突来把握市场时机。Mehra 指出，跨越 125 年的历史数据（包括两次世界大战和 9/11 事件）表明，市场最终会摆脱地缘政治冲击的影响。虽然由于原油价格波动对企业盈利有直接影响，这仍是印度的关键因素，但 Mehra 警告不要围绕不确定的地缘政治结果来制定投资策略。相反，重点应放在潜在的经济指标和盈利趋势上。

市场广度改善与积极指标

当前市场格局中最显著的变化之一是市场广度的改善。Mehra 指出，2025 年初的市场动态与现状形成了鲜明对比。在 2025 年初，尽管指数在上涨，但中位数股价实际上是在下跌的，有 40% 的股票跌幅超过 10%。

目前，情况已向健康的“反转”方向发展；大多数股票的表现现在都优于指数。这种参与度的扩大表明市场结构更加稳健且具有可持续性。鉴于目前各项指标处于“积极”区间，Mehra 建议投资者应保持既定的股票配置，而不是试图预测精确的时机。

情绪化投资与市场情绪的风险

Mehra 警告说，投资者的行为往往受情绪驱动，而这些情绪往往充当“反向指标”。近期数据显示，印度投资者的情绪较为焦虑，这从负增长的 SIP 数据和开户数的下降中可见一斑。从历史上看，共同基金的流入往往在市场高点达到顶峰，在市场低点触底——这与理性行为完全相反。

“当你感到恐慌时，正是你需要留在市场的时候，”Mehra 强调。她观察到，市场叙事已发生转变：从 18 个月前基金经理们抛售“印度增长故事”，转变为如今对风险突然且压倒性的关注。这种极度的负面情绪往往预示着未来的回报可能会高于常态。

重新思考全球多元化

对于那些目光投向印度以外的人，Mehra 强调，真正的多元化远不止于简单地购买美国指数基金或“美股七巨头”（Magnificent Seven）科技股。她指出，美国市场的领导力正在收窄，许多昨天的赢家如今表现不佳。

她主张采取更广泛的全球化策略，而不是盲目追逐集中的美国主题。她的公司已从减持美国市场转为增持欧洲和中国市场，同时也增加了对马来西亚和墨西哥等市场的配置。她警告说，全球投资需要真正的专业知识，并提醒人们警惕那些无法预见市场领导力转移的简化方案。

核心要点

• 关注基本面： 市场可能会从地缘政治头条转向关注盈利趋势、流动性周期和市场广度。
• 避免情绪化反应： 投资者情绪是一个反向指标；恐慌时期或负面的 SIP 趋势往往是高于常态的回报期之前的信号。
• 真正的多元化至关重要： 投资美国并不等同于全球多元化；投资者应关注欧洲、中国和新兴经济体等更广泛的市场，以降低风险。