ద్రవ్యతను కాపాడటానికి సార్వభౌమ బాండ్ల కోసం ఆఫ్షోర్ సెటిల్‌మెంట్‌ను RBI తిరస్కరించింది

ఇటీవలి ఆర్థిక సంస్కరణల నేపథ్యంలోనైనా, Euroclear వంటి ఆఫ్షోర్ ప్లాట్‌ఫారమ్‌ల ద్వారా ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల ప్రత్యక్ష సెటిల్‌మెంట్‌ను అనుమతించకూడదని రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) నిర్ణయించింది. దానికి బదులుగా, విదేశీ పెట్టుబడిదారులు భారతదేశపు స్వదేశీ Negotiated Dealing System-Order Matching (NDS-OM) ప్లాట్‌ఫారమ్ ద్వారానే నేరుగా ట్రేడింగ్ చేయాలని కేంద్ర బ్యాంకు ఆదేశించాలని భావిస్తోంది.

గ్లోబల్ ప్లాట్‌ఫారమ్‌ల కంటే స్వదేశీ ద్రవ్యతకు ప్రాధాన్యత

భారతదేశం తన బాండ్ మార్కెట్‌లను విదేశీ మూలధనానికి వేగంగా అందుబాటులోకి తెచ్చినప్పటికీ—ముఖ్యంగా జూన్ 5న విదేశీ పెట్టుబడిదారుల కోసం క్యాపిటల్ గెయిన్స్ పన్నులను రద్దు చేయడం ద్వారా—ఈ ట్రేడ్‌లు ఎలా సెటిల్ చేయబడతాయనే విషయంలో RBI అప్రమత్తంగా ఉంది. మార్కెట్ ద్రవ్యత (liquidity) విచ్ఛిన్నమయ్యే అవకాశం ఉండటమే కేంద్ర బ్యాంకు యొక్క ప్రధాన ఆందోళన.

విదేశీ పెట్టుబడిదారులు NDS-OM ప్లాట్‌ఫారమ్‌ను ఉపయోగించాలని కోరడం ద్వారా, అన్ని ట్రేడింగ్ కార్యకలాపాలను ఒకే చోట కేంద్రీకరించాలని RBI లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. గ్లోబల్ క్లియరింగ్ ప్లాట్‌ఫారమ్‌లను సెటిల్‌మెంట్‌ల కోసం అనుమతించడం వల్ల మార్కెట్ విడిపోవచ్చని, తద్వారా లోతైన ద్రవ్యతను (deep liquidity) నిర్వహించడం కష్టమవుతుందని పరిశ్రమ నిపుణులు సూచిస్తున్నారు. "అన్ని ద్రవ్యత NDS-OM లోనే ఉండాలి మరియు విదేశీయులు కూడా NDS-OM ద్వారానే పాల్గొనాలి. మనం గ్లోబల్ క్లియరింగ్ ప్లాట్‌ఫారమ్‌లను అనుమతిస్తే, అది ద్రవ్యతను విచ్ఛిన్నం చేస్తుంది," అని ఈ విషయంపై అవగాహన ఉన్న ఒక వర్గం తెలిపింది.

పన్ను అడ్డంకుల నుండి నిర్మాణపరమైన ఏకీకరణ వైపు మార్పు

గత సంవత్సరాలలో, ఆఫ్షోర్ సెటిల్‌మెంట్‌కు సంబంధించిన చర్చలు అధిక క్యాపిటల్ గెయిన్స్ మరియు విత్‌హోల్డింగ్ పన్నుల వల్ల అడ్డంకులు ఎదుర్కొన్నాయి. ఇప్పుడు ఆ పన్ను అడ్డంకులు తొలగిపోవడంతో, దృష్టి ఆర్థిక ప్రోత్సాహకాల నుండి మార్కెట్ నిర్మాణం వైపు మళ్లింది. మెరుగైన ధరల నిర్ణయం (price discovery) మరియు స్థానిక క్లియరింగ్ కార్పొరేషన్ ద్వారా సులభమైన కొనుగోలు మరియు అమ్మకాలపై RBI ప్రస్తుత వైఖరి నొక్కి చెబుతోంది.

స్వదేశీ NDS-OM ప్లాట్‌ఫారమ్ అనేది ప్రభుత్వ బాండ్ల సెకండరీ మార్కెట్ ట్రేడింగ్ కోసం రూపొందించబడిన ఒక ఎలక్ట్రానిక్ వ్యవస్థ. అనేక డెట్ ఇన్వెస్టర్లకు Euroclear అనేది గ్లోబల్ స్టాండర్డ్ అయినప్పటికీ, ఆర్డర్-డ్రివెన్ స్వదేశీ మార్కెట్‌లో ప్రత్యక్ష భాగస్వామ్యం మెరుగైన ద్రవ్యత ప్రయోజనాలను అందిస్తుందని RBI నమ్ముతోంది. ద్రవ్యత దృష్ట్యా, మార్కెట్ స్థిరత్వం కోసం స్వదేశీ వ్యవస్థ ద్వారా నేరుగా పెట్టుబడి పెట్టడం మెరుగైన ఎంపిక అని DSP Finance వైస్ చైర్మన్ & CEO జయేష్ మెహతా పేర్కొన్నారు.

సాంకేతిక ఏకీకరణ మరియు గ్లోబల్ ఇండెక్స్ చేరిక

ప్రత్యక్ష దేశీయ ట్రేడింగ్ వైపు సాగుతున్న ఈ మార్పుకు అభివృద్ధి చెందుతున్న ఫిన్‌టెక్ పరిష్కారాలు మద్దతు ఇస్తున్నాయి. గత ఏడాది, MarketAxess ఒక ఎలక్ట్రానిక్ ట్రేడింగ్ ప్లాట్‌ఫామ్‌ను ప్రారంభించింది, ఇది విదేశీ పెట్టుబడిదారులను Clearing Corporation of India యొక్క NDS-OM ప్లాట్‌ఫామ్‌తో నేరుగా అనుసంధానించడానికి ప్లగ్-ఇన్ మోడల్‌ను ఉపయోగిస్తుంది. Bloomberg కూడా NDS-OM సిస్టమ్‌తో ఇటువంటి అనుసంధానాన్ని ఏర్పాటు చేసే ప్రక్రియలో ఉన్నట్లు సమాచారం.

ఈ నిర్మాణాత్మక ప్రోత్సాహం భారతీయ డెట్ మార్కెట్‌లకు అత్యంత కీలకమైన సమయంలో లభిస్తోంది. J.P. Morgan Emerging Market Bond Index మరియు Bloomberg Local Currency Emerging Market Bond Indexలలో భారతదేశం చేర్చబడిన తర్వాత, విదేశీ ఆసక్తి గణనీయంగా పెరిగింది. జూన్‌లో పన్నులను తొలగించినప్పటి నుండి, భారతీయ బాండ్లు విదేశీ పెట్టుబడిదారుల నుండి $2 బిలియన్లను ఆకర్షించాయి, ఇది ఈ ఏడాది మొదటి ఐదు నెలల్లో నమోదైన $1.6 బిలియన్ల కంటే గణనీయమైన పెరుగుదల.

ముఖ్య అంశాలు