অ্যালান গ্রিনস্প্যানের উত্তরাধিকার: নব্য-উদারতাবাদের স্থপতি এবং বৈশ্বিক অস্থিরতার কারিগর

অ্যালান গ্রিনস্প্যানের প্রয়াণ বৈশ্বিক মুদ্রানীতির একটি যুগের অবসান এবং নব্য-উদারবাদী (neoliberal) পরীক্ষার শিখরকে চিহ্নিত করে। ১৯৮৭ থেকে ২০০৬ সাল পর্যন্ত মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের দীর্ঘকালীন চেয়ারম্যান হিসেবে, নিয়ন্ত্রণমুক্তকরণের (deregulation) প্রতি তাঁর প্রত্যক্ষ দৃষ্টিভঙ্গি আধুনিক আর্থিক প্রেক্ষাপটকে ভালো বা মন্দ উভয়ভাবেই রূপদান করেছে।

'গ্রেট মডারেশন' এবং বাজার মৌলবাদের যুগ

ফেডারেল রিজার্ভে অ্যালান গ্রিনস্প্যানের কার্যকাল "গ্রেট মডারেশন" (Great Moderation) নামে পরিচিত একটি সময়কাল দ্বারা সংজ্ঞায়িত ছিল—যুক্তরাষ্ট্রে নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি এবং তুলনামূলকভাবে স্থিতিশীল অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির একটি দীর্ঘ সময়। এটি ১৯৭০-এর দশকের স্ট্যাগফ্লেশন বা স্থবিরতা ও মুদ্রাস্ফীতির লড়াই থেকে সম্পূর্ণ ভিন্ন ছিল। তাত্ত্বিক মিল্টন ফ্রিডম্যানের মতো গ্রিনস্প্যানও এই মৌলিক বিশ্বাসে বিশ্বাসী ছিলেন যে বাজার নিজেই নিজেকে সংশোধন করতে সক্ষম এবং সরকারি হস্তক্ষেপ হওয়া উচিত ন্যূনতম, যা কেবল দক্ষ বাজার কার্যক্রমকে সহজতর করার কাজে ব্যবহৃত হবে।

তাঁর নীতিগত হাতিয়ারগুলো ছিল মুদ্রানীতির সর্বময় ক্ষমতার ওপর কেন্দ্রিত। সুদের হার সমন্বয়ের মাধ্যমে গ্রিনস্প্যান বিশ্বাস করতেন যে ফেডারেল রিজার্ভ একই সাথে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি পরিচালনা এবং মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করতে পারে। "বাজার-ভিত্তিক অর্থায়ন"-এর এই দর্শনটি এই ধারণাকে সমর্থন করত যে ব্যবসার ক্ষেত্রে রাষ্ট্রের কোনো ভূমিকা থাকা উচিত নয়, যা বিশ্বব্যাপী পুঁজিবাজারে আগ্রাসী নিয়ন্ত্রণমুক্তকরণকে (deregulation) উৎসাহিত করেছিল।

গ্লাস-স্টিগাল আইনের বাতিলকরণ এবং সংকটের বীজ

গ্রিনস্প্যানের উত্তরাধিকারের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ এবং বিতর্কিত দিকটি ছিল গ্লাস-স্টিগাল (Glass-Steagall) আইন বাতিলের পক্ষে তাঁর জোরালো সমর্থন। ১৯৩০-এর দশকের মহামন্দার (Great Depression) পর মূলত এই আইনটি প্রণয়ন করা হয়েছিল, যা বাণিজ্যিক ব্যাংকিং (আমানত ও ঋণ) এবং ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংকিংয়ের (সিকিউরিটিজ ও ফটকা বাণিজ্য) মধ্যে একটি কঠোর "ফায়ারওয়াল" বা বিভাজন বজায় রেখেছিল।

গ্রিনস্প্যান যুক্তি দিয়েছিলেন যে আধুনিক ও প্রতিযোগিতামূলক আর্থিক যুগে এই বিভাজনটি ছিল সেকেলে। তবে, এই আইনের বাতিলকরণ এবং নিম্ন সুদের হারের যুগ মিলে একটি ভয়াবহ পরিস্থিতির সৃষ্টি করেছিল। এটি বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলোকে সাবপ্রাইম ঋণগ্রহীতাদের ঋণ দেওয়ার সুযোগ করে দিয়েছিল, যাদের উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ ঋণগুলো পরবর্তীতে ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংকগুলোর মাধ্যমে একত্রিত ও সিকিউরিটাইজ করা হয়েছিল এবং উচ্চ-মানের সম্পদ হিসেবে পুনরায় বিক্রি করা হয়েছিল। "ফটকা বাণিজ্য থেকে আরও ফটকা বাণিজ্য"-এর এই চক্র একটি বিশাল আবাসন বুদবুদ (housing bubble) তৈরি করেছিল। বাজারে "অতিরিক্ত উত্তাপ" বা "froth"-এর সতর্কতা সত্ত্বেও, গ্রিনস্প্যান ২০০৫ সালে একটি পদ্ধতিগত বুদবুদের ধারণাকে প্রত্যাখ্যান করেছিলেন, যা শেষ পর্যন্ত ২০০৮ সালের বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের পথ প্রশস্ত করেছিল।

বিশ্বায়ন এবং ক্ষমতার পরিবর্তন

গ্রিনস্প্যানের যুগটি বৈশ্বিক শ্রম গতিশীলতার একটি বিশাল পরিবর্তনের সাথেও মিলে গিয়েছিল। পুঁজি অত্যন্ত গতিশীল হয়ে উঠলে তা উদীয়মান বাজারগুলোতে স্থানান্তরিত হয়, যা উন্নত অর্থনীতির শ্রমিক শ্রেণীর দরকষাকষির ক্ষমতা উল্লেখযোগ্যভাবে দুর্বল করে দেয়। শ্রম দমনে "মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ"-এর এই অর্থ ছিল যে শ্রম বাজার সংকীর্ণ হওয়া সত্ত্বেও মুদ্রাস্ফীতি কম ছিল। এটি স্থিতিশীলতার একটি বিভ্রান্তিকর ধারণা তৈরি করেছিল, যা ফেডারেল রিজার্ভকে নিম্ন সুদের হার বজায় রাখতে সাহায্য করেছিল; যা মজুরি বৃদ্ধির মাধ্যমে প্রকৃত অভ্যন্তরীণ চাহিদা বৃদ্ধির পরিবর্তে ফটকা ঋণদানকে আরও উৎসাহিত করেছিল।

ভারতের জন্য এর তাৎপর্য

গ্রিনস্প্যানের নব্য-উদারতাবাদের উত্তরাধিকার ভারতের জন্য গুরুত্বপূর্ণ শিক্ষা প্রদান করে, কারণ ভারত একটি বৈশ্বিক অর্থনৈতিক পরাশক্তি হওয়ার পথে এগিয়ে যাচ্ছে:

• নিয়ন্ত্রক সতর্কতা (Regulatory Vigilance): বাণিজ্যিক এবং ফটকা ব্যাংকিংয়ের মধ্যে সীমারেখা অস্পষ্ট হওয়া রোধ করতে ভারতকে একটি শক্তিশালী নিয়ন্ত্রক কাঠামো বজায় রাখতে হবে, যাতে পদ্ধতিগত ঝুঁকিগুলো RBI-এর সুরক্ষা কবচকে অতিক্রম করতে না পারে।
• পুঁজির অস্থিরতা ব্যবস্থাপনা: একটি প্রধান উদীয়মান বাজার হিসেবে ভারত মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের "মুদ্রানীতির খামখেয়ালিপনার" প্রতি সংবেদনশীল; অভ্যন্তরীণ সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা বজায় রাখার জন্য বৈশ্বিক তারল্যের ফটকা প্রকৃতি বোঝা অপরিহার্য।
• স্থিতিশীলতার সাথে প্রবৃদ্ধির ভারসাম্য: যদিও নিয়ন্ত্রণমুক্তকরণ দক্ষতা বৃদ্ধি করতে পারে, গ্রিনস্প্যানের যুগ প্রমাণ করে যে প্রকৃত মজুরি বৃদ্ধি এবং অভ্যন্তরীণ চাহিদার পরিবর্তে ঋণ-চালিত ফটকা বা জল্পনা দ্বারা পরিচালিত প্রবৃদ্ধি সহজাতভাবেই টেকসই নয় এবং এটি দীর্ঘমেয়াদী আর্থিক নিরাপত্তার জন্য হুমকি স্বরূপ।