ตลาดกำลังจะเปลี่ยนจุดสนใจจากเสียงรบกวนทางภูมิรัฐศาสตร์ไปสู่ผลประกอบการ ตามความเห็นของ Devina Mehra

ในขณะที่ความสนใจของโลกยังคงจดจ่ออยู่กับการคลี่คลายปัญหาทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเกิดขึ้น เช่น ข้อตกลงระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ แต่ตลาดหุ้นอินเดียกำลังเตรียมพร้อมที่จะสร้างแรงขับเคลื่อนผ่านปัจจัยพื้นฐาน Devina Mehra ผู้ก่อตั้งและประธานกรรมการบริหาร (CMD) ของ First Global ให้ความเห็นว่า แม้การผ่อนคลายความตึงเครียดอาจช่วยขจัดความกังวลของตลาดออกไปได้ แต่การเติบโตในระยะยาวจะถูกกำหนดโดยผลประกอบการ สภาพคล่อง และความกว้างของตลาด (market breadth) ที่ดีขึ้น

ก้าวข้ามความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์

ข้อผิดพลาดที่พบบ่อยสำหรับนักลงทุนคือการพยายามจับจังหวะตลาดโดยอิงจากความขัดแย้งระหว่างประเทศ Mehra แย้งว่าข้อมูลย้อนหลังตลอด 125 ปี ซึ่งรวมถึงสงครามโลกสองครั้งและการโจมตีเมื่อวันที่ 11 กันยายน (9/11) แสดงให้เห็นว่าในที่สุดตลาดก็จะก้าวข้ามแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ไปได้ แม้ว่าความผันผวนของราคาน้ำมันดิบจะยังคงเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับอินเดียเนื่องจากส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลประกอบการของบริษัท แต่ Mehra เตือนว่าไม่ควรสร้างกลยุทธ์การลงทุนโดยอิงจากผลลัพธ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ไม่แน่นอน แต่ควรให้ความสำคัญกับตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจและแนวโน้มของผลประกอบการแทน

การปรับปรุงความกว้างของตลาดและตัวบ่งชี้เชิงบวก

หนึ่งในการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดในภูมิทัศน์ของตลาดปัจจุบันคือการปรับปรุงความกว้างของตลาด (market breadth) Mehra ตั้งข้อสังเกตถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างพลวัตของตลาดในช่วงต้นปี 2025 กับปัจจุบัน โดยในช่วงต้นปี 2025 แม้ดัชนีจะปรับตัวสูงขึ้น แต่ค่ามัธยฐานของหุ้นกลับลดลง โดยมีหุ้นถึง 40% ที่ราคาลดลงมากกว่า 10%

ในปัจจุบัน สถานการณ์ได้ "พลิกกลับ" ไปในทิศทางที่ดีขึ้น โดยหุ้นส่วนใหญ่กำลังทำผลงานได้ดีกว่าดัชนี การขยายตัวของการมีส่วนร่วมนี้บ่งชี้ถึงโครงสร้างตลาดที่แข็งแกร่งและยั่งยืนมากขึ้น เนื่องจากตัวบ่งชี้ต่างๆ อยู่ในระดับ "บวก" ในขณะนี้ Mehra จึงแนะนำให้นักลงทุนคงการลงทุนไว้ตามสัดส่วนหุ้นที่กำหนดไว้ แทนที่จะพยายามคาดการณ์จังหวะเวลาที่แม่นยำ

อันตรายจากการลงทุนด้วยอารมณ์และสภาวะจิตวิทยาตลาด

Mehra เตือนว่าพฤติกรรมของนักลงทุนมักถูกขับเคลื่อนด้วยอารมณ์ซึ่งทำหน้าที่เป็น "ตัวบ่งชี้สวนทาง" (contra indicators) ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นถึงความกังวลในหมู่นักลงทุนชาวอินเดีย ซึ่งเห็นได้จากตัวเลข SIP ที่ติดลบและการเปิดบัญชีที่ลดลง ตามประวัติศาสตร์แล้ว เงินไหลเข้ากองทุนรวมมักจะพุ่งสูงสุดในช่วงที่ตลาดอยู่ในระดับสูง และลดลงต่ำสุดในช่วงที่ตลาดอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งเป็นพฤติกรรมที่ตรงกันข้ามกับหลักการเหตุผลอย่างสิ้นเชิง

"เมื่อคุณกำลังตื่นตระหนก นั่นคือช่วงเวลาที่คุณจำเป็นต้องอยู่ในตลาดต่อไป" Mehra เน้นย้ำ เธอสังเกตว่ากระแสเรื่องราวได้เปลี่ยนจากการที่ผู้จัดการกองทุนเทขาย "เรื่องราวการเติบโตของอินเดีย" เมื่อ 18 เดือนก่อน มาเป็นการมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงอย่างกะทันหันและรุนแรงในปัจจุบัน ความรู้สึกเชิงลบอย่างสุดโต่งนี้มักเป็นสัญญาณว่าผลตอบแทนในอนาคตมีแนวโน้มที่จะสูงกว่าปกติ

การคิดทบทวนเรื่องการกระจายความเสี่ยงทั่วโลก

สำหรับผู้ที่มองหาโอกาสนอกเหนือจากอินเดีย Mehra ย้ำว่าการกระจายความเสี่ยงที่แท้จริงนั้นไปไกลกว่าแค่การซื้อกองทุนดัชนีสหรัฐฯ หรือหุ้นเทคโนโลยีกลุ่ม "Magnificent Seven" เธอกล่าวว่าผู้นำในตลาดสหรัฐฯ มีจำนวนน้อยลง และหุ้นที่เป็นผู้ชนะในอดีตหลายตัวกำลังให้ผลตอบแทนที่ต่ำลงในขณะนี้

แทนที่จะไล่ตามธีมการลงทุนที่กระจุกตัวอยู่ในสหรัฐฯ เธอสนับสนุนแนวทางการลงทุนทั่วโลกที่กว้างขึ้น บริษัทของเธอได้เปลี่ยนจากการให้น้ำหนักการลงทุนในสหรัฐฯ น้อยกว่าปกติ (underweight) มาเป็นการให้น้ำหนักมากกว่าปกติ (overweight) ในยุโรปและจีน พร้อมทั้งเพิ่มการลงทุนในตลาดอย่างมาเลเซียและเม็กซิโกด้วย เธอเตือนว่าการลงทุนทั่วโลกต้องใช้ความเชี่ยวชาญที่แท้จริง และเตือนให้ระวังแผนการลงทุนที่ดูง่ายเกินไปซึ่งไม่สามารถคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของผู้นำตลาดได้

สรุปประเด็นสำคัญ

• มุ่งเน้นที่ปัจจัยพื้นฐาน: ตลาดมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนความสนใจจากข่าวพาดหัวด้านภูมิรัฐศาสตร์ ไปสู่แนวโน้มของกำไร วัฏจักรสภาพคล่อง และความกว้างของตลาด
• หลีกเลี่ยงการตอบสนองด้วยอารมณ์: ความเชื่อมั่นของนักลงทุนเป็นตัวบ่งชี้ในทิศทางตรงกันข้าม (contra indicator) โดยช่วงเวลาแห่งความตื่นตระหนกหรือแนวโน้ม SIP ที่เป็นลบ มักจะเกิดขึ้นก่อนช่วงเวลาที่ผลตอบแทนสูงกว่าปกติ
• การกระจายความเสี่ยงที่แท้จริงเป็นสิ่งจำเป็น: การลงทุนในสหรัฐฯ ไม่ได้เท่ากับการกระจายความเสี่ยงทั่วโลก นักลงทุนควรพิจารณาตลาดที่กว้างขึ้น เช่น ยุโรป จีน และกลุ่มเศรษฐกิจเกิดใหม่ เพื่อลดความเสี่ยง