SpaceX మరియు OpenAIల చేరికపై ట్రిలియన్-డాలర్ల ఘర్షణ జరుగుతుందని దామోదరన్ హెచ్చరిక
SpaceX, OpenAI మరియు Anthropic వంటి ప్రైవేట్ టెక్ దిగ్గజాలు భారీ పబ్లిక్ లిస్టింగ్ల కోసం సిద్ధమవుతున్న తరుణంలో, S&P 500 కూర్పుకు సంబంధించి ఒక ప్రాథమిక ఉద్రిక్తత తలెత్తుతోంది. ఈ ట్రిలియన్-డాలర్ల దిగ్గజాలను చేర్చడం వల్ల ప్రపంచంలోనే అత్యంత ప్రభావవంతమైన ఈ ఇండెక్స్ యొక్క రిస్క్ మరియు ఎర్నింగ్స్ ప్రొఫైల్ ప్రాథమికంగా మారిపోవచ్చని NYU Stern ప్రొఫెసర్ అశ్వత్ దామోదరన్ హెచ్చరిస్తున్నారు.
S&P 500 ఆధిపత్యం కోసం పోరాటం
S&P 500 పరిధి ఒక నిర్మాణాత్మక సంక్షోభాన్ని ఎదుర్కొంటోంది. SpaceX జూన్ 12, 2026న చారిత్రాత్మక IPOను పూర్తి చేసిన నేపథ్యంలో, OpenAI మరియు Anthropic వంటి AI దిగ్గజాలు కూడా అదే బాటలో వెళ్తుండటంతో, ఈ ఇండెక్స్ ఒక సందిగ్ధంలో పడింది: ఇది లార్జ్-క్యాప్ అమెరికన్ కంపెనీలకు ప్రాతినిధ్యం వహిస్తుందని చెబుతున్నప్పటికీ, ప్రస్తుతం అందుబాటులో ఉన్న అతిపెద్ద మార్కెట్-క్యాప్ సంస్థలలో కొన్నింటిని ఇది మినహాయిస్తోంది.
అయితే, దామోదరన్ ఒక ముఖ్యమైన అడ్డంకిని ఎత్తిచూపుతున్నారు: అదే "ఒక సంవత్సరం నిబంధన" (one-year rule). S&P 500కి అర్హత సాధించే ముందు ఒక కంపెనీ కనీసం ఒక సంవత్సరం పాటు యాక్టివ్ ట్రేడింగ్లో ఉండాలని S&P Dow Jones Indices ధృవీకరించింది. ఈ నియంత్రణ విధానం కారణంగా SpaceX, OpenAI లేదా Anthropic చేరిక కనీసం 2027 వరకు వాయిదా పడే అవకాశం ఉంది.
రిస్క్ వర్సెస్ గ్రోత్: మారుతున్న ఇండెక్స్ ఫండమెంటల్స్
ఈ కంపెనీలను చేర్చడం అనేది కేవలం పరిమాణానికి సంబంధించిన విషయం మాత్రమే కాదు; ఇది నాణ్యతకు సంబంధించిన విషయం కూడా. తమ IPOల తర్వాత ఒక సంవత్సరం వరకు కూడా, ఈ కంపెనీలు మారుతున్న బిజినెస్ మోడల్స్ మరియు సంక్లిష్టమైన కార్పొరేట్ గవర్నెన్స్ నిర్మాణాలతో నష్టాల్లో నడుస్తున్న వ్యాపారాలుగానే ఉండే అవకాశం ఉందని దామోదరన్ పేర్కొన్నారు.
కొత్త కంపెనీల చేరిక వల్ల కలిగే మెకానికల్ ప్రభావాన్ని తటస్థీకరించడానికి S&P 500 ఒక డివైజర్ను ఉపయోగిస్తున్నప్పటికీ, దాని ప్రాథమిక కూర్పు గణనీయంగా మారుతుంది. ట్రిలియన్-డాలర్ల విలువ కలిగిన, లాభాపేక్ష లేని కంపెనీలను చేర్చడం వల్ల ఈ క్రింది పరిణామాలు సంభవించవచ్చు:
- ఇండెక్స్లో పెరిగిన సిస్టమిక్ రిస్క్
- షేర్ల యొక్క మొత్తం ఎర్నింగ్స్పై స్వల్పకాలిక ప్రభావం
- వారి బిజినెస్ మోడల్స్ స్థిరపడితే, దీర్ఘకాలిక వృద్ధి వేగవంతం అయ్యే అవకాశం
పవర్ డైనమిక్ మారిపోయిందని దామోదరన్ వాదిస్తున్నారు: "ఈ కంపెనీలకు ఇండెక్స్లో ఉండటం కంటే, ఇండెక్స్కు ఈ కంపెనీలు అవసరం." అంటే, మొత్తం మార్కెట్కు బెంచ్మార్క్గా తన ప్రాముఖ్యతను కాపాడుకోవడానికి, ఇండెక్స్ ప్రొవైడర్ చివరికి తన కఠినమైన లాభదాయకత మరియు గవర్నెన్స్ నిబంధనలను సడలించాల్సి రావచ్చు.
ఇండెక్స్ చేరిక వల్ల వచ్చే లాభాలనే భ్రమ
రిటైల్ మరియు సంస్థాగత పెట్టుబడిదారుల కోసం, Damodaran "ట్రేడింగ్ ది ఇండెక్స్ ఎఫెక్ట్" పట్ల తీవ్రమైన హెచ్చరిక జారీ చేశారు. S&P 500లో చేరడం వల్ల నిరంతరత కలిగిన ర్యాలీ వస్తుందనే నమ్మకం చాలా కాలంగా ఉంది, కానీ అనుభవపూర్వక డేటా దానికి విరుద్ధంగా సూచిస్తోంది.
1995 మరియు 2021 మధ్య జరిగిన 1,400 కంటే ఎక్కువ ఇండెక్స్ చేర్పులు మరియు తొలగింపుల అధ్యయనాన్ని సమీక్షిస్తూ, ఇండెక్స్లో చేరడం వల్ల కలిగే "ప్రైస్ బంప్" గత రెండు దశాబ్దాలుగా దాదాపుగా మాయమైందని Damodaran పేర్కొన్నారు. వాస్తవానికి, ఇండెక్స్లో చేరిన కంపెనీలు, అవి చేరిన 12 నెలల కాలంలో మెరుగైన ఫలితాలను సాధించడం కంటే, తక్కువ ఫలితాలను సాధించే అవకాశం ఎక్కువగా ఉంది. దీనికి ప్రధాన ఉదాహరణగా ఆయన డిసెంబర్ 2020లో Tesla ఇండెక్స్లో చేరడాన్ని పేర్కొన్నారు; ఆ స్టాక్, ఇండెక్స్లో అది భర్తీ చేసిన చిన్న REIT కంటే తదుపరి కాలంలో "తీవ్రంగా తక్కువ పనితీరును" కనబరిచిందని ఆయన గమనించారు.
ముఖ్య అంశాలు
- ఆలస్యంగా చేరడం: S&P యొక్క ఒక సంవత్సరం ట్రేడింగ్ నిబంధన కారణంగా, SpaceX మరియు OpenAI వంటి ట్రిలియన్ డాలర్ల దిగ్గజాలు కనీసం 2027 వరకు S&P 500లో చేరకపోవచ్చు.
- నిర్మాణాత్మక మార్పు: భారీగా ఉన్నప్పటికీ లాభదాయకంగా లేని టెక్ కంపెనీలను చేర్చడం వల్ల ఇండెక్స్ యొక్క మొత్తం రిస్క్ ప్రొఫైల్ పెరిగే అవకాశం ఉంది మరియు దాని తక్షణ ఆదాయ గణాంకాలు తగ్గే అవకాశం ఉంది.
- తగ్గుతున్న లాభాలు: కేవలం S&P 500లో చేరడం వల్ల స్టాక్ ర్యాలీ అయ్యే చారిత్రక "ఇండెక్స్ ప్రీమియం" దాదాపుగా తగ్గిపోయింది, దీనివల్ల ఇండెక్స్ ఆధారిత ట్రేడింగ్ వ్యూహాలు నమ్మదగినవిగా లేవు.