जेफरीज का भारत के पावर ट्रांसमिशन सेक्टर पर बुलिश रुख: टॉप स्टॉक पिक्स

भारत का पावर ट्रांसमिशन और डिस्ट्रीब्यूशन सेगमेंट एक बड़े बहु-वर्षीय कैपेक्स (capex) अपसाइकिल में प्रवेश कर रहा है, जिससे ओरिजिनल इक्विपमेंट मैन्युफैक्चरर्स (OEMs) के लिए महत्वपूर्ण अवसर पैदा हो रहे हैं। जैसे-जैसे देश आक्रामक रूप से रिन्यूएबल एनर्जी (अक्षय ऊर्जा) एकीकरण की ओर बढ़ रहा है, वैश्विक ब्रोकरेज जेफरीज (Jefferies) ने ट्रांसमिशन क्षेत्र में विशिष्ट विजेताओं की पहचान की है।

जेफरीज की पसंद: हिटाची और सीमेंस सबसे आगे

GE Vernova T&D पर कवरेज शुरू करते हुए, जेफरीज ने कंपनी पर 6,000 रुपये प्रति शेयर के लक्ष्य मूल्य के साथ "Hold" रेटिंग बनाए रखी है। ब्रोकरेज ने उल्लेख किया कि हालांकि GE Vernova से FY26–29E के दौरान 35–36% का ठोस EPS CAGR मिलने की उम्मीद है, लेकिन FY28 के अनुमानित आय के 65 गुना पर इसका मूल्यांकन तत्काल सीमित बढ़त का संकेत देता है।

इसके विपरीत, जेफरीज Hitachi Energy India और Siemens Energy India पर अत्यधिक बुलिश है, और दोनों के लिए "Buy" रेटिंग को दोहराया है। ब्रोकरेज ने Hitachi Energy के लिए 43,145 रुपये और Siemens Energy के लिए 4,500 रुपये का लक्ष्य मूल्य निर्धारित किया है, जो दोनों शेयरों के लिए लगभग 17% की संभावित बढ़त का संकेत देता है। इस प्राथमिकता के पीछे का तर्क इन दोनों कंपनियों के लिए आय वृद्धि की स्पष्टता है, जिसमें महत्वपूर्ण ऑपरेटिंग लेवरेज के कारण 40% से अधिक की अपेक्षित आय CAGR होने की संभावना है।

14 ट्रिलियन रुपये का ट्रांसमिशन अवसर

यह बुलिश रुख भारत में ट्रांसमिशन प्रोजेक्ट अवार्ड्स में आए भारी उछाल पर आधारित है। वार्षिक ट्रांसमिशन प्रोजेक्ट बोलियां FY24 में लगभग 390–400 बिलियन रुपये की वार्षिक रन रेट से बढ़कर FY25 से 800 बिलियन रुपये से अधिक हो गई हैं। पावर ग्रिड (Power Grid) और अडानी एनर्जी (Adani Energy) जैसे उद्योग जगत के दिग्गज सुझाव देते हैं कि यह पाइपलाइन FY27–28 तक इन स्तरों पर बनी रह सकती है और अंततः 1 ट्रिलियन रुपये के आंकड़े को पार कर सकती है।

भविष्य की ओर देखते हुए, जेफरीज का अनुमान है कि FY27 से FY36 के दशक में 100 बिलियन डॉलर से अधिक का ट्रांसमिशन कैपेक्स पाइपलाइन होगा। जब FY36 तक 900 GW गैर-जीवाश्म ईंधन क्षमता को एकीकृत करने की केंद्रीय विद्युत प्राधिकरण (CEA) की महत्वाकांक्षी योजना को ब्रह्मपुत्र बेसिन HVDC विकास के साथ जोड़ा जाता है, तो कुल राष्ट्रीय ट्रांसमिशन अवसर 14 ट्रिलियन रुपये से अधिक होने का अनुमान है।

आपूर्ति की कमी से मार्जिन को मिलेगा सहारा

उपकरण आपूर्तिकर्ताओं की लाभप्रदता को बढ़ाने वाला एक महत्वपूर्ण कारक मांग और घरेलू विनिर्माण क्षमता के बीच बढ़ता अंतर है। हालांकि ट्रांसफार्मर निर्माण क्षमता में FY25 के स्तर की तुलना में 80–90% की वृद्धि होने की उम्मीद है, फिर भी यह वृद्धि वास्तविक मांग के पथ से पीछे रहने की संभावना है।

बाजार में केवल कुछ ही योग्य हाई-वोल्टेज उपकरण आपूर्तिकर्ता होने के कारण, जेफरीज का अनुमान है कि आपूर्ति की कमी बनी रहेगी। इस कमी से कीमतों में मजबूती रहने की उम्मीद है, जो बदले में प्रमुख OEMs के लिए स्वस्थ मार्जिन का समर्थन करेगी। ब्रोकरेज का अनुमान है कि भारत के कुल ट्रांसमिशन खर्च का लगभग 40% सीधे उपकरण आपूर्तिकर्ताओं द्वारा पूरा किया जा सकता है, जो GE Vernova, Hitachi Energy, Siemens Energy और CG Power सहित प्रमुख खिलाड़ियों के लिए लंबे समय तक चलने वाला ऑर्डर फनल प्रदान करता है।

मुख्य बातें

• टॉप पिक्स: जेफरीज बेहतर अर्निंग कंपाउंडिंग और ऑपरेटिंग लेवरेज के कारण GE Vernova T&D (Hold) के बजाय Hitachi Energy India और Siemens Energy India (Buy) को प्राथमिकता देता है।
• विशाल बाजार आकार: भारत का ट्रांसमिशन कैपेक्स एक सुपर-साइकिल में प्रवेश करने की उम्मीद है, जिसमें FY36 तक 900 GW अक्षय ऊर्जा के एकीकरण से 14 ट्रिलियन रुपये का संभावित अवसर पैदा होगा।
• प्राइसिंग पावर: हाई-वोल्टेज उपकरणों और ट्रांसफार्मर निर्माण में निरंतर आपूर्ति की कमी से कीमतें मजबूत रहने और निर्माताओं के मार्जिन को सहारा मिलने की उम्मीद है।