ભારતના પાવર ટ્રાન્સમિશન સેક્ટરમાં Jefferies તેજીમાં: ટોચના સ્ટોક પિક્સ

ભારતનો પાવર ટ્રાન્સમિશન અને ડિસ્ટ્રિબ્યુશન સેગમેન્ટ એક વિશાળ બહુ-વર્ષીય capex અપસાયકલ તરફ આગળ વધી રહ્યો છે, જે ઓરિજિનલ ઇક્વિપમેન્ટ મેન્યુફેક્ચરર્સ (OEMs) માટે નોંધપાત્ર તકો ઊભી કરી રહ્યો છે. જેમ જેમ દેશ આક્રમક રિન્યુએબલ એનર્જી ઇન્ટિગ્રેશન તરફ આગળ વધી રહ્યો છે, તેમ વૈશ્વિક બ્રોકરેજ Jefferies એ ટ્રાન્સમિશન ક્ષેત્રમાં ચોક્કસ વિજેતાઓને ઓળખી કાઢ્યા છે.

Jefferies ની પસંદગી: Hitachi અને Siemens મોખરે

GE Vernova T&D પર કવરેજ શરૂ કરતી વખતે, Jefferies એ કંપની પર શેર દીઠ રૂ. 6,000 ના લક્ષ્યાંક સાથે "Hold" રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. બ્રોકરેજે નોંધ્યું છે કે જોકે GE Vernova FY26–29E દરમિયાન 35–36% નો મજબૂત EPS CAGR આપવાની અપેક્ષા છે, પરંતુ FY28 ના અંદાજિત અર્નિંગ્સના 65 ગણા પર તેનું વેલ્યુએશન તાત્કાલિક મર્યાદિત અપસાઇડ સૂચવે છે.

તેનાથી વિપરીત, Jefferies Hitachi Energy India અને Siemens Energy India પર અત્યંત તેજીમાં છે અને બંને માટે "Buy" રેટિંગનું પુનરાવર્તન કર્યું છે. બ્રોકરેજે Hitachi Energy માટે રૂ. 43,145 અને Siemens Energy માટે રૂ. 4,500 ના લક્ષ્યાંક નક્કી કર્યા છે, જે બંને સ્ટોક્સ માટે અંદાજે 17% નો સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. આ પસંદગી પાછળનું કારણ આ બંને કંપનીઓ માટે અસાધારણ અર્નિંગ ગ્રોથની વિઝિબિલિટી છે, જેમાં નોંધપાત્ર ઓપરેટિંગ લેવરેજને કારણે 40% થી વધુના અપેક્ષિત અર્નિંગ્સ CAGR ની અપેક્ષા છે.

રૂ. 14 ટ્રિલિયનની ટ્રાન્સમિશન તક

આ તેજીનું વલણ ભારતના ટ્રાન્સમિશન પ્રોજેક્ટ એવોર્ડ્સમાં થયેલા મોટા ઉછાળા પર આધારિત છે. વાર્ષિક ટ્રાન્સમિશન પ્રોજેક્ટ બિડ્સ FY24 માં અંદાજે રૂ. 390–400 બિલિયનના વાર્ષિક રન રેટથી વધીને FY25 થી રૂ. 800 બિલિયનથી વધુ થઈ ગઈ છે. Power Grid અને Adani Energy જેવા ઉદ્યોગના અગ્રણીઓ સૂચવે છે કે આ પાઇપલાઇન FY27–28 સુધી આ સ્તરે જળવાઈ રહી શકે છે અને અંતે રૂ. 1 ટ્રિલિયનના માર્કને પાર કરી શકે છે.

ભવિષ્ય તરફ જોતા, Jefferies FY27 થી FY36 ના દાયકા દરમિયાન USD 100 બિલિયનથી વધુની ટ્રાન્સમિશન capex પાઇપલાઇનનો અંદાજ લગાવે છે. જ્યારે FY36 સુધીમાં 900 GW નો નોન-ફોસિલ ફ્યુઅલ ક્ષમતાને જોડવાની સેન્ટ્રલ ઇલેક્ટ્રિસિટી ઓથોરિટી (CEA) ની મહત્વાકાંક્ષી યોજનાને બ્રહ્મપુત્રા બેસિન HVDC ડેવલપમેન્ટ સાથે જોડવામાં આવે છે, ત્યારે કુલ રાષ્ટ્રીય ટ્રાન્સમિશન તક રૂ. 14 ટ્રિલિયનથી વધુ હોવાનો અંદાજ છે.

સપ્લાયની અછત મજબૂત માર્જિનને ટેકો આપશે

ઇક્વિપમેન્ટ સપ્લાયર્સની નફાકારકતા વધારનારું એક મહત્વનું પરિબળ માંગ અને સ્થાનિક ઉત્પાદન ક્ષમતા વચ્ચેનું વધતું અંત છે. જોકે ટ્રાન્સફોર્મર ઉત્પાદન ક્ષમતા FY25 ના સ્તરની સરખામણીમાં 80–90% વધવાની અપેક્ષા છે, તેમ છતાં આ વૃદ્ધિ વાસ્તવિક માંગના માર્ગ કરતા પાછળ રહેવાની શક્યતા છે.

બજારમાં માત્ર થોડા જ લાયક હાઈ-વોલ્ટેજ ઇક્વિપમેન્ટ સપ્લાયર્સ હોવાથી, Jefferies અપેક્ષા રાખે છે કે સપ્લાયની અછત ચાલુ રહેશે. આ અછતને કારણે કિંમતો મજબૂત રહેશે, જે બદલામાં મુખ્ય OEMs માટે તંદુરસ્ત માર્જિનને ટેકો આપશે. બ્રોકરેજ અંદાજ લગાવે છે કે ભારતના કુલ ટ્રાન્સમિશન ખર્ચના અંદાજે 40% ઇક્વિપમેન્ટ સપ્લાયર્સ દ્વારા સીધી રીતે પૂરા પાડી શકાય છે, જે GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy અને CG Power સહિતના મુખ્ય ખેલાડીઓ માટે લાંબા સમય સુધી ઓર્ડર મળવાની તક પૂરી પાડે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ટોચની પસંદગીઓ: શ્રેષ્ઠ અર્નિંગ કમ્પાઉન્ડિંગ અને ઓપરેટિંગ લેવરેજને કારણે Jefferies, GE Vernova T&D (Hold) કરતા Hitachi Energy India અને Siemens Energy India (Buy) ને વધુ પસંદ કરે છે.
• વિશાળ બજાર કદ: ભારતના ટ્રાન્સમિશન capex માં સુપર-સાયકલ આવવાની અપેક્ષા છે, જેમાં FY36 સુધીમાં 900 GW રિન્યુએબલ એનર્જીના ઇન્ટિગ્રેશન દ્વારા રૂ. 14 ટ્રિલિયનની સંભવિત તક છે.
• પ્રાઇસિંગ પાવર: હાઈ-વોલ્ટેજ ઇક્વિપમેન્ટ અને ટ્રાન્સફોર્મર ઉત્પાદનમાં સતત સપ્લાયની અછતને કારણે કિંમતો મજબૂત રહેવાની અને ઉત્પાદક માર્જિનને ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે.