市場は地政学的ノイズから収益へとシフトする、デヴィナ・メーラ氏
世界の注目がイラン・米国間の合意といった地政学的な解決の可能性に注がれる一方で、インド株式市場はファンダメンタルズ主導の要因によって勢いを見出しつつあります。First Globalの創設者兼CMDであるデヴィナ・メーラ氏は、緊張の緩和が市場の懸念材料を取り除く可能性はあるものの、長期的な成長は収益、流動性、そして市場の広がりの改善によって決まるだろうと示唆しています。
地政学的なボラティリティを超えて
投資家が陥りやすい共通の落とし穴は、国際紛争に基づいて市場のタイミングを図ろうとすることです。メーラ氏は、二度の世界大戦や9.11テロを含む125年間にわたる歴史的データが、市場はいずれ地政学的なショックを跳ね返すことを示していると主張しています。原油価格の変動は、企業の収益に直接影響を与えるためインドにとって依然として重要な要因ですが、メーラ氏は不確実な地政学的結果に基づいて投資戦略を立てることに警鐘を鳴らしています。むしろ、潜在的な経済指標や収益トレンドに焦点を当て続けるべきです。
市場の広がりの改善とポジティブな指標
現在の市場環境における最も重要な変化の一つは、市場の広がりの改善です。メーラ氏は、2025年初頭の市場ダイナミクスと現在との間には、著しい対照があることを指摘しています。2025年初頭は、指数が上昇していたにもかかわらず、銘柄の中央値は実際には下落しており、40%の銘柄が10%以上下落していました。
現在、状況は健全な方向に「反転」しており、現在は大半の銘柄が指数をアウトパフォームしています。このような参加銘柄の拡大は、より強固で持続可能な市場構造を示唆しています。指標が現在は「ポジティブ」な範囲にあることを踏まえ、メーラ氏は投資家に対し、正確なタイミングを予測しようとするのではなく、あらかじめ設定した株式配分の範囲内で投資を継続することを推奨しています。
感情的な投資とセンチメントの危険性
メーラ氏は、投資家の行動はしばしば「逆指標」として機能する感情によって左右されると警告しています。最近のデータでは、SIPの数値のマイナスや口座開設数の減少に示されるように、インドの投資家の間でセンチメントが不安定になっていることが分かります。歴史的に見ると、投資信託への流入額は市場の高値でピークに達し、安値で底を打つ傾向があり、これは合理的な行動とは正反対のものです。
「パニックに陥っている時こそ、市場に留まり続ける必要があるのです」とMehra氏は強調します。彼女は、18ヶ月前にファンドマネージャーが「インドの成長ストーリー」を売り払っていた状況から、今日では突然、リスクに圧倒的な焦点が当てられるようになったという、ナラティブ（語り口）の変化を指摘しています。このような極端なネガティブさは、将来のリターンが通常よりも高くなる可能性を示唆していることが多いのです。
グローバル分散投資の再考
インド以外の市場に目を向けている人々に対し、Mehra氏は、真の分散投資とは単に米国のインデックスファンドや「マグニフィセント・セブン（Magnificent Seven）」と呼ばれるハイテク株を買うことよりも、はるかに広い意味を持つものであると強調しています。彼女は、米国市場における主導権が限定的になっており、かつての勝者の多くが現在はパフォーマンスを下落させていると指摘しています。
米国の集中したテーマを追いかけるのではなく、彼女はより広範なグローバル・アプローチを提唱しています。彼女の所属する会社は、米国に対して「アンダーウェイト（比率を低める）」から、欧州や中国に対して「オーバーウェイト（比率を高める）」へと方針を転換し、同時にマレーシアやメキシコといった市場へのエクスポージャーも追加しています。彼女は、グローバル投資には真の専門知識が必要であると警告し、市場の主導権の変化を予測できないような単純化されたスキームには注意を促しています。
主な要点
- ファンダメンタルズへの注力: 市場は地政学的なヘッドラインから離れ、収益トレンド、流動性サイクル、そして市場の広がり（マーケット・ブレス）に焦点を当てるようになる可能性が高いでしょう。
- 感情的な反応を避ける: 投資家心理は逆指標（コントラ・インジケーター）となります。パニックの時期やSIPのマイナス傾向は、多くの場合、通常を上回るリターンが得られる時期の前兆となります。
- 真の分散投資が不可欠: 米国への投資はグローバルな分散投資と同義ではありません。投資家はリスクを軽減するために、欧州、中国、新興国経済といったより広範な市場に目を向けるべきです。