అల్యూమినియం స్టాక్స్‌లో 40% పతనం జరుగుతుందని InCred Equities ఎందుకు హెచ్చరిస్తోంది?

ప్రముఖ బ్రోకరేజ్ సంస్థ InCred Equities పెట్టుబడిదారులకు తీవ్రమైన "సెల్" (అమ్మేయండి) హెచ్చరిక జారీ చేయడంతో అల్యూమినియం రంగం గణనీయమైన ఒడిదుడుకులను ఎదుర్కొంటోంది. 30–40% వరకు నష్టపోయే అవకాశం ఉన్నందున, మార్కెట్ పరిస్థితులు కొరత నుండి మిగులు వైపు మారుతున్న తరుణంలో Vedanta Aluminium, Hindalco మరియు NALCO వంటి కీలక సంస్థలు తీవ్ర పరిశీలనలో ఉన్నాయి.

"సర్క్యులర్ మెటల్" వాదన: సరఫరా భయాలు ఎందుకు తప్పు?

అల్యూమినియం మార్కెట్ ఎలా పనిచేస్తుందనే విషయంలో ఉన్న ప్రాథమిక అవగాహన లోపమే InCred Equities యొక్క మందగమన (bearish) దృక్పథానికి ప్రధాన కారణం. చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు క్రూడ్ ఆయిల్ లేదా బొగ్గు మాదిరిగానే అల్యూమినియం కూడా తక్కువ సరఫరా ఉండే ప్రాథమిక లోహం అని భావిస్తారు, కానీ ఇది వాస్తవానికి ఒక "అబోవ్-గ్రౌండ్ సర్క్యులర్ మెటల్" (భూమి పైన అందుబాటులో ఉండే పునర్వినియోగ లోహం) అని బ్రోకరేజ్ వాదిస్తోంది.

మండే స్వభావం ఉన్న వస్తువులలా కాకుండా, దాదాపు 1.5 బిలియన్ టన్నుల అల్యూమినియం భూమి పైన ఉపయోగించదగిన స్థితిలో ఉంది. నిజానికి, ఇప్పటివరకు ఉత్పత్తి చేయబడిన మొత్తం అల్యూమినియంలో దాదాపు 80% ఉపయోగించదగిన లోహపు నిల్వలో భాగంగానే ఉంది. అంటే, అసలైన సరఫరా అనేది కేవలం ప్రాథమిక స్మెల్టర్ ఉత్పత్తిపై మాత్రమే కాకుండా, స్క్రాప్‌ను సేకరించడం, వర్గీకరించడం మరియు తిరిగి కరిగించడం (remelting) యొక్క సామర్థ్యంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.

చైనా నుండి నేర్చుకోవాల్సిన పాఠం: సెకండరీ సరఫరా పెరుగుదల

ప్రాథమిక ఉత్పత్తి గణాంకాలు ఎందుకు తప్పుదారి పట్టించవచ్చో చెప్పడానికి బ్రోకరేజ్ చైనాను ఒక ప్రధాన ఉదాహరణగా చూపుతోంది. చైనా యొక్క ప్రాథమిక అల్యూమినియం ఉత్పత్తి 2023లో 41.6 mt నుండి 2024లో 44.0 mtకి పెరిగింది—ఇది దాని 45 mtpa పాలసీ పరిమితికి చేరువలో ఉంది—అయినప్పటికీ, కనిపిస్తున్న కొరతను భారీ సెకండరీ మార్కెట్ భర్తీ చేస్తోంది.

చైనా యొక్క సెకండరీ అల్యూమినియం వినియోగం 2024లో 12.7 mt నుండి 2025లో 13.35 mtకి పెరుగుతుందని అంచనా. అదనంగా, స్క్రాప్ దిగుమతులు 2023లో 1.7 mt నుండి 2025లో 2.02 mtకి పెరుగుతాయని భావిస్తున్నారు. చైనా స్క్రాప్ సరఫరాలో దాదాపు 80% స్వదేశీ కావడంతో, ప్రాథమిక సరఫరాలో ఉన్న "నిర్మాణాత్మక కొరత"ను రీసైక్లింగ్ సామర్థ్యం సమర్థవంతంగా భర్తీ చేస్తోంది.

భౌగోళిక రాజకీయ ప్రమాదాలు మరియు అధిక విలువలు (Stretched Valuations)

మధ్యప్రాచ్యంలో నెలకొన్న అస్థిరత కారణంగా పెట్టుబడిదారులు ఇటీవల "వార్-రిస్క్ ప్రీమియం"ను పరిగణనలోకి తీసుకుంటున్నారు. అయితే, ఇది నిర్మాణాత్మక సమస్య కంటే తాత్కాలిక షాక్ మాత్రమేనని InCred సూచిస్తోంది. సుమారు 2.2 mtpa ప్రాథమిక సామర్థ్యం ప్రభావితమైనప్పటికీ, Qatar Aluminium మరియు Alba వంటి ప్రధాన సంస్థల నుండి సరఫరా త్వరలోనే సాధారణ స్థితికి చేరుకుంటుందని భావిస్తున్నారు. ఈ భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు తగ్గుముఖం పట్టినప్పుడు, London Metal Exchange (LME) ధరలు సర్దుబాటు (correct) అయ్యే అవకాశం ఉంది.

LME అల్యూమినియం ధరలు టన్నుకు $800 మార్కు వైపు పడిపోయే అవకాశం ఉన్నందున, భారతీయ లోహ దిగ్గజాల వాల్యుయేషన్లు (valuations) అధికంగా కనిపిస్తున్నాయి. బ్రోకరేజ్ సంస్థ NALCO మరియు Hindalco Industries రెండింటిపై ‘Reduce’ (తగ్గించండి) అనే సూచనను జారీ చేసింది.

ఇటీవలి మార్కెట్ పనితీరు

దేశీయ అల్యూమినియం స్టాక్స్‌లో ఇటీవలి క్షీణత నేపథ్యంలో ఈ హెచ్చరిక వచ్చింది. గత నెలలో, ఈ స్టాక్స్ ఇప్పటికే 16% వరకు తగ్గాయి. ముఖ్యంగా:

  • Vedanta Aluminium Metal: ఇటీవల 4% కంటే ఎక్కువ పడిపోయింది మరియు దాని మెగా డిమెర్జర్ తర్వాత గత వారం మార్కెట్ లిస్టింగ్ నుండి 10% కంటే ఎక్కువ తగ్గింది.
  • NALCO: షేర్లు సుమారు 3% తగ్గాయి.
  • Hindalco Industries: షేర్లు సుమారు 2% పడిపోయాయి.

ముఖ్య అంశాలు

  • గణనీయమైన నష్ట భయం (Significant Downside Risk): సరఫరా డైనమిక్స్‌ను తప్పుగా అంచనా వేయడం వల్ల అల్యూమినియం స్టాక్స్‌లో 30–40% పతనం సంభవించవచ్చని InCred Equities అంచనా వేస్తోంది.
  • రీసైక్లింగ్ అంశం: అల్యూమినియం అధికంగా రీసైకిల్ చేయదగిన లోహం కావడంతో, సెకండరీ స్క్రాప్ సరఫరా ప్రాథమిక ఉత్పత్తి లోటును భర్తీ చేయగలదు.
  • ప్రధాన సంస్థలపై మందగమన దృక్పథం: LME ధరలపై ఒత్తిడి ఉన్నందున, విశ్లేషకులు NALCO మరియు Hindalco పై 'Reduce' అనే వైఖరిని సిఫార్సు చేస్తున్నారు.