S&P 500 కోసం ట్రిలియన్ డాలర్ల పోరాటం: SpaceX, OpenAI మరియు రిస్క్

SpaceX, OpenAI మరియు Anthropic వంటి ప్రైవేట్ దిగ్గజాలు భారీ పబ్లిక్ లిస్టింగ్‌ల కోసం సిద్ధమవుతున్న తరుణంలో, S&P 500 భవిష్యత్తుకు సంబంధించి ఒక ప్రాథమిక ఉద్రిక్తత వ్యక్తమవుతోంది. ఈ ట్రిలియన్ డాలర్ల సంస్థలను చేర్చడం వల్ల ప్రపంచంలోనే అత్యంత ప్రభావవంతమైన స్టాక్ ఇండెక్స్ యొక్క రిస్క్ మరియు ఎర్నింగ్స్ ప్రొఫైల్ ప్రాథమికంగా మారిపోవచ్చని NYU Stern ప్రొఫెసర్ అశ్వత్ దామోదరన్ హెచ్చరిస్తున్నారు.

ట్రిలియన్ డాలర్ల దిగ్గజాల సందిగ్ధత

S&P 500 పరిధి ఒక కీలక మలుపును ఎదుర్కొంటోంది. జూన్ 12, 2026న SpaceX యొక్క చారిత్రాత్మక IPO తర్వాత, OpenAI మరియు Anthropic వంటి AI దిగ్గజాల నుండి మెగా-క్యాప్ లిస్టింగ్‌లను మార్కెట్ ఆశిస్తోంది. ఇది S&P Dow Jones Indices కి ఒక వైరుధ్యాన్ని సృష్టిస్తోంది: ఈ ఇండెక్స్ అమెరికాలోని లార్జ్-క్యాప్ కంపెనీలకు ప్రాతినిధ్యం వహిస్తుందని చెబుతుంది, కానీ ప్రస్తుతం ప్రపంచంలోని అతిపెద్ద మార్కెట్-క్యాప్ కలిగిన సంస్థలను ఇది మినహాయించి ఉంది.

అయితే, ఈ కంపెనీలను నేరుగా చేర్చలేమని (plug-and-play) దామోదరన్ పేర్కొన్నారు. ఆయన వీటిని "నష్టాల్లో నడుస్తున్న వ్యాపారాలు" అని, వీటి బిజినెస్ మోడల్స్ ఇంకా అభివృద్ధి దశలోనే ఉన్నాయని మరియు ఇవి "కార్పొరేట్ గవర్నెన్స్ పరంగా భయంకరమైన కథలు" అని అభివర్ణించారు. దీనిని నిర్వహించడానికి, S&P తన నిబంధనను పునరుద్ఘాటించింది; అంటే అర్హత పొందడానికి కనీసం ఒక సంవత్సరం పాటు పబ్లిక్ ట్రేడింగ్‌లో ఉండాలి. దీనివల్ల SpaceX లేదా OpenAIలను చేర్చడం కనీసం 2027 వరకు వాయిదా పడే అవకాశం ఉంది.

ఇండెక్స్ ప్రాథమిక అంశాలలో మార్పులు

డివైజర్ అడ్జస్ట్‌మెంట్‌ల కారణంగా ఈ దిగ్గజాలను చేర్చడం వల్ల ఇండెక్స్ స్థాయి వెంటనే మారకపోయినప్పటికీ, ఇది ఇండెక్స్ యొక్క ప్రాథమిక స్వభావాన్ని (DNA) మారుస్తుంది. ఇటువంటి భారీ, లాభాపేక్ష లేని సంస్థలను చేర్చడం వల్ల ఈ క్రింది పరిణామాలు సంభవిస్తాయని దామోదరన్ వాదిస్తున్నారు:

  • పెరిగిన మొత్తం రిస్క్: అధిక అస్థిరత (high-volatility) కలిగిన స్టాక్‌లు బెంచ్‌మార్క్‌లోకి రావడం.
  • అల్పకాలికంగా ఎర్నింగ్స్‌పై ప్రభావం: లాభాల్లో లేని కంపెనీల అధిక ప్రభావం వల్ల ఇండెక్స్ యొక్క మొత్తం ఎర్నింగ్స్ తగ్గుతాయి.
  • భవిష్యత్తులో వృద్ధి అవకాశాలు: AI మరియు స్పేస్-టెక్ విప్లవాల నుండి ప్రయోజనం పొందడం.

ముఖ్యంగా, అధికార సమతుల్యత (power dynamic) మారిందని దామోదరన్ సూచిస్తున్నారు. "ఈ కంపెనీలు ఇండెక్స్‌లో ఉండటం కంటే, ఇండెక్స్‌కు ఈ కంపెనీలు అవసరం," అని ఆయన స్పష్టం చేస్తూ, ఈ భారీ మార్కెట్ మూవర్స్‌ను చేర్చుకోవడానికి ఇండెక్స్ ప్రొవైడర్లు చివరికి తమ నిబంధనలను సవరించవచ్చునని అభిప్రాయపడ్డారు.

ఇండెక్స్ చేరిక (Index Inclusion) అపోహలను తిరస్కరించడం

భారతీయ మరియు ప్రపంచ పెట్టుబడిదారులకు ఒక ముఖ్యమైన పాఠం ఏమిటంటే, "ఇండెక్స్ ఇన్ క్లూజన్" ట్రేడింగ్ వ్యూహాల పట్ల జాగ్రత్తగా ఉండాలని హెచ్చరించడం. S&P 500లో చేరితే స్టాక్ ధరలు తప్పనిసరిగా పెరుగుతాయని (rally) చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు నమ్ముతారు. అయితే, 1995 మరియు 2021 మధ్య జరిగిన 715 చేరికలపై చేసిన అధ్యయనాన్ని ఉదహరిస్తూ దామోదరన్ దీనిని తోసిపుచ్చుతున్నారు; ఈ అధ్యయనం ప్రకారం "ఇండెక్స్ బంప్" (ధరల పెరుగుదల) దాదాపుగా మాయమైపోయింది.

వాస్తవానికి, S&P 500లో చేరిన కంపెనీలు, అవి చేరిన 12 నెలల కాలంలో రాణించడం (outperform) కంటే తక్కువ పనితీరు (underperform) కనబరిచే అవకాశం ఎక్కువగా ఉందని ఆయన పేర్కొన్నారు. డిసెంబర్ 2020లో టెస్లా (Tesla) ఇండెక్స్‌లో చేరిన సందర్భాన్ని ఆయన ఒక ప్రధాన ఉదాహరణగా చూపుతున్నారు, అక్కడ ఆ స్టాక్ ఇండెక్స్‌లో చేరిన కొద్ది కాలానికే, అది భర్తీ చేసిన చిన్న REIT కంటే చాలా తక్కువ పనితీరును కనబరిచింది.

ముఖ్యమైన అంశాలు

  • ఆలస్యంగా చేరడం (Delayed Inclusion): S&P యొక్క ఒక సంవత్సరం ట్రేడింగ్ నిబంధన కారణంగా, SpaceX మరియు OpenAI వంటి ట్రిలియన్ డాలర్ల విలువ కలిగిన కంపెనీలు కనీసం 2027 వరకు S&P 500లో చేరకపోవచ్చు.
  • నిర్మాణాత్మక మార్పులు (Structural Changes): ఈ కంపెనీలను చేర్చడం వల్ల, దీర్ఘకాలిక వృద్ధికి అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, S&P 500 అధిక రిస్క్ మరియు తక్కువ మొత్తం ఆదాయం (aggregate earnings) వైపు మళ్లుతుంది.
  • అంతరించిపోతున్న ఇండెక్స్ ప్రీమియం (Vanishing Index Premium): ఒక స్టాక్ ఇండెక్స్‌లో చేరినప్పుడు కనిపించే చారిత్రక "ధరల పెరుగుదల" (price bump) దాదాపుగా తగ్గిపోయింది, దీనివల్ల ఇది యాక్టివ్ ట్రేడర్లకు నమ్మదగిన వ్యూహం కాదు.