అల్యూమినియం స్టాక్స్లో 40% పతనం జరుగుతుందని InCred Equities ఎందుకు హెచ్చరిస్తోంది?
ప్రధాన దేశీయ కంపెనీలకు వ్యతిరేకంగా మార్కెట్ ధోరణి మారడంతో అల్యూమినియం రంగం గణనీయమైన మందగమనాన్ని (bearish turn) ఎదుర్కొంటోంది. ప్రాథమిక ధరల తప్పు అంచనాలు (mispricing) మరియు మారుతున్న సరఫరా పరిస్థితుల కారణంగా అల్యూమినియం స్టాక్స్లో 30–40% వరకు తగ్గే అవకాశం ఉందని InCred Equities పెట్టుబడిదారులకు తీవ్ర హెచ్చరిక జారీ చేసింది.
ప్రైమరీ మెటల్ కథనంలోని లోపం
InCred యొక్క "sell" (అమ్మేయండి) సిఫార్సు వెనుక ఉన్న ప్రధాన కారణం, పెట్టుబడిదారులు అల్యూమినియం విలువను అంచనా వేస్తున్న విధానంలో ఉన్న లోపమే. చాలా మంది మార్కెట్ భాగస్వాములు అల్యూమినియంను ముడి చమురు లేదా బొగ్గు మాదిరిగా సరఫరా పరిమితులు ఉన్న ప్రైమరీ మెటల్గా చూస్తారు, కానీ ఈ లోహం యొక్క ప్రత్యేకమైన 'సర్క్యులర్ నేచర్' (పునర్వినియోగ స్వభావం)ను ఇది విస్మరిస్తుందని బ్రోకరేజ్ వాదిస్తోంది.
వినియోగించబడే వస్తువుల (consumable commodities) మాదిరిగా కాకుండా, అల్యూమినియం అనేది "అబోవ్-గ్రౌండ్" (భూమి పైన అందుబాటులో ఉండే) వనరు. ప్రస్తుతం సుమారు 1.5 బిలియన్ టన్నుల అల్యూమినియం వినియోగయోగ్యమైన లోహ నిల్వల్లో ఉంది, ఇప్పటివరకు ఉత్పత్తి చేయబడిన మొత్తం అల్యూమినియంలో దాదాపు 80% ఇంకా పునర్వినియోగానికి అందుబాటులో ఉంది. సరఫరాను అంచనా వేయడానికి కేవలం ప్రైమరీ స్మెల్టర్ ఉత్పత్తి మాత్రమే కాకుండా, స్క్రాప్ సేకరణ, వర్గీకరణ మరియు రీమెల్టింగ్ (మళ్లీ కరిగించడం) యొక్క సామర్థ్యం కూడా కీలకమైన అంశమని InCred సూచిస్తోంది.
చైనా మోడల్ నుండి నేర్చుకోవడం
ప్రైమరీ సరఫరా లోటును ఎందుకు అతిగా అంచనా వేస్తారో వివరించడానికి బ్రోకరేజ్ చైనాను ఒక కేస్ స్టడీగా ఉపయోగిస్తోంది. చైనా యొక్క ప్రైమరీ అల్యూమినియం ఉత్పత్తి దాని వార్షిక 45 మిలియన్ టన్నుల (mtpa) పాలసీ పరిమితికి చేరువలో ఉంది—ఇది 2023లో 41.6 mt నుండి 2024లో 44.0 mtలకు పెరిగింది—అయినప్పటికీ, సెకండరీ మార్కెట్ ఈ కొరతను భర్తీ చేస్తోంది.
చైనా యొక్క సెకండరీ అల్యూమినియం వినియోగం 2024లో 12.7 mt నుండి 2025లో 13.35 mtలకు పెరుగుతుందని అంచనా. అంతేకాకుండా, స్క్రాప్ దిగుమతులు 2023లో 1.7 mt నుండి 2025 నాటికి అంచనా వేసిన 2.02 mtలకు పెరిగాయి. చైనా స్క్రాప్ సరఫరాలో దాదాపు 80% స్వదేశీ కావడంతో, కనిపిస్తున్న ప్రైమరీ లోటును పటిష్టమైన రీసైక్లింగ్ వ్యవస్థ సమర్థవంతంగా భర్తీ చేస్తోంది.
భౌగోళిక రాజకీయ షాక్లు మరియు ధరల సవరణలు
మధ్యప్రాచ్యంలో ఇటీవల చోటుచేసుకున్న అంతరాయాలు, సుమారు 2.2 mtpa ప్రైమరీ సామర్థ్యాన్ని ప్రభావితం చేసినప్పటికీ, అవి నిర్మాణాత్మకమైనవి కాదని, తాత్కాలికమైనవని భావిస్తున్నారు. ప్రాంతీయ ఉద్రిక్తతలు "వార్-రిస్క్ ప్రీమియం"ను సృష్టించినప్పటికీ, Qatar Aluminium మరియు Alba వంటి ప్రధాన కంపెనీల నుండి సరఫరా త్వరలోనే సాధారణ స్థితికి చేరుకుంటుందని InCred ఆశిస్తోంది.
ఈ ప్రీమియం తగ్గుతున్న కొద్దీ, లండన్ మెటల్ ఎక్స్ఛేంజ్ (LME) అల్యూమినియం ధరలు సవరణకు గురయ్యే అవకాశం ఉంది. ధరలు టన్నుకు $800 కి పడిపోయే ప్రమాదం ఉన్నందున, భారతీయ మెటల్ దిగ్గజాల ప్రస్తుత విలువలు (valuations) నిలకడగా ఉండకపోవచ్చు.
భారతీయ ప్రధాన కంపెనీలపై ప్రభావం
ప్రధాన దేశీయ స్టాక్స్ ఇప్పటికే ఒత్తిడిలో ఉన్న సమయంలో ఈ హెచ్చరిక వచ్చింది. గత నెలలో, అల్యూమినియం స్టాక్స్ 16% వరకు తగ్గాయి. ముఖ్యంగా:
- Vedanta Aluminium: ఇటీవల ఒకే సెషన్లో 4% కంటే ఎక్కువ పతనాన్ని చూసింది మరియు దాని మెగా డిమెర్జర్ తర్వాత గత వారం లిస్టింగ్ అయినప్పటి నుండి 10% కంటే ఎక్కువ తగ్గింది.
- NALCO: షేర్లు 3% కంటే ఎక్కువ తగ్గాయి.
- Hindalco Industries: షేర్లు సుమారు 2% తగ్గాయి.
NALCO మరియు Hindalco Industries రెండింటిపై InCred Equities ‘Reduce’ కాల్ జారీ చేసింది, అధిక విలువలు (stretched valuations) భారీ సవరణకు దారితీయవచ్చని హెచ్చరించింది.
ముఖ్య అంశాలు
- సర్క్యులర్ ఎకానమీ అంశం: అల్యూమినియం అనేది అత్యధికంగా రీసైకిల్ చేయగల లోహం, భూమి పైన 1.5 బిలియన్ టన్నుల నిల్వ అందుబాటులో ఉంది, దీనివల్ల సాంప్రదాయ వస్తువుల కంటే సరఫరా లోటు తక్కువ కాలం ఉంటుంది.
- సెకండరీ సరఫరా వృద్ధి: రీసైక్లింగ్ సామర్థ్యం మరియు స్క్రాప్ లభ్యత పెరగడం, ముఖ్యంగా చైనాలో, ప్రైమరీ ఉత్పత్తి పరిమితులను అధిగమిస్తోంది.
- గణనీయమైన డౌన్సైడ్ రిస్క్: LME ధరలు ఒత్తిడిలో ఉండటంతో, Vedanta Aluminium, Hindalco, మరియు NALCO వంటి స్టాక్స్లో 30–40% పతనం వచ్చే అవకాశం ఉందని InCred హెచ్చరిస్తోంది.