Damodaran avverte: battaglia da trilioni di dollari per SpaceX e OpenAI nell'S&P 500
Il panorama dell'investimento passivo globale sta affrontando un cambiamento sismico, mentre giganti da trilioni di dollari come SpaceX, OpenAI e Anthropic si preparano alla quotazione pubblica. Il professor Aswath Damodaran della NYU Stern avverte che la lotta per integrare queste enormi entità in perdita nell'S&P 500 potrebbe alterare fondamentalmente il profilo di rischio e crescita dell'indice.
Il conflitto tra crescita e governance
Mentre SpaceX fa la storia a seguito della sua massiccia IPO, è emersa una tensione tra la realtà del mercato e la metodologia dell'indice. S&P Dow Jones Indices mantiene attualmente una regola che richiede alle società di avere almeno un anno di quotazione pubblica prima di diventare idonee per l'S&P 500. Questa regola ritarda di fatto l'inclusione di colossi come SpaceX, OpenAI e Anthropic fino ad almeno il 2027.
Damodaran evidenzia un paradosso significativo: sebbene l'S&P 500 venga commercializzato come un indice large-cap, attualmente esclude alcune delle società con la maggiore capitalizzazione di mercato esistenti. Tuttavia, il "guru della valutazione" mette in guardia contro la fretta di accelerare il processo. Egli sostiene che, anche un anno dopo la quotazione, queste società potrebbero essere ancora imprese in perdita, con "storie horror di governance aziendale" e modelli di business che rimangono ancora in fase di sviluppo.
Come le aggiunte da trilioni di dollari rimodellano l'indice
L'inclusione di entità così massicce non è solo una questione di aggiungere nomi a una lista; cambia il DNA stesso dell'S&P 500. Poiché l'indice è un sistema basato sul free-float e pesato sulla capitalizzazione di mercato, l'aggiunta di società di questa portata avrà implicazioni profonde:
- Utili e rischio: Sebbene il divisore dell'indice venga regolato per neutralizzare gli impatti meccanici immediati, il profilo fondamentale si sposterà verso un rischio maggiore e un impatto a breve termine sugli utili aggregati.
- Potenziale di crescita: La traiettoria a lungo termine dell'indice potrebbe vedere un aumento della crescita man mano che questi leader dell'IA e della tecnologia spaziale maturano.
- Dinamica del potere: Damodaran suggerisce che l'S&P ha bisogno di queste società più di quanto esse abbiano bisogno dell'indice. Di conseguenza, è improbabile che queste imprese adattino le loro operazioni ad alto costo per soddisfare i rigorosi requisiti dell'indice, a meno che l'S&P non allenti le sue regole.
Sfatare il mito dell'inclusione nell'indice
Un punto fondamentale per gli investitori è la s