बाजार भू-राजनीतिक शोर से हटकर कमाई (earnings) पर ध्यान केंद्रित करेंगे, देवीना मेहरा का कहना है

जहाँ वैश्विक ध्यान ईरान-अमेरिका समझौते जैसे संभावित भू-राजनीतिक समाधानों पर केंद्रित है, वहीं भारतीय इक्विटी बाजार मौलिक कारकों (fundamental drivers) के माध्यम से अपनी गति खोजने के लिए तैयार हैं। फर्स्ट ग्लोबल की संस्थापक और सीएमडी देवीना मेहरा का सुझाव है कि हालांकि तनाव कम होने से बाजार की अनिश्चितताएं (overhangs) दूर हो सकती हैं, लेकिन दीर्घकालिक विकास कमाई (earnings), तरलता (liquidity) और बेहतर बाजार विस्तार (market breadth) द्वारा निर्धारित किया जाएगा।

भू-राजनीतिक अस्थिरता से आगे बढ़ना

निवेशकों के लिए एक सामान्य गलती अंतरराष्ट्रीय संघर्षों के आधार पर बाजार के समय (timing) का अनुमान लगाने का प्रयास करना है। मेहरा का तर्क है कि 125 वर्षों का ऐतिहासिक डेटा—जिसमें दो विश्व युद्ध और 9/11 के हमले शामिल हैं—दिखाता है कि बाजार अंततः भू-राजनीतिक झटकों से उबर जाते हैं। हालांकि कच्चे तेल के उतार-चढ़ाव भारत के लिए एक महत्वपूर्ण कारक बने हुए हैं क्योंकि उनका कॉर्पोरेट कमाई पर सीधा प्रभाव पड़ता है, मेहरा अनिश्चित भू-राजनीतिक परिणामों के आधार पर निवेश रणनीतियां बनाने के प्रति आगाह करती हैं। इसके बजाय, ध्यान अंतर्निहित आर्थिक संकेतकों और कमाई के रुझानों पर केंद्रित रहना चाहिए।

बेहतर बाजार विस्तार (Market Breadth) और सकारात्मक संकेतक

वर्तमान बाजार परिदृश्य में सबसे महत्वपूर्ण बदलावों में से एक बाजार विस्तार (market breadth) में सुधार है। मेहरा 2025 की शुरुआत और वर्तमान के बाजार घटनाक्रमों के बीच एक बड़ा अंतर देखती हैं। 2025 की शुरुआत में, सूचकांकों (indices) के बढ़ने के बावजूद, औसत स्टॉक वास्तव में नीचे थे, जिसमें 40% स्टॉक 10% से अधिक गिरे थे।

वर्तमान में, स्थिति एक स्वस्थ दिशा में "पलट" गई है; अब अधिकांश स्टॉक सूचकांकों से बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं। यह बढ़ती भागीदारी एक अधिक मजबूत और टिकाऊ बाजार संरचना का संकेत देती है। चूंकि संकेतक वर्तमान में "सकारात्मक" सीमा में हैं, मेहरा निवेशकों को सटीक समय का अनुमान लगाने के बजाय अपने निर्धारित इक्विटी आवंटन के भीतर निवेशित रहने की सलाह देती हैं।

भावनात्मक निवेश और धारणा (Sentiment) का खतरा

मेहरा चेतावनी देती हैं कि निवेशकों का व्यवहार अक्सर भावनाओं से प्रेरित होता है जो "विपरीत संकेतकों" (contra indicators) के रूप में कार्य करते हैं। हालिया डेटा भारतीय निवेशकों के बीच घबराहट भरी धारणा को दर्शाता है, जिसका प्रमाण नकारात्मक SIP संख्या और खातों के खुलने में गिरावट है। ऐतिहासिक रूप से, म्यूचुअल फंड का प्रवाह बाजार के उच्चतम स्तर पर चरम पर होता है और बाजार के निचले स्तर पर सबसे कम होता है—जो कि तर्कसंगत व्यवहार के बिल्कुल विपरीत है।

"जब आप घबरा रहे होते हैं, तभी आपको बाजार में बने रहने की आवश्यकता होती है," मेहरा इस बात पर जोर देती हैं। वे बताती हैं कि अठारह महीने पहले फंड प्रबंधकों द्वारा "India growth story" को बेचने के नैरेटिव से बदलकर आज अचानक जोखिमों पर अत्यधिक ध्यान केंद्रित करने की स्थिति आ गई है। यह अत्यधिक नकारात्मकता अक्सर इस बात का संकेत देती है कि भविष्य के रिटर्न सामान्य से अधिक होने की संभावना है।

वैश्विक विविधीकरण पर पुनर्विचार

जो लोग भारत से परे देख रहे हैं, उनके लिए मेहरा इस बात पर जोर देती हैं कि वास्तविक विविधीकरण केवल अमेरिकी इंडेक्स फंड या "Magnificent Seven" टेक शेयरों को खरीदने से कहीं अधिक है। वे बताती हैं कि अमेरिकी बाजारों में नेतृत्व सीमित हो गया है, और कल के कई विजेता अब खराब प्रदर्शन कर रहे हैं।

केंद्रित अमेरिकी थीमों के पीछे भागने के बजाय, वे एक व्यापक वैश्विक दृष्टिकोण की वकालत करती हैं। उनकी फर्म अमेरिका में 'underweight' होने के बजाय यूरोप और चीन में 'overweight' होने की ओर बढ़ गई है, साथ ही मलेशिया और मैक्सिको जैसे बाजारों में भी निवेश बढ़ाया है। वे चेतावनी देती हैं कि वैश्विक निवेश के लिए वास्तविक विशेषज्ञता की आवश्यकता होती है, और वे ऐसी सरल योजनाओं के प्रति आगाह करती हैं जो बदलते बाजार नेतृत्व का अनुमान लगाने में विफल रहती हैं।

मुख्य बातें

• बुनियादी बातों (Fundamentals) पर ध्यान दें: संभावना है कि बाजार भू-राजनीतिक सुर्खियों से हटकर अर्निंग ट्रेंड्स, लिक्विडिटी साइकिल और मार्केट ब्रैडथ पर ध्यान केंद्रित करेंगे।
• भावनात्मक प्रतिक्रियाओं से बचें: निवेशक भावना (Investor sentiment) एक विपरीत संकेतक (contra indicator) है; घबराहट या नकारात्मक SIP रुझानों के दौर अक्सर सामान्य से अधिक रिटर्न के दौर से पहले आते हैं।
• वास्तविक विविधीकरण आवश्यक है: अमेरिका में निवेश करना वैश्विक विविधीकरण के बराबर नहीं है; जोखिम को कम करने के लिए निवेशकों को यूरोप, चीन और उभरती अर्थव्यवस्थाओं जैसे व्यापक बाजारों की ओर देखना चाहिए।