防衛が構造的な投資対象であり続ける一方で、金融セクターは絶好の局面を迎えている

Cholamandalam Securitiesの市場エキスパートであるDharmesh Kant氏は、純金利マージン（NIM）の改善と堅調な信用拡大を背景に、金融機関が次の市場ラリーを主導する構えであると示唆しています。6月から7月にかけては短期的な自律反発が予想されるものの、防衛やヘルスケアへの長期的な構造的投資は、投資家にとって大きな上昇余地をもたらします。

金融セクター：次なる市場ラリーの原動力

Kant氏によれば、金融セクターは現在「絶好の局面（スイートスポット）」にあり、市場成長の次なるフェーズを牽引する筆頭候補となっています。この楽観的な見方は、純金利マージン（NIM）の改善や健全なローン需要を通じた、収益ダイナミクスの強化に基づいています。

特筆すべき点として、Kant氏は、潜在的な金利引き上げでさえ、金融セクターにとって向かい風ではなく追い風として作用する可能性があると指摘しています。また、同セクターではマイクロファイナンス融資の回復も見られ、調達コストの低下による恩恵も受けています。さらに、政府の支援メカニズムが資産の質を保護すると期待されており、広範な経済状況が軟化した場合でも、緩衝材としての役割を果たすでしょう。

防衛とヘルスケア：外部の影響を受けにくい構造的な投資対象

インド市場の大部分はモンスーンの時期に敏感であり、Kant氏は現在の状況を「恐ろしい（scary）」と警告していますが、特定のセクターはこうした気候関連のボラティリティの影響を受けずに済みます。同氏は、防衛とヘルスケアを主要なセーフヘイブン（安全な投資先）として挙げています。

特に防衛セクターは、膨大な受注の流入と国産化の推進に支えられた「構造的な成長ストーリー」と見なされています。Kant氏は同分野に対して非常に強気な姿勢を維持しており、2〜3年の期間で40%から50%の上昇余地があると考えています。具体的な確信度の高い銘柄は以下の通りです：

ヘルスケア分野では、Kant氏は病院チェーン、診断、薬局セグメント全体で着実なパフォーマンスを期待しています。

回避すべきセクター：石油、金属、および割高な消費セクター

Kant氏は、いくつかのセクター、特に消費やコモディティに関連するセクターに対して注意を促しています。先行き不透明感から、金属や消費関連企業については引き続き警戒しています。

興味深いことに、原油価格が下落しているにもかかわらず、彼は石油販売会社（OMC）や石油生産者に対しては「斜陽セクター」と呼び、弱気な姿勢を維持しています。イランの石油輸出が増加すれば、原油価格にさらなる下押し圧力がかかり、世界的な供給過剰を招く可能性があると考えています。

原油価格の下落による間接的な恩恵を受ける企業については、Kant氏は塗料メーカーよりもタイヤメーカーを好んでいます。塗料株は現在、割高であると見なされている一方で、タイヤメーカーはゴム価格の安定と堅調な自動車需要の恩恵を受ける立場にあります。

主なポイント