کیوں InCred ایلومینیم اسٹاکس میں 40% کریش کی وارننگ دے رہا ہے

ایلومینیم کا شعبہ شدید مشکلات کا سامنا کر رہا ہے کیونکہ InCred Equities نے Vedanta Aluminium، Hindalco، اور NALCO جیسے بڑے کھلاڑیوں کے لیے سخت "بیچنے" (sell) کی وارننگ جاری کی ہے۔ بروکریج نے دھات کی سپلائی کی صورتحال کی بنیادی غلط قیمت کا حوالہ دیتے ہوئے 30 سے 40 فیصد تک ممکنہ گراوٹ کی پیش گوئی کی ہے۔

سرکولر اکانومی کا جال: سپلائی کی کمی ایک افسانہ کیوں ہے

InCred کے مندی کے موقف کی بنیادی وجہ مارکیٹ کی یہ ناکامی ہے کہ وہ ایلومینیم کو خام تیل یا کوئلے جیسی روایتی اشیاء سے الگ نہیں کر پا رہی۔ اگرچہ سرمایہ کار فی الحال پرائمری میٹل سپلائی کی محسوس کی جانے والی کمی کی بنیاد پر ایلومینیم کی قیمتیں طے کر رہے ہیں، لیکن بروکریج کا کہنا ہے کہ ایلومینیم ایک "سرکولر میٹل" ہے جو زیادہ تر زمین کے اوپر (استعمال میں) موجود ہے۔

InCred کے مطابق، تقریباً 1.5 ارب ٹن ایلومینیم پہلے سے ہی قابل استعمال ذخائر میں موجود ہے، اور اب تک پیدا ہونے والے کل ایلومینیم کا تقریباً 80 فیصد اب بھی گردش میں ہے۔ سپلائی کا اصل محرک صرف پرائمری اسمیلٹر کی پیداوار نہیں ہے، بلکہ اسکریپ کے لائف سائیکل کی کارکردگی ہے—یعنی اسکریپ کتنی تیزی سے جمع، چھانٹی اور دوبارہ پگھلایا جا سکتا ہے۔

چین سے سبق: ثانوی سپلائی کمی کو کم کر رہی ہے

چین اس بات کی ایک واضح مثال فراہم کرتا ہے کہ "سپلائی کی کمی" کا بیانیہ کیوں غلط ہو سکتا ہے۔ اگرچہ چین کی پرائمری ایلومینیم کی پیداوار اپنی 45 mtpa (فی سال ملین ٹن) کی پالیسی حد کے قریب پہنچ رہی ہے—جو 2023 میں 41.6 mt سے بڑھ کر 2024 میں 44.0 mt ہو گئی ہے—لیکن ثانوی مارکیٹ تیزی سے پھیل رہی ہے۔

اعداد و شمار ظاہر کرتے ہیں کہ چین میں ایلومینیم کی ثانوی کھپت 2024 میں 12.7 mt سے بڑھ کر 2025 میں 13.35 mt ہونے کا امکان ہے۔ مزید برآں، اسکریپ کی درآمدات 2023 میں 1.7 mt سے بڑھ کر 2025 میں 2.02 mt ہو گئیں۔ ثانوی سپلائی کا یہ بڑا بہاؤ، جس کا زیادہ تر حصہ مقامی ہے، مؤثر طریقے سے اس پرائمری کمی کو پورا کر دیتا ہے جس کے بارے میں سرمایہ کار فی الحال فکر مند ہیں۔

عارضی جغرافیائی سیاسی جھٹکے اور قیمتوں کی درستگی

بروکریج نے مشرق وسطیٰ میں سپلائی کی حالیہ رکاوٹوں کا بھی ذکر کیا۔ اگرچہ تقریباً 2.2 mtpa کی پرائمری صلاحیت متاثر ہوئی، لیکن InCred اسے ڈھانچہ جاتی (structural) کے بجائے ایک عارضی جھٹکا سمجھتا ہے۔ Qatar Aluminium اور Alba جیسے بڑے کھلاڑیوں کی سپلائی کے جلد معمول پر آنے کی توقع ہے، جس کے بعد صرف EGA کا Al Taweelah ایک طویل مدتی خطرہ رہ جائے گا۔

جیسے جیسے "جنگ کے خطرے کا پریمیم" (war-risk premium) ختم ہوگا، لندن میٹل ایکسچینج (LME) کی ایلومینیم قیمتوں پر نیچے کی طرف دباؤ آنے کی توقع ہے۔ InCred خبردار کرتا ہے کہ ایلومینیم کی قیمتیں 800 ڈالر فی ٹن کی سطح تک گرنے کے لیے حساس ہیں۔

بھارتی دھات سازی کی بڑی کمپنیوں پر اثرات

یہ وارننگ ایسے وقت میں آئی ہے جب مقامی میٹل اسٹاکس میں پہلے ہی نمایاں اتار چڑھاؤ دیکھا جا رہا ہے۔ Vedanta Aluminium Metal کے حصص اپنی حالیہ لسٹنگ کے بعد سے 10 فیصد سے زیادہ گر چکے ہیں، جبکہ NALCO اور Hindalco میں گزشتہ ماہ کے دوران 16 فیصد تک کمی دیکھی گئی ہے۔

ایلومینیم کی قیمتوں کو خطرات میں دیکھ کر، InCred کا ماننا ہے کہ NALCO، Vedanta Aluminium، اور Hindalco Industries کی موجودہ ویلیویشنز ضرورت سے زیادہ بڑھ چکی ہیں۔ نتیجے کے طور پر، بروکریج نے NALCO اور Hindalco Industries دونوں کے لیے 'Reduce' کال جاری کی ہے، اور سرمایہ کاروں کو مشورہ دیا ہے کہ وہ متوقع 40 فیصد کریش سے بچنے کے لیے اپنی پوزیشنز سے نکل جائیں۔

اہم نکات

  • گراوٹ کا خطرہ: InCred Equities نے ضرورت سے زیادہ ویلیویشنز اور LME کی گرتی ہوئی قیمتوں کی وجہ سے ایلومینیم اسٹاکس میں 30 سے 40 فیصد تک ممکنہ کمی کی پیش گوئی کی ہے۔
  • ثانوی سپلائی کا عنصر: مارکیٹ ایلومینیم کی "سرکولر" نوعیت کو نظر انداز کر رہی ہے، جہاں موجودہ اسکریپ کی بڑی مقدار پرائمری سپلائی کی کمی کے خلاف ایک بفر (buffer) کے طور پر کام کرتی ہے۔
  • شعبے کا منظرنامہ: NALCO اور Hindalco جیسے بڑے بھارتی کھلاڑی دباؤ میں ہیں کیونکہ سپلائی کی محسوس کی جانے والی کمی کا مقابلہ عالمی سطح پر بڑھتی ہوئی ری سائیکلنگ کی صلاحیتوں سے کیا جا رہا ہے۔