Vedanta, NALCO, ಮತ್ತು Hindalco ಷೇರುಗಳಲ್ಲಿ 40% ಕುಸಿತವಾಗಲಿದೆ ಎಂದು InCred ಏಕೆ ಮುನ್ಸೂಚನೆ ನೀಡುತ್ತಿದೆ

ಭಾರತೀಯ ಲೋಹ ವಲಯದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ದೊಡ್ಡ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ, ಏಕೆಂದರೆ InCred Equities ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಷೇರುಗಳ ಬಗ್ಗೆ ತೀವ್ರವಾದ ಮಂದಗತಿಯ (bearish) ನಿಲುವನ್ನು ತಳೆದಿದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ರಚನಾತ್ಮಕ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರದ ತಪ್ಪುಗಳಿಂದಾಗಿ Vedanta Aluminium, NALCO ಮತ್ತು Hindalco Industries ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಕಂಪನಿಗಳು 30–40% ರಷ್ಟು ಭಾರಿ ಕುಸಿತವನ್ನು ಕಾಣಬಹುದು ಎಂದು ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಎಚ್ಚರಿಸಿದೆ.

ಕೊರತೆಯ ಮಿಥ್ಯ: ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಒಂದು ಸರ್ಕ್ಯುಲರ್ ಮೆಟಲ್ (Circular Metal)

InCred ನ ಮಂದಗತಿಯ ವಾದದ ಮೂಲವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಪೂರೈಕೆಯನ್ನು ಹೇಗೆ ಗ್ರಹಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದರಲ್ಲಿದೆ. ಅನೇಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಅನ್ನು ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ ಅಥವಾ ಕಲ್ಲಿದ್ದಲಿನಂತೆ ಪೂರೈಕೆ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಿರುವ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಲೋಹವೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತಾರೆ, ಆದರೆ ಇದು ಮೂಲಭೂತ ತಪ್ಪು ಎಂದು ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ವಾದಿಸುತ್ತದೆ.

ಬಳಸಿ ಮುಗಿಸುವ ಸರಕುಗಳಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿ, ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಒಂದು "ಮೇಲ್ಮೈ ಮೇಲಿರುವ ಸರ್ಕ್ಯುಲರ್ ಮೆಟಲ್" (above-ground circular metal). ಪ್ರಸ್ತುತ ಬಳಕೆಗೆ ಯೋಗ್ಯವಾದ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಪೂಲ್‌ನಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು 1.5 ಬಿಲಿಯನ್ ಟನ್ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿದೆ ಮತ್ತು ಇದುವರೆಗೆ ಉತ್ಪಾದಿಸಲಾದ ಒಟ್ಟು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂನ ಸುಮಾರು 80% ರಷ್ಟು ಭಾಗವು ಮರುಬಳಕೆಗಾಗಿ ಇಂದಿಗೂ ಲಭ್ಯವಿದೆ. ಪೂರೈಕೆಯ ನಿಜವಾದ ಚಾಲಕ ಶಕ್ತಿಯು ಕೇವಲ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಸ್ಮೆಲ್ಟಿಂಗ್ ಸಾಮರ್ಥ್ಯ ಮಾತ್ರವಲ್ಲದೆ, ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ (scrap) ಸಂಗ್ರಹಣೆ, ವಿಂಗಡಣೆ ಮತ್ತು ಮರುಕರಗಿಸುವಿಕೆಯ (remelting) ದಕ್ಷತೆಯೂ ಆಗಿದೆ ಎಂದು InCred ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಚೀನಾ ಅಂಶ ಮತ್ತು ಸೆಕೆಂಡರಿ ಪೂರೈಕೆ ಪೂಲ್ (Secondary Supply Pool)

ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ಏರಿಕೆಯ ಭಾವನೆಯ (bullish sentiment) ಒಂದು ದೊಡ್ಡ ಭಾಗವು ಚೀನಾದ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಉತ್ಪಾದನೆಯಿಂದ ಪ್ರೇರಿತವಾಗಿದೆ. ಇದು 2023 ರಲ್ಲಿ 41.6 mt ನಿಂದ 2024 ರಲ್ಲಿ 44.0 mt ಗೆ ಏರಿದ್ದು, ತನ್ನ 45 mtpa ನೀತಿ ಮಿತಿಯ ಸಮೀಪದಲ್ಲಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಈ "ರಚನಾತ್ಮಕ ಕೊರತೆ" ಎಂಬುದು ಬೃಹತ್ ಸೆಕೆಂಡರಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಪೂಲ್ ಅನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸುವ ಒಂದು ಭ್ರಮೆಯಾಗಿದೆ.

ಚೀನಾದ ಸೆಕೆಂಡರಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬಳಕೆ 2024 ರಲ್ಲಿ 12.7 mt ನಿಂದ 2025 ರಲ್ಲಿ ಅಂದಾಜು 13.35 mt ಗೆ ಏರುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ದತ್ತಾಂಶ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. ಹೆಚ್ಚುವರಿಯಾಗಿ, ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ ಆಮದುಗಳು 2023 ರಲ್ಲಿ 1.7 mt ನಿಂದ 2025 ರಲ್ಲಿ 2.02 mt ಗೆ ಹೆಚ್ಚಾಗುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. ಚೀನಾದ ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ ಪೂರೈಕೆಯ ಶೇಕಡಾ 80 ರಷ್ಟು ಭಾಗವು ದೇಶೀಯವಾಗಿದ್ದು, ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಉತ್ಪಾದನೆಯಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬರುವ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಮರುಬಳಕೆ ಸಾಮರ್ಥ್ಯಗಳು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ಸರಿದೂಗಿಸುತ್ತಿವೆ.

ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ಆಘಾತಗಳು ಮತ್ತು ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು (Stretched Valuations)

ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದಲ್ಲಿನ ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಗಳು ಸುಮಾರು 2.2 mtpa ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಸಾಮರ್ಥ್ಯದ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಿದ್ದು, ಅದರ ಬಗ್ಗೆಯೂ ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಚರ್ಚಿಸಿದೆ. InCred ಇದನ್ನು ದೀರ್ಘಕಾಲದ ರಚನಾತ್ಮಕ ಬದಲಾವಣೆಯ ಬದಲಿಗೆ ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ಅಡಚಣೆಯೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತದೆ. "ಯುದ್ಧ-ಅಪಾಯದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ" (war-risk premium) ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, Qatar Aluminium ಮತ್ತು Alba ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಉತ್ಪಾದಕರಿಂದ ಪೂರೈಕೆಯು ಸಾಮಾನ್ಯ ಸ್ಥಿತಿಗೆ ಮರಳುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ, ಇದು London Metal Exchange (LME) ಬೆಲೆಗಳಲ್ಲಿ ತಿದ್ದುಪಡಿ ತರಬಹುದು.

LME ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬೆಲೆಗಳು ಟನ್ ಗೆ $800 ಕ್ಕೆ ಇಳಿಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿರುವುದರಿಂದ, ಪ್ರಸ್ತುತ ಷೇರುಗಳ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವು ಅತಿಯಾಗಿದೆ ಎಂದು ಕಂಡುಬರುತ್ತಿದೆ. ಇತ್ತೀಚಿನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪ್ರದರ್ಶನವು ಈಗಾಗಲೇ ಈ ತಣ್ಣಗಾಗುವಿಕೆಯನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತಿದೆ; NALCO ಮತ್ತು Hindalco ಷೇರುಗಳಲ್ಲಿ ಇಳಿಕೆಯಾಗಿದೆ, ಹಾಗೆಯೇ Vedanta Aluminium Metal ತನ್ನ ಬೃಹತ್ ಡಿಮರ್ಜರ್ ನಂತರ ಇತ್ತೀಚಿನ ಲಿಸ್ಟಿಂಗ್‌ನಿಂದಾಗಿ 10% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕುಸಿದಿದೆ.

ಹೂಡಿಕೆ ನೋಟ: 'Reduce' ಕರೆ

ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಸವಾಲುಗಳು ಮತ್ತು ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ತೀವ್ರ ತಿದ್ದುಪಡಿ ಆಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಗಮನದಲ್ಲಿಟ್ಟುಕೊಂಡು, InCred Equities ಸಂಸ್ಥೆಯು NALCO ಮತ್ತು Hindalco Industries ಮೇಲೆ 'Reduce' ರೇಟಿಂಗ್ ನೀಡಿದೆ. ಇಕ್ವಿಟಿ ಮೌಲ್ಯದಲ್ಲಿ ಸಂಭವಿಸಬಹುದಾದ 30–40% ರಷ್ಟು ನಷ್ಟದಿಂದ ರಕ್ಷಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಪositionಗಳಿಂದ ಹೊರಬರುವಂತೆ ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಸಲಹೆ ನೀಡಿದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಸರ್ಕ್ಯುಲರ್ ಎಕಾನಮಿ ಪ್ರಭಾವ: ಕಲ್ಲಿದ್ದಲು ಅಥವಾ ತೈಲದಂತೆ ಅಲ್ಲದೆ, ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಅನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಮರುಬಳಕೆ ಮಾಡಬಹುದು; ಉತ್ಪಾದಿಸಲಾದ ಒಟ್ಟು ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂನ ಸುಮಾರು 80% ರಷ್ಟು ಭಾಗವು ಬಳಕೆಗೆ ಯೋಗ್ಯವಾದ ಪೂಲ್‌ನಲ್ಲಿ ಉಳಿಯುತ್ತದೆ, ಇದು ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಪೂರೈಕೆಯ ಕೊರತೆಯನ್ನು ತಗ್ಗಿಸುತ್ತದೆ.
• ಚೀನಾದ ಗುಪ್ತ ಬಫರ್ (Buffer): ಚೀನಾದ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಉತ್ಪಾದನೆಯು ನೀತಿ ಮಿತಿಗಳನ್ನು ತಲುಪುತ್ತಿದ್ದರೂ, ಅದರ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಸೆಕೆಂಡರಿ ಅಲ್ಯೂಮಿನಿಯಂ ಬಳಕೆ ಮತ್ತು ಸ್ಕ್ರ್ಯಾಪ್ ಆಮದುಗಳು ಕಂಡುಬರುವ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸುತ್ತಿವೆ.
• ಕುಸಿತದ ಅಪಾಯ: LME ಬೆಲೆಗಳು ಟನ್ ಗೆ $800 ಕ್ಕೆ ಇಳಿಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿರುವುದರಿಂದ, NALCO, Hindalco, ಮತ್ತು Vedanta Aluminium ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಷೇರುಗಳು 30–40% ರಷ್ಟು ಗಮನಾರ್ಹ ಕುಸಿತದ ಅಪಾಯವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿವೆ.