ਕਿਉਂ InCred ਹਿੰਦਾਲਕੋ ਅਤੇ NALCO ਵਰਗੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ 40% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ

ਧਾਤਾਂ (metals) ਦੇ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ InCred Equities ਨੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਸ 'ਤੇ ਮੰਦਾ ਰੁਝਾਨ (bearish outlook) ਜਤਾਇਆ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ 30-40% ਤੱਕ ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸ ਖੇਤਰ ਤੋਂ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਮੁਲਾਂਕਣ (valuations) ਹਕੀਕਤ ਤੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਦੂਰ ਜਾਪਦੇ ਹਨ।

ਘਾਟ ਦੀ ਮਿਥਿਆਕਥਾ: ਇੱਕ ਸਰਕੂਲਰ ਧਾਤ ਵਜੋਂ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ

InCred ਦੇ ਨਿਰਾਸ਼ਾਵਾਦੀ ਰੁਖ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਕਿਵੇਂ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਇਸ ਬਾਰੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਗਲਤਫਹਿਮੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਨੂੰ ਇੱਕ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਧਾਤ ਵਜੋਂ ਦੇਖਦੇ ਹਨ ਜਿਸਦੀ ਸਪਲਾਈ ਸੀਮਤ ਹੁੰਦੀ ਹੈ—ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਜਾਂ ਕੋਲੇ ਵਾਂਗ—InCred ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਇੱਕ "ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਮੌਜੂਦ ਸਰਕੂਲਰ ਧਾਤ" (above-ground circular metal) ਹੈ।

ਖਪਤਯੋਗ ਵਸਤੂਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਲਗਭਗ 1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਟਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਜ਼ਮੀਨ ਦੇ ਉੱਪਰ ਮੌਜੂਦ ਹੈ। ਅਸਲ ਵਿੱਚ, ਹੁਣ ਤੱਕ ਪੈਦਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਾਰੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਵਰਤੋਂਯੋਗ ਧਾਤ ਦੇ ਪੂਲ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਬਣਿਆ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਅਸਲ ਕਾਰਕ ਸਿਰਫ਼ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮੈਲਟਰ ਆਉਟਪੁੱਟ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਹੈ—ਕਿ ਕਿੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸਕ੍ਰੈਪ ਨੂੰ ਇਕੱਠਾ ਕੀਤਾ, ਵੱਖ ਕੀਤਾ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਿੱਚ ਮੁੜ ਪਿਘਲਾਇਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਚੀਨ ਤੋਂ ਸਬਕ: ਸਕ੍ਰੈਪ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਘਾਟ ਦੀ ਪੂਰਤੀ

ਚੀਨ ਇਸ ਤਬਦੀਲੀ ਲਈ ਇੱਕ ਸਪਸ਼ਟ ਕੇਸ ਸਟੱਡੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਚੀਨ ਦਾ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਉਤਪਾਦਨ 2023 ਵਿੱਚ 41.6 ਮਿਲੀਅਨ ਟਨ (mt) ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2024 ਵਿੱਚ 44.0 mt ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ—ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੀ 45 mtpa ਦੀ ਨੀਤੀਗਤ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ—ਪਰ ਇਹ ਕਿਸੇ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਘਾਟ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਨਹੀਂ ਹੈ।

ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਪੂਲ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਇਸ ਖਾਲੀਪਣ ਨੂੰ ਭਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਚੀਨ ਦੀ ਸੈਕੰਡਰੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਖਪਤ 2024 ਵਿੱਚ 12.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 13.35 mt ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਕ੍ਰੈਪ ਦੀ ਦਰਾਮਦ 2023 ਵਿੱਚ 1.7 mt ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ 2.02 mt ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਚੀਨ ਦੀ ਸਕ੍ਰੈਪ ਸਪਲਾਈ ਦਾ 80% ਘਰੇਲੂ ਹੋਣ ਕਾਰਨ, ਦਿਖਾਈ ਦੇਣ ਵਾਲੀ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਘਾਟ ਨੂੰ ਵਧਦੀ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਸਮਰੱਥਾ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਨਿਰਸਾਰਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ

ਮਾਰਕੀਟ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਵਿਘਨਕਾਰੀ ਘਟਨਾਵਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਵੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਲਗਭਗ 2.2 mtpa ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, InCred ਇਸ ਨੂੰ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਸ਼ੌਕ ਦੀ ਬਜਾਏ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਝਟਕਾ ਮੰਨਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ EGA ਦਾ Al Taweelah ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਰੁਕਾਵਟ ਦੇ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ Qatar Aluminium ਅਤੇ Alba ਤੋਂ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਜਲਦੀ ਆਮ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਜਿਵੇਂ ਹੀ "ਯੁੱਧ-ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ" (war-risk premium) ਘਟਦਾ ਹੈ, London Metal Exchange (LME) ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। InCred ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $800/ਟਨ ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨ ਵੱਲ ਡਿੱਗ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤੀ ਧਾਤਾਂ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਧੇ-ਚੜ੍ਹੇ ਲੱਗਦੇ ਹਨ।

ਭਾਰਤੀ ਧਾਤਾਂ ਦੇ ਸਟਾਕਸ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ

ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ NALCO ਅਤੇ Hindalco Industries ਸਮੇਤ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਘਰੇਲੂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ 'ਘਟਾਓ' (Reduce) ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਇਸ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ:

• Vedanta Aluminium Metal: ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ 4% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਮੈਗਾ ਡੀਮਰਜਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਪਣੀ ਮਾਰਕੀਟ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ 10% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੇਠਾਂ ਹੈ।
• NALCO: ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ 3% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗਿਆ ਹੈ।
• Hindalco Industries: ਲਗਭਗ 2% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ।

ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਮਹੀਨੇ ਦੌਰਾਨ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ-ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਇਹਨਾਂ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ 16% ਤੱਕ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ, ਅਤੇ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਹੋਰ ਵੱਡੀ ਸੁਧਾਰ (correction) ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ

• ਉੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਜੋਖਮ: InCred Equities ਵਧੇ-ਚੜ੍ਹੇ ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਕਾਰਨ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ 30-40% ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਦਾ ਹੈ।
• ਸਰਕੂਲਰ ਇਕਾਨਮੀ ਕਾਰਕ: ਮੌਜੂਦ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀ ਭਰਪੂਰਤਾ (ਪੈਦਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਾਰੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦਾ 80%) ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਸਕ੍ਰੈਪ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮਾਈਨਿੰਗ ਨਾਲੋਂ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਵਧੇਰੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਹੈ।
• ਮੁੱਖ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਮੰਦਾ ਰੁਝਾਨ: ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ NALCO, Hindalco, ਅਤੇ Vedanta Aluminium ਦੇ ਨਾਲ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ LME ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਦਬਾਅ ਹੈ।