అల్యూమినియం షేర్లలో 40% పతనం గురించి InCred ఎందుకు హెచ్చరిస్తోంది

మార్కెట్ డైనమిక్స్ సాంప్రదాయ సరఫరా-లోటు (supply-deficit) నమూనాల నుండి మారుతున్న నేపథ్యంలో, అల్యూమినియం రంగం గణనీయమైన మందగమనాన్ని (bearish outlook) ఎదుర్కొంటోంది. Vedanta Aluminium, Hindalco మరియు NALCO వంటి ప్రధాన కంపెనీల షేర్ల విలువ 30–40% వరకు తగ్గే అవకాశం ఉందని InCred Equities పెట్టుబడిదారులకు తీవ్ర హెచ్చరిక జారీ చేసింది.

"అందుబాటులో ఉన్న" లోహం: బుల్ కేస్ (Bull Case) ఎందుకు తప్పు?

InCred యొక్క ఈ ప్రతికూల దృక్పథానికి ప్రధాన కారణం మార్కెట్ అల్యూమినియంను చూసే విధానం. చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు దీనిని ముడి చమురు లేదా బొగ్గు మాదిరిగా తక్కువ సరఫరా ఉన్న ప్రాథమిక లోహంగా పరిగణిస్తారు, కానీ అల్యూమినియం నిజానికి ఒక "సర్క్యులర్" (circular) లోహం అని బ్రోకరేజ్ వాదిస్తోంది. శిలాజ ఇంధనాలతో 달리, అల్యూమినియం నిరంతర పునర్వినియోగ చక్రంలో ఉంటుంది.

InCred ప్రకారం, దాదాపు 1.5 బిలియన్ టన్నుల అల్యూమినియం ఇప్పటికే అందుబాటులో ఉంది, ఇప్పటివరకు ఉత్పత్తి చేయబడిన మొత్తం అల్యూమినియంలో సుమారు 80% ఇంకా ఉపయోగించదగిన లోహంగానే ఉంది. ఈ భారీ సెకండరీ సరఫరా నిల్వ వల్ల, మార్కెట్ లభ్యత అనేది కేవలం ప్రాథమిక స్మెల్టర్ ఉత్పత్తిపై మాత్రమే కాకుండా, స్క్రాప్ సేకరణ, వర్గీకరణ మరియు రీమెల్టింగ్ (remelting) సామర్థ్యంపై ఆధారపడి ఉంటుందని అర్థం.

చైనా నుండి పాఠాలు: ప్రాథమిక లోటు వర్సెస్ సెకండరీ మిగులు

సరఫరా కొరత అనే వాదనను తోసిపుచ్చడానికి InCred చైనాను ఒక కీలకమైన కేస్ స్టడీగా పేర్కొంది. చైనా యొక్క ప్రాథమిక అల్యూమినియం ఉత్పత్తి 2023లో 41.6 mt నుండి 2024లో 44.0 mtకి పెరిగినప్పటికీ (ఇది దాని 45 mtpa పాలసీ పరిమితికి చేరువలో ఉంది), ఈ "కొరత"ను బలమైన సెకండరీ మార్కెట్ సమతుల్యం చేస్తోంది.

చైనా యొక్క సెకండరీ అల్యూమినియం వినియోగం 2024లో 12.7 mt నుండి 2025లో అంచనా వేసిన 13.35 mtకి పెరిగిందని గణాంకాలు చూపుతున్నాయి. అంతేకాకుండా, స్క్రాప్ దిగుమతులు 2023లో 1.7 mt నుండి 2025లో 2.02 mtకి పెరిగాయి. చైనా స్క్రాప్ సరఫరాలో సుమారు 80% స్వదేశీ కావడంతో, ప్రాథమిక ఉత్పత్తిలో కనిపిస్తున్న లోటును పెరుగుతున్న రీసైక్లింగ్ సామర్థ్యాలు సమర్థవంతంగా భర్తీ చేస్తున్నాయి.

భౌగోళిక రాజకీయ ప్రమాదాలు మరియు అధిక వాల్యుయేషన్లు

మధ్యప్రాచ్య దేశాలలో (Middle East) నెలకొన్న అస్థిరత గతంలో ఆందోళన కలిగించినప్పటికీ, InCred దీనిని నిర్మాణాత్మక సమస్యగా కాకుండా తాత్కాలిక సరఫరా షాక్‌గా భావిస్తోంది. 2.2 mtpa ప్రాథమిక సామర్థ్యం ప్రభావితమైనప్పటికీ, Qatar Aluminium మరియు Alba వంటి సంస్థల నుండి సరఫరా త్వరలోనే సాధారణ స్థితికి చేరుకుంటుందని భావిస్తున్నారు. "వార్-రిస్క్ ప్రీమియం" (war-risk premium) తగ్గుతున్న కొద్దీ, లండన్ మెటల్ ఎక్స్ఛేంజ్ (LME) ధరలు సర్దుబాటు (correct) అయ్యే అవకాశం ఉంది.

LME అల్యూమినియం ధరలు టన్నుకు $800 మార్కు వైపు పడిపోయే అవకాశం ఉన్నందున, భారతీయ లోహ దిగ్గజాల ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లు చాలా ఎక్కువగా ఉన్నాయని బ్రోకరేజ్ భావిస్తోంది. NALCO, Vedanta Aluminium మరియు Hindalco Industries వంటి షేర్లు ప్రస్తుతం అధిక స్థాయిలలో ట్రేడ్ అవుతున్నాయని, దీనివల్ల అవి ధరల సర్దుబాటుకు (correction) గురయ్యే అవకాశం ఎక్కువగా ఉందని నివేదిక పేర్కొంది.

భారతీయ లోహ షేర్లపై ప్రభావం

మార్కెట్ ఇప్పటికే ఈ ప్రతికూల పరిస్థితులపై స్పందించడం ప్రారంభించింది. గత నెలలో, పలు అల్యూమినియం షేర్లు 16% వరకు పడిపోయాయి. ఇటీవల, Vedanta Aluminium Metal 4% కంటే ఎక్కువ పడిపోగా, NALCO మరియు Hindalco Industries వరుసగా 3% మరియు 2% తగ్గాయి. అంచనా వేసిన 30–40% నష్టాన్ని నివారించడానికి, NALCO మరియు Hindalco రెండింటిపై 'Reduce' సూచనను ఇస్తూ, పెట్టుబడిదారులు తమ పొజిషన్ల నుండి నిష్క్రమించాలని InCred సలహా ఇచ్చింది.

ముఖ్య అంశాలు

• సర్క్యులర్ ఎకానమీ అంశం: అల్యూమినియం అత్యధికంగా రీసైకిల్ చేయగల వనరు, అంటే సెకండరీ స్క్రాప్ సరఫరా ప్రాథమిక ఉత్పత్తి లోటును భర్తీ చేయగలదు.
• సర్దుబాటు రిస్క్ (Correction Risk): మధ్యప్రాచ్యంలో భౌగోళిక రాజకీయ రిస్క్ ప్రీమియంలు తగ్గడం మరియు రీసైక్లింగ్ సామర్థ్యాలు పెరగడం వల్ల LME ధరలపై పడిపోయే ఒత్తిడి ఉంటుంది.
• అమ్మకపు సలహా: NALCO మరియు Hindalco Industries వంటి ప్రధాన షేర్లపై 'Reduce' వైఖరిని అవలంబించాలని సూచిస్తూ, 30–40% నష్టభయం ఉందని InCred Equities హెచ్చరిస్తోంది.