വിപണികൾ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ബഹളങ്ങളിൽ നിന്ന് ലാഭത്തിലേക്ക് മാറുമെന്ന് ദേവിന മെഹ്റ പറയുന്നു
ഇറാൻ-യുഎസ് കരാർ പോലുള്ള സാധ്യമായ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ പരിഹാരങ്ങളിൽ ലോകശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിച്ചിരിക്കുമ്പോൾ, അടിസ്ഥാന ഘടകങ്ങളിലൂടെ (fundamental drivers) ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണികൾ മുന്നേറ്റം കണ്ടെത്താൻ സജ്ജമാണ്. സംഘർഷങ്ങൾ കുറയുന്നത് വിപണിയിലെ ആശങ്കകൾ നീക്കാൻ സഹായിക്കുമെങ്കിലും, ദീർഘകാല വളർച്ച നിർണ്ണയിക്കുന്നത് ലാഭം (earnings), ലിക്വിഡിറ്റി (liquidity), വിപണിയുടെ വിപുലീകരണം (market breadth) എന്നിവയായിരിക്കുമെന്ന് ഫസ്റ്റ് ഗ്ലോബലിന്റെ (First Global) സ്ഥാപകയും സിഎംഡിയുമായ ദേവിന മെഹ്റ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾക്കപ്പുറത്തേക്ക്
അന്താരാഷ്ട്ര സംഘർഷങ്ങളുടെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ വിപണിയുടെ സമയം (market timing) പ്രവചിക്കാൻ ശ്രമിക്കുന്നത് നിക്ഷേപകർ നേരിടുന്ന ഒരു പൊതു പിഴവാണ്. രണ്ട് ലോകമഹായുദ്ധങ്ങളും 9/11 ആക്രമണങ്ങളും ഉൾപ്പെടെ 125 വർഷത്തെ ചരിത്രപരമായ കണക്കുകൾ പരിശോധിച്ചാൽ, വിപണികൾ ഒടുവിൽ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ആഘാതങ്ങളെ അതിജീവിക്കുമെന്ന് മെഹ്റ വാദിക്കുന്നു. ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലെ വ്യതിയാനങ്ങൾ കോർപ്പറേറ്റ് ലാഭത്തെ നേരിട്ട് ബാധിക്കുന്നതിനാൽ ഇന്ത്യയെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം അത് ഒരു നിർണ്ണായക ഘടകമായി തുടരുന്നുണ്ടെങ്കിലും, അനിശ്ചിതത്വമുള്ള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ഫലങ്ങളെ അടിസ്ഥാനമാക്കി നിക്ഷേപ തന്ത്രങ്ങൾ രൂപീകരിക്കുന്നതിനെതിരെ മെഹ്റ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. പകരം, അടിസ്ഥാന സാമ്പത്തിക സൂചകങ്ങളിലും ലാഭത്തിന്റെ പ്രവണതകളിലും ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കണം.
വിപണിയുടെ വിപുലീകരണവും പോസിറ്റീവ് സൂചകങ്ങളും
നിലവിലെ വിപണി സാഹചര്യങ്ങളിലെ ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട മാറ്റങ്ങളിലൊന്ന് വിപണിയുടെ വിപുലീകരണത്തിലുള്ള (market breadth) പുരോഗതിയാണ്. 2025-ന്റെ തുടക്കത്തിലെ വിപണി സാഹചര്യങ്ങളും ഇപ്പോഴത്തെ സാഹചര്യങ്ങളും തമ്മിലുള്ള വലിയ വ്യത്യാസം മെഹ്റ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. 2025-ന്റെ തുടക്കത്തിൽ, സൂചികകൾ (indices) ഉയർന്നിരുന്നിട്ടും, മധ്യനിലവാരമുള്ള ഓഹരികൾ (median stock) യഥാർത്ഥത്തിൽ ഇടിവിലായിരുന്നു; 40% ഓഹരികളും 10%-ത്തിലധികം ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തിയിരുന്നു.
നിലവിൽ സാഹചര്യം ആരോഗ്യകരമായ രീതിയിൽ "തിരിഞ്ഞു" (flipped) ആണ്; ഭൂരിഭാഗം ഓഹരികളും ഇപ്പോൾ സൂചികകളെക്കാൾ മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവെക്കുന്നു. ഈ വിപുലമായ പങ്കാളിത്തം കൂടുതൽ ശക്തവും സുസ്ഥിരവുമായ ഒരു വിപണി ഘടനയെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. സൂചികകൾ നിലവിൽ "പോസിറ്റീവ്" പരിധിയിലായതിനാൽ, കൃത്യമായ സമയം പ്രവചിക്കാൻ ശ്രമിക്കുന്നതിന് പകരം നിശ്ചയിച്ചിട്ടുള്ള ഓഹരി വിഹിതങ്ങളിൽ (equity allocations) തുടരാൻ മെഹ്റ നിക്ഷേപകർക്ക് ഉപദേശിക്കുന്നു.
വൈകാരികമായ നിക്ഷേപത്തിന്റെയും വികാരങ്ങളുടെയും അപകടം
നിക്ഷേപകരുടെ പെരുമാറ്റം പലപ്പോഴും "കോൺട്രാ ഇൻഡിക്കേറ്ററുകളായി" (contra indicators) പ്രവർത്തിക്കുന്ന വികാരങ്ങളാൽ നയിക്കപ്പെടുന്നുവെന്ന് മെഹ്റ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. കുറഞ്ഞ SIP കണക്കുകളും അക്കൗണ്ട് ഓപ്പണിംഗിലെ കുറവും സൂചിപ്പിക്കുന്നത് ഇന്ത്യൻ നിക്ഷേപകർക്കിടയിൽ നിലവിൽ ആശങ്കാജനകമായ ഒരു സാഹചര്യം ഉണ്ടെന്നാണ്. ചരിത്രപരമായി നോക്കിയാൽ, മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് ഇൻഫ്ലോകൾ (inflows) വിപണി ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലായിരിക്കുമ്പോൾ കൂടുകയും വിപണി ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലായിരിക്കുമ്പോൾ കുറയുകയും ചെയ്യുന്നു—ഇത് യുക്തിസഹമായ പെരുമാറ്റത്തിന് നേരെ വിപരീതമാണ്.
"നിങ്ങൾ പരിഭ്രാന്തരാകുമ്പോഴാണ് വിപണിയിൽ തുടരേണ്ടത്," മെഹ്റ ഊന്നിപ്പറയുന്നു. പതിനെട്ട് മാസം മുമ്പ് ഫണ്ട് മാനേജർമാർ 'ഇന്ത്യയുടെ വളർച്ചാകഥ' വിറ്റഴിച്ചിരുന്ന അവസ്ഥയിൽ നിന്ന്, ഇന്ന് പെട്ടെന്ന് തന്നെ റിസ്കുകളിലേക്ക് വലിയ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്ന രീതിയിലേക്ക് സംസാരരീതി മാറിയതായി അവർ നിരീക്ഷിക്കുന്നു. ഈ അമിതമായ നിഷേധാത്മകത പലപ്പോഴും ഭാവിയിൽ സാധാരണയേക്കാൾ ഉയർന്ന ലാഭം ലഭിക്കാനുള്ള സൂചനയാണ്.
ആഗോള വൈവിധ്യവൽക്കരണത്തെക്കുറിച്ച് പുനർചിന്തനം നടത്തുക
ഇന്ത്യയ്ക്ക് പുറത്തേക്ക് നോക്കുന്നവർക്കായി, യഥാർത്ഥ വൈവിധ്യവൽക്കരണം എന്നത് വെറുതെ യുഎസ് ഇൻഡക്സ് ഫണ്ടുകളോ "Magnificent Seven" ടെക് ഓഹരികളോ വാങ്ങുന്നതിനും അപ്പുറമാണെന്ന് മെഹ്റ ഊന്നിപ്പറയുന്നു. യുഎസ് വിപണിയിലെ നേതൃസ്ഥാനം പരിമിതമായിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണെന്നും ഇന്നലത്തെ വിജയികളിൽ പലരും ഇന്ന് മോശം പ്രകടനം കാഴ്ചവെക്കുന്നുണ്ടെന്നും അവർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.
യുഎസിലെ കേന്ദ്രീകൃത വിഷയങ്ങൾക്ക് പിന്നാലെ പോകുന്നതിന് പകരം, വിപുലമായ ഒരു ആഗോള സമീപനമാണ് അവർ വാദിക്കുന്നത്. അവരുടെ സ്ഥാപനം യുഎസിലെ നിക്ഷേപം കുറയ്ക്കുന്നതിൽ (underweight) നിന്ന് യൂറോപ്പിലും ചൈനയിലും നിക്ഷേപം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിലേക്ക് (overweight) മാറിയിരിക്കുന്നു; അതോടൊപ്പം മലേഷ്യ, മെക്സിക്കോ തുടങ്ങിയ വിപണികളിലേക്കും നിക്ഷേപം വ്യാപിപ്പിച്ചു. ആഗോള നിക്ഷേപത്തിന് യഥാർത്ഥ വൈദഗ്ധ്യം ആവശ്യമാണെന്ന് അവർ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു, കൂടാതെ മാറുന്ന വിപണി നേതൃത്വത്തെ മുൻകൂട്ടി കാണാൻ കഴിയാത്ത ലളിതമായ പദ്ധതികളെക്കുറിച്ച് ജാഗ്രത പാലിക്കാനും അവർ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു.
പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ
- അടിസ്ഥാന കാര്യങ്ങളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുക: വിപണികൾ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ വാർത്തകളിൽ നിന്ന് മാറി വരുമാന പ്രവണതകൾ (earnings trends), ലിക്വിഡിറ്റി സൈക്കിളുകൾ (liquidity cycles), മാർക്കറ്റ് ബ്രെഡ്ത്ത് (market breadth) എന്നിവയിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.
- വൈകാരിക പ്രതികരണങ്ങൾ ഒഴിവാക്കുക: നിക്ഷേപകരുടെ വികാരം ഒരു 'കോൺട്രാ ഇൻഡിക്കേറ്റർ' (contra indicator) ആണ്; പരിഭ്രാന്തിയുടെ കാലഘട്ടങ്ങളോ നെഗറ്റീവ് SIP പ്രവണതകളോ പലപ്പോഴും സാധാരണയേക്കാൾ ഉയർന്ന ലാഭം ലഭിക്കുന്ന കാലഘട്ടങ്ങൾക്ക് മുന്നോടിയായി ഉണ്ടാകാറുണ്ട്.
- യഥാർത്ഥ വൈവിധ്യവൽക്കരണം അത്യാവശ്യമാണ്: യുഎസിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്നത് ആഗോള വൈവിധ്യവൽക്കരണത്തിന് തുല്യമല്ല; റിസ്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിനായി നിക്ഷേപകർ യൂറോപ്പ്, ചൈന, വളർന്നുവരുന്ന സമ്പദ്വ്യവസ്ഥകൾ തുടങ്ങിയ വിപുലമായ വിപണികളിലേക്ക് ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കണം.