இந்தியாவின் மின்சாரப் பரிமாற்றத் துறையில் Jefferies-ன் சாதகமான பார்வை: சிறந்த பங்குகள்

இந்தியாவின் மின்சாரப் பரிமாற்றம் மற்றும் விநியோகத் துறை ஒரு மிகப்பெரிய பல ஆண்டு கால மூலதனச் செலவு (capex) சுழற்சிக்குள் நுழைகிறது, இது அசல் உபகரண உற்பத்தியாளர்களுக்கு (OEMs) குறிப்பிடத்தக்க வாய்ப்புகளை உருவாக்குகிறது. நாடு தீவிரமான புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி ஒருங்கிணைப்பை நோக்கி நகர்ந்து வரும் நிலையில், உலகளாவிய தரக நிறுவனமான Jefferies, மின்சாரப் பரிமாற்றத் துறையில் குறிப்பிட்ட வெற்றியாளர்களை அடையாளம் கண்டுள்ளது.

Jefferies-ன் தெரிவுகள்: Hitachi மற்றும் Siemens முன்னிலை வகிக்கின்றன

GE Vernova T&D மீதான தனது ஆய்வைத் தொடங்கும் போது, Jefferies அந்த நிறுவனத்திற்கு ஒரு பங்கிற்கு ரூ. 6,000 என்ற இலக்கு விலையுடன் "Hold" (தொடர்ந்து வைத்திருங்கள்) மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. GE Vernova நிறுவனம் FY26–29E காலப்பகுதியில் 35–36% உறுதியான EPS CAGR-ஐ வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், அதன் மதிப்பீடு FY28 மதிப்பிடப்பட்ட வருவாயின் 65 மடங்கு என்பது உடனடி லாப வாய்ப்புகள் குறைவாக இருப்பதைக் குறிப்பதாக அந்த தரகர் நிறுவனம் குறிப்பிட்டுள்ளது.

இதற்கு நேர்மாறாக, Hitachi Energy India மற்றும் Siemens Energy India ஆகிய நிறுவனங்கள் மீது Jefferies மிகுந்த சாதகமான பார்வையை வைத்துள்ளதுடன், இரண்டிற்கும் "Buy" (வாங்குங்கள்) மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. Jefferies, Hitachi Energy-க்கு ரூ. 43,145 மற்றும் Siemens Energy-க்கு ரூ. 4,500 என்ற இலக்கு விலைகளை நிர்ணயித்துள்ளது, இது இரண்டு பங்குகளுக்கும் தோராயமாக 17% லாப வாய்ப்பைக் குறிக்கிறது. இந்த முன்னுரிமைக்கான காரணம், இந்த இரண்டு நிறுவனங்களும் குறிப்பிடத்தக்க செயல்பாட்டுத் திறனால் (operating leverage) 40%-க்கும் அதிகமான எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் CAGR உடன், மிகப்பெரிய வருவாய் வளர்ச்சித் திறனைக் கொண்டிருப்பதுதான்.

ரூ. 14 டிரில்லியன் மின்சாரப் பரிமாற்ற வாய்ப்பு

இந்தியாவின் மின்சாரப் பரிமாற்றத் திட்ட ஒதுக்கீடுகளில் ஏற்பட்டுள்ள மிகப்பெரிய அதிகரிப்பே இந்த சாதகமான நிலைக்குக் காரணமாகும். ஆண்டு மின்சாரப் பரிமாற்றத் திட்ட ஏலங்கள் FY24-ல் ஆண்டு சராசரியாக சுமார் ரூ. 390–400 பில்லியன் என்பதிலிருந்து, FY25 முதல் ரூ. 800 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது. Power Grid மற்றும் Adani Energy போன்ற தொழில்துறை முன்னணிகள், இந்தத் திட்டங்களின் வரிசை FY27–28 வரை இத்தகைய நிலைகளிலேயே நீடிக்கக்கூடும் என்றும், இறுதியில் ரூ. 1 டிரில்லியன் என்ற இலக்கைத் தாண்டும் என்றும் தெரிவிக்கின்றன.

மேலும் எதிர்காலத்தைப் பார்க்கும்போது, FY27 முதல் FY36 வரையிலான தசாப்தத்தில் 100 பில்லியன் அமெரிக்க டாலருக்கும் அதிகமான மின்சாரப் பரிமாற்ற மூலதனச் செலவு (capex) திட்டங்கள் இருக்கும் என்று Jefferies மதிப்பிடுகிறது. FY36-க்குள் 900 GW புதைபடிவமற்ற எரிசக்தித் திறனை ஒருங்கிணைப்பதற்கான மத்திய மின்சார ஆணையத்தின் (CEA) லட்சியத் திட்டத்தையும், பிரம்மபுத்திரா வடிநில HVDC மேம்பாட்டையும் இணைக்கும்போது, மொத்த தேசிய மின்சாரப் பரிமாற்ற வாய்ப்பு ரூ. 14 டிரில்லியனைத் தாண்டும் என்று மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

விநியோகத் தட்டுப்பாடு நிலையான லாப வரம்புகளை ஆதரிக்கும்

உபகரண விநியோகஸ்தர்களின் லாபத்தை அதிகரிக்கும் ஒரு முக்கியமான காரணி, தேவைக்கும் உள்நாட்டு உற்பத்தித் திறனுக்கும் இடையே அதிகரித்து வரும் இடைவெளியாகும். டிரான்ஸ்பார்மர் உற்பத்தித் திறன் FY25 நிலைகளுடன் ஒப்பிடும்போது 80–90% உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், இந்த வளர்ச்சி உண்மையான தேவைப் பாதையை விடப் பின்தங்கியே இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

சந்தையில் தகுதியுள்ள உயர் மின்னழுத்த உபகரண விநியோகஸ்தர்கள் ஒரு சிலரே இருப்பதால், விநியோகத் தட்டுப்பாடு தொடரும் என்று Jefferies எதிர்பார்க்கிறது. இந்தத் தட்டுப்பாடு விலையை நிலையாக வைத்திருக்க உதவும், இது முக்கிய OEMs-களுக்கு ஆரோக்கியமான லாப வரம்புகளை (margins) வழங்கும். இந்தியாவின் மொத்த மின்சாரப் பரிமாற்றச் செலவில் சுமார் 40% நேரடியாக உபகரண விநியோகஸ்தர்களால் கையாளப்பட முடியும் என்று அந்தத் தரகர் நிறுவனம் மதிப்பிடுகிறது, இது GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy மற்றும் CG Power உள்ளிட்ட முக்கிய நிறுவனங்களுக்கு நீண்டகால ஆர்டர் வாய்ப்புகளை வழங்கும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• சிறந்த தெரிவுகள்: சிறந்த வருவாய் கூட்டு வளர்ச்சி மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன் காரணமாக, Jefferies நிறுவனம் GE Vernova T&D (Hold)-ஐ விட Hitachi Energy India மற்றும் Siemens Energy India (Buy)-க்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது.
• மிகப்பெரிய சந்தை அளவு: இந்தியாவின் மின்சாரப் பரிமாற்ற மூலதனச் செலவு (capex) ஒரு சூப்பர்-சைக்கிள் (super-cycle) நிலையை எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; FY36-க்குள் 900 GW புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி ஒருங்கிணைப்பால் ரூ. 14 டிரில்லியன் மதிப்பிலான வாய்ப்பு உருவாகும்.
• விலை நிர்ணய அதிகாரம்: உயர் மின்னழுத்த உபகரணங்கள் மற்றும் டிரான்ஸ்பார்மர் உற்பத்தியில் தொடரும் விநியோகத் தட்டுப்பாடு, விலையை நிலையாக வைத்திருக்கவும் உற்பத்தியாளர்களின் லாப வரம்புகளை ஆதரிக்கவும் உதவும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.