Por qué InCred advierte de una caída del 40% en las acciones de aluminio
El sector del aluminio se enfrenta a una perspectiva bajista significativa a medida que la dinámica del mercado se aleja de los modelos tradicionales de déficit de suministro. InCred Equities ha emitido una severa advertencia a los inversores, sugiriendo una posible caída del 30 al 40% para los principales actores como Vedanta Aluminium, Hindalco y NALCO.
El metal "sobre el suelo": Por qué el argumento alcista es erróneo
La razón principal de la postura bajista de InCred reside en cómo el mercado percibe el aluminio. Mientras que muchos inversores lo tratan como un metal primario con un suministro limitado —similar al petróleo crudo o al carbón—, la correduría sostiene que el aluminio es, en realidad, un metal "circular". A diferencia de los combustibles fósiles, el aluminio existe en un ciclo continuo de reutilización.
Según InCred, casi 1.500 millones de toneladas de aluminio permanecen disponibles sobre el suelo, y aproximadamente el 80% de todo el aluminio producido hasta la fecha sigue formando parte del conjunto de metal utilizable. Este enorme reservorio de suministro secundario significa que el verdadero motor de la disponibilidad del mercado no es solo la producción de las fundiciones primarias, sino la eficiencia en la recolección, clasificación y refundición de la chatarra.
Lecciones de China: Déficits primarios frente a excedentes secundarios
InCred señala a China como un caso de estudio crucial para desmentir la narrativa de la escasez de suministro. Si bien la producción de aluminio primario de China ha aumentado de 41,6 mt en 2023 a 44,0 mt en 2024 (acercándose a su límite de política de 45 mtpa), esta "tensión" está siendo compensada por un robusto mercado secundario.
Los datos muestran que el consumo de aluminio secundario de China aumentó de 12,7 mt en 2024 a un estimado de 13,35 mt en 2025. Además, las importaciones de chatarra aumentaron de 1,7 mt en 2023 a 2,02 mt en 2025. Dado que aproximadamente el 80% del suministro de chatarra de China es nacional, el déficit visible en la producción primaria está siendo repuesto eficazmente por el aumento de las capacidades de reciclaje.
Riesgos geopolíticos y valoraciones estiradas
Aunque las interrupciones en el Medio Oriente causaron preocupación anteriormente, InCred lo considera un choque de suministro temporal en lugar de uno estructural. Aunque 2,2 mtpa de capacidad primaria se vieron afectados, se espera que el suministro de actores como Qatar Aluminium y Alba se normalice rápidamente. A medida que la "prima de riesgo de guerra" se disipe, se espera que los precios de la London Metal Exchange (LME) se corrijan.
Con los precios del aluminio en la LME vulnerables a una caída hacia la marca de los 800 USD/tonelada, la correduría cree que las valoraciones actuales de los gigantes metálicos indios están sobreextendidas. El informe señala que acciones como NALCO, Vedanta Aluminium e Hindalco Industries cotizan actualmente a niveles estirados, lo que las hace altamente susceptibles a una corrección.
Impacto en las acciones de metal indias
El mercado ya ha comenzado a reaccionar ante estos vientos en contra. En el último mes, varias acciones de aluminio han registrado caídas de hasta el 16%. Recientemente, Vedanta Aluminium Metal cayó más del 4%, mientras que NALCO e Hindalco Industries bajaron un 3% y un 2%, respectivamente. InCred ha emitido una recomendación de 'Reducir' tanto para NALCO como para Hindalco, aconsejando a los inversores cerrar sus posiciones para evitar la caída proyectada del 30 al 40%.
Conclusiones clave
- Factor de economía circular: El aluminio es un recurso "sobre el suelo" altamente reciclable, lo que significa que el suministro de chatarra secundaria puede compensar los déficits de producción primaria.
- Riesgo de corrección: Los precios de la LME enfrentan una presión a la baja a medida que las primas de riesgo geopolítico en el Medio Oriente se disipan y las capacidades de reciclaje aumentan.
- Asesoría de venta: InCred Equities advierte de un riesgo de caída del 30 al 40%, aconsejando una postura de 'Reducir' en acciones importantes como NALCO e Hindalco Industries.