ਕਿਉਂ InCred Equities ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ 40% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ

ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਖੇਤਰ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਾੜੇ ਰੁਝਾਨ (bearish turn) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਘਰੇਲੂ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। InCred Equities ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਖ਼ਤ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬੁਨਿਆਦੀ ਗਲਤ ਕੀਮਤਾਂ (mispricing) ਅਤੇ ਬਦਲਦੇ ਸਪਲਾਈ ਡਾਇਨਾਮਿਕਸ ਕਾਰਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ 30-40% ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ।

ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮੈਟਲ ਨੈਰੇਟਿਵ ਦਾ ਭਰਮ

InCred ਦੀ "ਵੇਚੋ" (sell) ਸਿਫਾਰਸ਼ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਉਹ ਖ਼ਰਾਬ ਫਰੇਮਵਰਕ ਹੈ ਜਿਸ ਰਾਹੀਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਕੀਮਤ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਨੂੰ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਕਮੀ ਵਾਲੀ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮੈਟਲ ਵਜੋਂ ਦੇਖਦੇ ਹਨ—ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਜਾਂ ਕੋਲਾ—ਬਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਇਸ ਧਾਤ ਦੀ ਵਿਲੱਖਣ ਸਰਕੂਲਰ ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਖਪਤਯੋਗ ਵਸਤੂਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਇੱਕ "ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ" (above-ground) ਸਰੋਤ ਹੈ। ਵਰਤੋਂਯੋਗ ਮੈਟਲ ਪੂਲ ਵਿੱਚ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ 1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਟਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਮੌਜੂਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ ਪੈਦਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਾਰੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਅਜੇ ਵੀ ਮੁੜ ਵਰਤੋਂ ਲਈ ਉਪਲਬਧ ਹੈ। InCred ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਸਪਲਾਈ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਾਪਦੰਡ ਸਿਰਫ਼ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮੈਲਟਰ ਆਉਟਪੁੱਟ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਸਕ੍ਰੈਪ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ, ਛਾਂਟਣ ਅਤੇ ਮੁੜ ਪਿਘਲਾਉਣ (remelting) ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਹੈ।

ਚੀਨ ਮਾਡਲ ਤੋਂ ਸਿੱਖਣਾ

ਬਰੋਕਰੇਜ ਚੀਨ ਨੂੰ ਇੱਕ ਕੇਸ ਸਟੱਡੀ ਵਜੋਂ ਵਰਤਦੀ ਹੈ ਇਹ ਦਰਸਾਉਣ ਲਈ ਕਿ ਕਿਉਂ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਘਾਟ ਨੂੰ ਅਕਸਰ ਵਧਾ-ਚੜ੍ਹਾ ਕੇ ਦੱਸਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਚੀਨ ਦਾ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਉਤਪਾਦਨ ਇਸਦੀ 45 ਮਿਲੀਅਨ ਟਨ ਪ੍ਰਤੀ ਸਾਲ (mtpa) ਦੀ ਨੀਤੀਗਤ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਰਿਹਾ ਹੈ—ਜੋ 2023 ਵਿੱਚ 41.6 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2024 ਵਿੱਚ 44.0 mt ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ—ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਇਸ ਦੀ ਕਮੀ ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।

ਚੀਨ ਦੀ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਖਪਤ 2024 ਵਿੱਚ 12.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 13.35 mt ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਕ੍ਰੈਪ ਦੀ ਦਰਾਮਦ 2023 ਵਿੱਚ 1.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 2.02 mt ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਚੀਨ ਦੀ ਸਕ੍ਰੈਪ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਘਰੇਲੂ ਹੋਣ ਕਾਰਨ, ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਘਾਟ ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਝਟਕੇ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ

ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਈਆਂ ਵਿਘਨਜਨਕ ਘਟਨਾਵਾਂ, ਜਿਸ ਨੇ ਲਗਭਗ 2.2 mtpa ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ, ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ (structural) ਦੀ ਬਜਾਏ ਅਸਥਾਈ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਖੇਤਰੀ ਤਣਾਅ ਨੇ "ਯੁੱਧ-ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ" (war-risk premium) ਪੈਦਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, InCred ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ Qatar Aluminium ਅਤੇ Alba ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਤੋਂ ਸਪਲਾਈ ਜਲਦੀ ਹੀ ਆਮ ਹੋ ਜਾਵੇਗੀ।

ਜਿਵੇਂ ਹੀ ਇਹ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਘਟਦਾ ਹੈ, ਲੰਡਨ ਮੈਟਲ ਐਕਸਚੇਂਜ (LME) ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ $800/ਟਨ ਵੱਲ ਡਿੱਗਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੇ ਨਾਲ, ਭਾਰਤੀ ਮੈਟਲ ਦਿੱਗਜਾਂ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ (valuation) ਅਸਥਿਰ ਜਾਪਦੀ ਹੈ।

ਭਾਰਤੀ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀਆਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ

ਇਹ ਚੇਤਾਵਨੀ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਆਈ ਹੈ ਜਦੋਂ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਘਰੇਲੂ ਸਟਾਕ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ 16% ਤੱਕ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ:

• Vedanta Aluminium: ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਿੰਗਲ ਸੈਸ਼ਨ ਵਿੱਚ 4% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਹਫਤੇ ਆਪਣੇ ਮੈਗਾ ਡੀਮਰਜਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ 10% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਹੈ।
• NALCO: ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 3% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ।
• Hindalco Industries: ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ 2% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਏ ਹਨ।

InCred Equities ਨੇ NALCO ਅਤੇ Hindalco Industries ਦੋਵਾਂ 'ਤੇ 'ਘਟਾਓ' (Reduce) ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਕੀਮਤਾਂ (stretched valuations) ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਸਰਕੂਲਰ ਇਕਾਨਮੀ ਫੈਕਟਰ: ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਰੀਸਾਈਕਲਯੋਗ ਧਾਤ ਹੈ ਜਿਸ ਦੇ 1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਟਨ ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਉਪਲਬਧ ਹਨ, ਜੋ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਘਾਟ ਨੂੰ ਰਵਾਇਤੀ ਵਸਤੂਆਂ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਸਥਾਈ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ।
• ਸੈਕੰਡਰੀ ਸਪਲਾਈ ਵਿਕਾਸ: ਵਧ ਰਹੀ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਸਮਰੱਥਾ ਅਤੇ ਸਕ੍ਰੈਪ ਦੀ ਉਪਲਬਧਤਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਚੀਨ ਵਿੱਚ, ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਉਤਪਾਦਨ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
• ਵੱਡਾ ਡਾਊਨਸਾਈਡ ਰਿਸਕ: LME ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਦੇ ਨਾਲ, InCred ਨੇ Vedanta Aluminium, Hindalco, ਅਤੇ NALCO ਵਰਗੇ ਸਟਾਕਾਂ ਲਈ 30-40% ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।